Содержание к диссертации
Глава 1. Теоретические аспекты оценки стоимости предприятия при
реструктуризации 8
-
Роль оценки стоимости в управлении предприятием 8
-
Реструктуризация как способ повышения стоимости
предприятия 22
1.3. Сущность и особенности варианта реструктуризации при оценке
стоимости предприятия 39
Глава 2. Методические основы оценки влияния варианта
реструктуризации на стоимость предприятия 53
2.1. Анализ существующих методических подходов к оценке
стоимости предприятия при реструктуризации 53
2.2. Основные положения методического подхода к оценке
влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия 67
2.3. Особенности определения показателей формирования и оценки
стоимости предприятия при реструктуризации 82
Глава 3. Оценка стоимости монтажно-ремонтных предприятий
энергетической отрасли в процессе реструктуризации 91
-
Анализ современного состояния и особенности реструктуризации монтажно-ремонтных предприятий энергетической отрасли 91
-
Оценка стоимости предприятий ОАО «Электрозапсибмонтаж»
и ОАО «Кемеровоэнергомонтаж» при реструктуризации 105
Заключение 125
Литература 128
Приложения 137
Введение к работе
Актуальность исследования. В современных условиях в управлении предприятием все чаще применяется подход, в соответствии с которым в качестве цели развития предприятия выступает увеличение его стоимости, следовательно, и процесс преобразований в деятельности и структуре предприятия также должен быть ориентирован на достижение этой цели.
В настоящее время в России активно осуществляется процесс реструктуризации предприятий, направленный на создание условий для успешного функционирования в рыночных условиях, привлечения инвестиций и роста стоимости предприятия. Сложность производственной и финансовой ситуации на многих предприятиях, значительная изменчивость внешних условий их функционирования вызывает необходимость разработки менеджментом предприятия нескольких вариантов реструктуризации.
Одна из основных проблем реструктуризации - выбор окончательного варианта ее проведения. При стоимостном подходе к управлению предприятием обоснование выбора варианта реструктуризации должно проводиться на основе результатов оценки его влияния на стоимость предприятия.
Обоснованию преимуществ подхода к управлению предприятием, основанного на показателях денежного потока и стоимости, посвящено значительное количество теоретических и практических работ отечественных и зарубежных экономистов. Проводятся исследования по расширению направлений использования результатов оценки стоимости в деятельности предприятия. В России имеются значительные наработки по практическому применению подходов и методов оценки стоимости предприятия для целей реструктуризации и антикризисного управления. Вопросы же оценки влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия разработаны недостаточно. Проблема оценки влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия имеет важное значение для России, поскольку сравнительно невысокая результативность процесса реструктуризации многих российских предприятий на современном этапе, выражающаяся в сохранении значительных негативных тенденций в экономике, объясняется также и недостаточным уровнем проработки вариантов реструктуризации. При формировании вариантов, как правило, не проводится специального предварительного анализа и оценки последствий их внедрения, а именно оценки влияния на стоимость предприятия. Существующие методические подходы к решению названной проблемы требуют дальнейшей доработки с целью расширения возможностей их применения в практике конкретных предприятий и настоящее исследование является одним из элементов научного поискало решению данной проблемы.
С учетом вышесказанного актуальность темы диссертации определяется ее направленностью на исследование важной для России научно-практической проблемы использования результатов оценочной деятельности в процессе реструктуризации, связанной с научным анализом основных тенденций современного этапа данного процесса и выявлением особенностей оценки стоимости предприятия при реструктуризации.
Актуальность и значимость проблемы, ее недостаточная научная и практическая проработанность определили выбор автором темы исследования.
Цель исследования заключается в разработке методического подхода к оценке влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия.
Вьпівиітутияцельпредполагаетрешениеследующихосновньа:зо оч. • Исследование сущности реструктуризации как способа повышения стоимости предприятия;
• Уточнение понятия «вариант реструктуризации» как основы для оценки стоимости предприятия в процессе реструктуризации; Анализ существующих подходов к оценке влияния реструктуризации на стоимость предприятия и обоснование авторского методического подхода;
Обоснование системы показателей, влияющих на формирование и оценку стоимости предприятия при реструктуризации; Оценка стоимости монтажно-ремонтных предприятий по варианту их реструктуризации. Объект исследования - стоимость предприятия, формируемая в • процессе реструктуризации. Предмет исследования - методы оценки влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия.
Содержание диссертации соответствует области исследования 7.4. «Теоретические и методологические основы реструктуризации бизнеса на основе оценки рыночной стоимости» Паспорта специальностей ВАК (Экономические науки).
Теоретической основой исследования выступает маржинализм как • экономическая теория, позволяющая определить стоимость объекта оценки, исходя из его полезности. Методология диссертационной работы построена на принципах системного подхода, предполагающего реструктуризацию как совокупность системных преобразований и оценку стоимости предприятия как сложной многофункциональной системы.
В процессе исследования использовались методы: анализа, синтеза, научной абстракции, экономического анализаи экспертных оценок.
Научная новизна диссертационной работы и наиболее значимые -результаты заключаются в следующем:
1. Уточнено понятие «варианта реструктуризации» как совокупности мероприятий, основанных на факторах стоимости в разрезе источников, факторов и инструментов ее формирования;
2. Предложен методический подход к оценке влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия, обеспечивающий: а) использование оценочной методологии в сочетании с методами финансового анализа, позволяющей провести анализ современного состояния предприятия и направлений его реструктуризации;
б) сравнение вариантов реструктуризации предприятия по единому критерию - изменению стоимости предприятия.
3. Разработана методика определения показателей формирования и оценки стоимости предприятия при реструктуризации.
Практическое значение работы состоит в следующем: сформирована система показателей, необходимых для оценки влияния варианта реструктуризации на стоимость предприятия;
• выработаны предложения по применению разработанной системы показателей в практике оценочных компаний при оценке стоимости предприятия в целях реструктуризации;
• даны рекомендации менеджменту и собственникам предприятия по выбору варианта реструктуризации на основе результатов оценки его влияния на стоимость предприятия.
Необходимая глубина исследования, достоверность и обоснованность результатов базируются на использовании трудов отечественных и зарубежных экономистов, с разных позиций исследовавших изучаемую проблему: в области оценки стоимости предприятия в условиях России - работы Л.П.Белых, В.В.Григорьева, А.Г.Грязновой, Г.КМикерина, И.М.Островкина, В.М.Рутгайзера, Е.ИТарасевича, В.В.Черняка, М.А.Федотовой; в области оценки стоимости предприятия в развитых рыночных условиях - работы ГДАлександера, Д.В.Бей ли, Р.Брейли, Ю.Бригхема, Л.Гапенски, ТКоупленда, СМайерса, ФМодильяни, Т.Милбурна, М.Миллера, Д.Муррина, ШЛратта, А.Раппопорта, Д.Хана, У.Ф.Шарпа, К.Уолша, К.Ферриса; в области практического применения оценки стоимости в процессе реструктуризации и антикризисного управления - работы А.Д.Аистовой, С.Г.Беляева, Г.В.Булычевой, С.В.Валдайцева, А.Г.Грязновой, И.А.Егерева, В.ЕЕсипова, М.А.Федотовой, В.И.Копікина, Т.В.Тепловой, Л.В.Чирковой, О.Н.Щербаковой; в области исследования проблем реструктуризации предприятий и компаний в условиях России - работы А.А.Алпатова, В.А.Ирикова, В.Ф.Комарова, И.И.Мазура, А.К.Тутуджяна, В.Н.Тренева, ВД.Шапиро.
Информационной основой послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, регламентирующие оценочную деятельность; международные (IVSC) и европейские (TEGoVA) стандарты оценки; стандарты и материалы Российского общества оценщиков; материалы Федеральной службы по финансовым рынкам; статистические данные Госкомстата РФ.
Внедрение результатов. Основные результаты, полученные автором в ходе диссертационного исследования, используются в учебном процессе, в деятельности оценочньк фирм и промышленньк предприятий Сибирского Федерального округа, что подтверждается соответствующими справками.
Апробация работы и публикации. Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на ежегодных научно-практических конференциях в Новосибирском государственном университете экономики и управления. Автор в 2004 г. получил диплом о профессиональной переподготовке по программе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» при НГУЭУ.
По результатам исследования автором опубликованы три работы общим объемом 2,8 п.л.
Структура диссертации определяется логикой исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений. Работа содержит 136 страниц текста (без приложений), 19 таблиц и 6 рисунков. В списке литературы -120 наименований.
