Содержание к диссертации
стр. ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩЕЙ
ПРИВЛЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ В ПРЕДПРИЯТИЯ
ЧЕРНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ 7
Построение иерархии целей предприятия металлургии 7
Разработка рациональной инвестиционной стратегии предприятия металлургии, обеспечивающая привлечение
финансовых ресурсов на фондовых рынках 25
1.3 Методика формирования стратегии предприятия обеспечивающая привлечение инвестиций в черную металлургию
путем активизации работы на финансовых рынках 36
Глава 2. МЕТОДЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОПТИМАЛЬНОГО ФОНДОВОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩЕГО ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В
ЧЕРНУЮ МЕТАЛЛУРГИЮ 42
2.1. Оптимизация портфеля ценных бумаг предприятий черной
металлургии 42
2.2 Качественная оценка инвестиционной привлекательности
предприятия при формировании оптимального инвестиционного
портфеля 54
2.3. Оценка и методика расчета привлечения иностранных
инвестиций в металлургическую промышленность 75
2.4. Разработка организационно-экономического механизма
привлечения инвестиций с учетом безрискового инвестиционного
дохода 87
Глава 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-
ЭКОНОМИЧЕСКИХ МЕХАНИЗМОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ
ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЧЕРНУЮ МЕТАЛЛУРГИЮ
(НА ПРИМЕРЕ ОАО «ММК») 105
Привлечение инвестиционных ресурсов Магнитогорского металлургического комбината за счет корпоративных облигаций 105
Основные положения и практические рекомендации формирования инвестиционных ресурсов предприятий черной
металлургии за счет выпуска еврооблигаций 117
Выводы 127
Литература 132
Введение к работе
Экономическая ситуация в стране в настоящее время носит черты экономического кризиса, обусловленного в первую очередь спадом промышленного производства, что подтверждается анализом статистических данных. Экономическая теория обусловливает рост промышленного производства притоком инвестиций. Одним из основных препятствий для инвестирования в металлургическую промышленность в современных условиях является чрезвычайно высокий уровень инвестиционных рисков, вызванный с одной стороны отсутствием экономической стабильности, а с другой стороны недостаточно эффективной системой управления самих предприятий металлургии. Признанным в мировой практике механизмом адаптации предприятия к изменяющимся условиям внешней среды и повышения эффективности управления является комплексная система стратегического управления. Одной из функциональных подсистем стратегического управления, играющей наиболее важную роль для привлечения инвестиций и эффективного использования собственных инвестиционных ресурсов, является стратегическое планирование инвестиций и формирования механизмов привлечения инвестиций в акционерные общества.
Анализ практики работы ряда предприятий металлургии Челябинской области показывает, что у подавляющего большинства предприятий металлургии система стратегического управления инвестициями, и методы формирования экономического механизма привлечения инвестиций не созданы. Проблема практической неразвитости систем стратегического управления актуальна не только для нашего региона. Основной преградой для приведения системы управления предприятий металлургии на современный уровень, необходимый для работы на рынке инвестиций, является неудовлетворительное финансовое положение большинства предприятий металлургии. По данным статистики, доля убыточных предприятий в Челябинской области составляла в 2002 г. 54%. Однако, даже многие финансово-стабильные предприятия металлургии на практике лишь подходят к созданию системы стра-
тегического управления инвестициями. Зачастую это обусловливается нехваткой квалифицированных управленцев и нежеланием показать инвесторам реальное состояние дел и перспектив предприятия. Другой объективной проблемой для практического внедрения систем стратегического управления инвестициями является недостаточная научно-методическая база.
Данные проблемы делают задачу разработки собственных и адаптации разработанных в трудах зарубежных экономистов методов стратегического управления инвестициями и разработка механизма привлечения инвестиций чрезвычайно актуальной для предприятий металлургии.
Не менее важен и прикладной аспект теоретических разработок, позволяющий получить практический опыт в концентрированном и понятном для современных руководителей предприятий металлургии виде. Таким образом, исследование путей разработки инвестиционной стратегии предприятия металлургии и ее оптимизации в рамках системы стратегического управления на современном этапе и формирование организационно-экономического механизма привлечения инвестиций имеет как методологическое, так и практическое значение.
Острая потребность предприятий металлургии в решении проблем, препятствующих формированию организационно-экономического механизма привлечения инвестиций, предопределили актуальность темы диссертации и обусловили выбор данной тематики.
Объект исследования - предприятия металлургии Челябинской области, осуществляющие инвестирование, для которых необходимо решение задачи разработки инвестиционной стратегии.
Предмет исследования - разработка инвестиционных стратегий предприятий металлургии.
Целью настоящей диссертационной работы является разработка теоретических аспектов и практических рекомендаций по формированию организационно-экономического механизма привлечения инвестиций предприятия металлургии.
В настоящей диссертации в соответствии с поставленной целью реализуются следующие задачи:
обоснование экономической постановки задачи разработки инвестиционных стратегий, обеспечивающих привлечение финансовых ресурсов предприятия металлургии, определение этапов ее решения;
апробирование на предприятиях металлургии схемы разработки инвестиционных стратегий, формулировка рекомендаций по внедрению предлагаемой схемы;
разработка модели расчета и экономического обоснования минимальной инвестиционной нормы доходности, обеспечивающей привлечение финансовых ресурсов в черную металлургию путем рассмотрения альтернативных вложений средств в финансовые инструменты мирового рынка капиталов развитых стран с рынками развивающихся стран, и учету специфики инвестирования в черную металлургию.
разработка теоретических и практических проблем инвестирования средств путем использования ценных бумаг предприятий металлургии.
обобщение подходов и методов оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности, предприятий и корпоративных ценных бумаг;
классификация методов оценки доходности и риска ценных бумаг и инвестиционного портфеля в целом, их корректировка с учетом специфических особенностей российского фондового рынка.
Нормативно-правовую основу диссертации составили законы и другие нормативные акты, методические рекомендации Министерства экономики РФ, регламентирующие деятельность предприятий металлургии на рынке инвестиций.
Методология и методы диссертационного исследования основаны на теории стратегического управления, в том числе на методологии стратегического планирования. Методической основой подхода, развитого в диссертации, явились разработки в области структурного анализа и экономического
моделирования, теории систем и сценарной техники.
Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:
обоснована необходимость применения методов стратегического планирования для предприятий металлургии работающих на рынке инвестиционных ресурсов; сформулированы этапы разработки инвестиционных стратегий металлургических предприятий на основе методологии и методов стратегического планирования;
разработана методика формирования инвестиционных стратегий металлургического предприятия, обеспечивающая максимально возможное привлечение финансовых ресурсов;
обобщены теоретические и практические проблемы, связанные с формированием инвестиционного фондового портфеля металлургического предприятия, выработке практических рекомендаций по его формированию, оценке инвестиционных качеств ценных бумаг и выявлению особенностей отечественного фондового рынка;
разработана процедура расчета показателей, характеризующих доходность и риск акций и портфеля ценных бумаг металлургических предприятий;
выполнена математическая оптимизации портфеля ценных бумаг металлургических предприятий, обеспечивающая максимальное привлечение в черную металлургию в условиях повышенных инвестиционных рисков российской экономики;
проведено обоснование количественных и качественных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность корпоративных ценных бумаг предприятий черной металлургии.
Практическая значимость заключается в использовании схемы формирования инвестиционных ресурсов в реальной работе предприятий металлургии на рынке инвестиций, а также при подготовке профессиональных менеджеров в высших учебных заведениях.
