Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Экономические и правовые аспекты банкротства предприятий.
1.1 Тенденции изменений Российской экономики 8
1.2 Экономическая природа банкротства 14
1.3 Статистика банкротства российских предприятий 23
1.4 Анализ экономических и правовых положений действующего законодательства о банкротстве 32
Глава 2. Методические аспекты оценки экономического состояния предприятия и его потенциального банкротства.
2.1 Методика расчета системы экономических показателей 43
2.2 Методы рейтинговой оценки экономического состояния предприятия 58
2.3 Методика определения вероятности потенциального банкротства предприятия 68
Глава 3. Экономическая оценка антикризисных инвестиций.
3.1 Организационные методы стабилизации экономического положения предприятия 76
3.2 Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов санации предприятия 84
3.2.1 Современные методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов 84
3.2.2 Совершенствование методов оценки эффективности инвестиционных проектов 89
3.3 Экономическая оценка инвестиционного проекта санации 93
Заключение 111
Литература 122
Введение к работе
Со времени вступления России на путь реформирования экономики в стране создан институт банкротства предприятий, который является неотъемлемым элементом рыночной экономики.
По данным Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСФО) к числу неплатёжеспособных можно отнести около 80 % российских предприятий. Это означает, что кредиторы могут в любое время подать иск в арбитражный суд, который может вынести решение о банкротстве.
За период 1999-2000 г.г. российскими арбитражными судами принято реально около тридцати тысяч решений о признании должников банкротами и открытии конкурсного производства. [22,37,38] Много это или мало? Если сравнить со странами Западной Европы, то там ежегодно банкротами становятся десятки тысяч предприятий. Только в Германии, по оценкам аналитиков, в 1999 году свыше тридцати тысяч предприятий признано банкротами.
Простое сравнение этих данных свидетельствует о том, что в России количество оформляемых банкротств значительно меньше, чем в Германии.
Таким образом, кризисные ситуации в хозяйственной деятельности отдельных предприятий следует рассматривать не только как стечение неблагоприятных ситуаций (внутренние факторы), но, прежде всего, как общую закономерность, свойственную рыночной экономике.
Следовательно, тематика исследований, связанных с кризисными ситуациями и банкротством предприятий, является весьма актуальной для стран с нормально развитой рыночной экономикой и, особенно, для России, экономика которой переживает достаточно продолжительный период упадка.
В стране постепенно совершенствуются законодательная база, организационные и экономические механизмы банкротства, готовятся специалисты по арбитражному управлению.
В специфических условиях России основой стратегией при осуществлении процедур банкротства является не только удовлетворение требований кредиторов, но, главное, возврат имущества предприятия - должника в экономический оборот, сохранность и освобождение предпринимательского бизнеса от долгов, переходящих вместе с имущественным комплексом к новому, более эффективному собственнику.
Реформирование предприятий - сложная проблема, включающая два основных блока вопросов:
- правовое регулирование процессов банкротства предприятия и вытекающие из этого организационные вопросы;
- финансово - экономический блок вопросов.
Правовые аспекты процедуры банкротства предприятий и их выхода из кризисной ситуации представлены в Федеральном законе от 8 января 1998 года № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», который направлен на обеспечение цивилизованного процесса банкротства. Достоинством Закона 1998 г. по сравнению с законом 1992 г. является то обстоятельство, что он не ориентирует на ликвидацию предприятия. Напротив, многие положения направлены на предупреждение банкротства: санация, предоставление должнику финансовой помощи, внешнее управление и др.
В настоящем исследовании наряду с анализом блока правовых вопросов основное внимание уделено экономическому механизму оценки и преодоления несостоятельности российских предприятий.
Учитывая крайне незначительный период (1992-2001 г.г.) функционирования экономики страны в условиях, приближённых к рыночным, следует отметить определённую незавершённость и недостаточную объективность действующих в настоящее время методик расчёта показателей, раскрывающих экономическое состояние предприятия и вероятность его банкротства, а так же оценки эффективности мероприятий по выходу предприятия из кризисной ситуации.
Принятые к практическому использованию методические положения во многом заимствованы из зарубежных теоретических разработок, что в известной мере осложняет их использование в специфических условиях России.
Таким образом, недостаточно полно сформированный блок экономических вопросов, связанных с процедурой банкротства, определил цель настоящей диссертационной работы: совершенствование методических подходов и критериев оценки несостоятельности предприятия и эффективности антикризисных инвестиций.
В этой связи возникает необходимость постановки и решения ряда научно - исследовательских задач с акцентом на использование экономико - математических моделей и формул:
- исследование экономической природы банкротства предприятий;
- разработка методических подходов по определению нормативных показателей рентабельности и показателей оборачиваемости оборотных средств и капитала;
- совершенствование методов рейтинговой оценки экономического состояния предприятия;
- совершенствование методов оценки эффективности антикризисных инвестиций.
Предметом исследования служит система экономической оценки состояния предприятия - должника и возможных путей его оздоровления.
Объектом исследования является производственно - хозяйственная деятельность предприятий - банкротов машиностроительного и металлургического комплексов.
Методическая и информационная база исследования. В качестве теоретической основы исследования приняты разработки крупнейших отечественных и зарубежных учёных экономистов и, прежде всего, Н. Кондратьева, В. Макарова, А. Радыгина, Г. Таля, Э. Альтмана, У. Бивера, Т.Юіарка, Э. Масмена - в области антикризисного управления, П. Виленского, Л. Лившица, Д. Львова, В. Новожилова, С. Смоляка, А. Шахназарова, Т. Хачатурова, У. Шарпа - в области оценки эффективности инвестиций.
В работе использованы соответствующие разделы основ экономической теории, экономики предприятий, научной и методической специальной литературы.
На защиту выносятся новые и усовершенствованные критерии экономической оценки несостоятельности предприятий и эффективности антикризисных инвестиций.
Научная новизна работы заключается в следующем: - определена продолжительность волновых циклов экономического развития народного хозяйства страны и отдельных его отраслей и установлено их комплексное влияние совместно с технологическими волнами научно-технического прогресса (длинные волны Н. Кондратьева) на вероятность банкротства предприятия, заключающееся в том, что пик технологических и экономических волн характеризует минимальный риск банкротства и наоборот;
- для обоснования решений по процедурам банкротства разработаны и предложены методические подходы и расчетные формулы:
а) нормативных значений коэффициентов рентабельности собственного капитала и имущества предприятия, учитывающих нормы доходности собственных средств предприятия при их альтернативном использовании в качестве банковского депозитного вклада;
б) нормативных значений коэффициентов оборачиваемости собственного капитала и оборотных средств предприятия с учетом возможности минимизации уровня дебиторской задолженности, что позволяет повысить объективность оценки экономического состояния предприятия;
- разработана усовершенствованная методика рейтинговой оценки экономического состояния и прогноза возможного банкротства предприятия с использованием показателей четырех групп: ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности - в отличие от традиционных подходов, которые базируются на использовании показателей только первых двух групп;
- разработан алгоритм расчета нового, более объективного показателя оценки эффективности инвестиционных проектов - суммарного экономического эффекта, который в отличие от показателя «чистый дисконтированный доход» отражает не бухгалтерский, а экономический подход к результатам реализации и отбору для финансирования различных вариантов инвестиционных проектов.
Практическая значимость проведённого исследования заключается в том, что на основе предложенных в работе методических подходов представляется возможным более объективно оценивать экономическое состояние и вероятность банкротства предприятий, а также определять наиболее эффективные направления использования инвестиций при внешнем управлении предприятия.
Результаты настоящей диссертационной работы способствуют адаптации и реструктуризации предприятий в условиях рыночной экономики, они могут быть использованы при мониторинге, проводимом Федеральными службами по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. Кроме того, методические разработки по оценке экономического состояния предприятия и эффективности инвестиций могут найти соответствующее место в процессе подготовки студентов высших учебных заведений.
