Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ ... 4
ГЛАВА 1. Роль лизинга в осуществлении инвестиций в реальный
сектор экономики ... 8
11 Общие вопросы применения лизинга . . 8
-
Анализ применения лизинга в развитых странах ... 16
-
Анализ применения лизинга в России ... 27
-
Преимущества и недостатки лизинга для поставщика ... 27
-
Преимущества и недостатки лизинга для лизингодателя по сравнению с обычным кредитом ... 28
-
Преимущества и недостатки лизинга для лизингополучателя
по сравнению с обычным кредитом ... 36
-
Преимущества и недостатки лизинга для экономического развития страны по сравнению с обычным кредитом ... 43
-
Недостатки применения лизинга в России ... 44
-
Принципы регулирования лизинга в России ... 49
1.4. Особенности применение лизинга в металлургии ... 68
-
Предмет лизинга в металлургии ... 71
-
Внутренний лизинг финансово промышленных групп. ... 72
-
Вопросы финансирования и гарантий в лизинговых схемах ... 74
-
Вендор лизинг в металлургии ... 80
-
Возвратный лизинг в металлургии ... 81
-
Опыт применения лизинга ФПГ "ИНТЕРРОС" ... 83 ГЛАВА 2. Анализ существующих методик оценки эффективности лизинга и разработка новой методики отвечающей требованиям лизингополучателя ... 89
2.1. Отечественные Методики оценки эффективности лизинга ... 92
2.1.1. Методики оценки эффективности лизинга, в которых не
применяется метод дисконтирования при учете финансовых
потоков. ... 92
«
2.1.2. Методики оценки эффективности лизинга, в которых
применяется метод дисконтирования при учете финансовых
потоков. . . 115
2.2. Зарубежные Методики оценки эффективности лизинга ... 129
2.3. Методика оценки эффективности применения лизингового
финансирования для приобретения основных средств по
сравнению с кредитным финансированием ... 143
ГЛАВА 3. Реализация разработанной методики «Оценка
эффективности применения лизингового финансирования для
приобретения основных средств по сравнению с кредитным
финансированием» в конкретных условиях металлургических
предприятий ... 161
-
Модель. ... 162
-
Определение влияния исходных параметров на эффективность применения лизингового финансирования для покупки основных средств на примере данных ОАО "Кольчугцветмет" ... 172
3.3. Задача оптимизации расходов по лизингу и достижение
максимальной эффективности его применения по сравнению с
кредитным финансированием на предприятиях
металлургической отрасли с учетом интересов зависимой
лизинговой компании. ...187
3.4. Итоги расчетов по лизинговой сделке для ОАО
"Koльчyгцвeтмeт,, ... 191
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .197
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... 199
Приложение 1 ... 207
Приложение 2 ... 209
Введение к работе
Актуальность проблемы. На реализацию мероприятий по техническому перевооружению металлургических и горнорудных предприятий в 1999 - 2005 годах потребуется 96 - 97 млрд. рублей, в том числе в черной металлургии - 62 -63 млрд. (в металлургическом переделе - 46 - 47 млрд., горнорудном - 16 млрд.), в цветной - 33,5 млрд. рублей (соответственно 17,8 и 15,6 млрд. руб.). К этому следует добавить, что степень износа основных производственных фондов достигает в среднем по металлургической отрасли более 50%.
В нынешних условиях использование кредитных ресурсов предприятиям невыгодно в связи с высокими процентными ставками по ним и сложностью в предоставлении гарантий и залогов. Использование собственного финансирования требует значительных свободных оборотных средств для первоначальных вложений.
Поэтому возникла необходимость в использовании инновационных технологий привлечения капиталов для обновления основных производственных фондов. Среди инновационных технологий ведущее место должно занять использование лизинга. При высокой стоимости основных средств металлургического производства экономия на использовании преимуществ лизинга может быть достаточно высокой.
Однако на сегодняшний день доля инвестиций, приходящаяся на операции финансового лизинга в металлургии, находится в пределах 1,5%.
Одной из причин такого низкого уровня применения лизинга является неразработанность методической и законодательной базы его использования в металлургическом комплексе, отвечающей требованиям конечного потребителя, то есть лизингополучателя, что определяет актуальность темы диссертационной работы.
Целью научного исследования является методическое обеспечение широкого и эффективного использования лизинга в металлургии.
Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:
5 анализ отечественного и зарубежного опыта в развитии лизинговых отношений. Определение путей решения вопросов налогообложения, таможенного контроля, гражданско-правового регулирования лизинга; определение основных особенностей и перспектив применения лизинга в металлургии; анализ существующих методик определения эффективности применения лизинга лизингополучателем. Рассмотрение их преимуществ и недостатков; определение факторов влияющих на экономическую эффективность применения лизинга; разработка методики определения эффективности применения лизинга с учетом специфики металлургической отрасли, формализация схемы осуществления лизинга с применением механизма многостороннего разделения рисков; разработка компьютерной модели расчетов. Объектом исследования являются металлургические предприятия и лизинговые компании.
Предметом исследования является лизинговые отношения в металлургической промышленности. На защиту выносятся: разработанная методика определения эффективности применения лизинга при приобретении основных средств по сравнению с использованием банковского кредита; система формирования налоговых платежей при различных вариантах учета предмета лизинга у лизингополучателя (налоговые "11^1"); система зависимостей эффективности лизинга от экономических параметров (налоговые условия, инфляция выраженная в изменении курса валюты расчетов, периоды отнесения затрат на себестоимость, процентные ставки по договорам лизинга и кредита и т. д.); - разработанная целевая функция оптимизации расходов по лизингу с учетом особенностей его применения на предприятиях металлургической отрасли.
Научная новизна заключается в следующем: впервые разработана методика определения эффективности лизинга, учитывающая совокупность факторов, отражающих интересы лизингополучателя - металлургического предприятия; найдены зависимости, определяющие эффективность использования лизинга в конкретных условиях функционирования предприятия; построена целевая функция оптимизации расходов по лизингу с учетом интересов металлургического предприятия и дочерней лизинговой компании как холдинга.
Практическая значимость. Разработанные теоретические подходы к определению эффективности лизинга развивают теорию и практику применения инновационных финансовых технологий в металлургии. Практическая значимость заключается в том, что предложенный механизм определения и оптимизации экономической выгоды применения лизинга в сравнении с кредитными вложениями для лизингополучателя на предприятиях отрасли позволяет лизингополучателю - металлургическому предприятию оптимизировать свои расходы по лизингу с учетом особенностей отрасли. Разработанная на основе методики компьютерная модель дает возможность автоматизировать сложные экономические расчеты и определить количественное влияние различных факторов и исходных параметров на конечный результат эффективности применения лизинга
Формализованная схема осуществления лизинга в металлургии позволяет решить организационную задачу заключения лизингового договора и распределить риски по лизинговой сделке оптимальным образом.
Апробация и внедрение результатов работы.
Основные положения разработанной методики "Оценка эффективности применения лизингового финансирования для приобретения основных средств
7 по сравнеьгаю с кредитным финансированием" апробированы и внедрены при составлении технико-экономических обоснований: заключения лизингового договора с ООО "РКМ "Лизинг-Центр" на поставку оборудования; приобретения по договору долгосрочного финансового лизинга металлообрабатывающего оборудования на ОАО "Кольчутцветмет".
Результаты работы доложены на научном семинаре кафедры экономики и менеджмента МИСиС (Москва, март 2001 г.);
Публикации. По результатам исследования опубликовано 5 статей.
Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, общим объемом 211 страниц, в том числе __16 рисунков, 27 таблиц, приложений. Список литературы включает 102 наименования.
