Содержание к диссертации
Введение
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ 9
1.1. Экономическая сущность корпоративных финансовых ресурсов 9
1.2.Финансовый механизм управления ресурсами корпорации 21
1.3. Особенности функционирования финансового механизма корпорации в
переходной экономике 32
2. РОЛЬ ПЛАНИРОВАНИЯ, АНАЛИЗА И КОНТРОЛЯ В
ФУНКЦИОНИРОВАНИИ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА КРУПНОЙ
КОРПОРАЦИИ 54
2.1. Роль стратегии в осуществлении финансового планирования 54
2.2. Финансовое управление корпорацией в краткосрочном периоде: приемы и методы 70
2.3. Организация внутреннего контроля - основа эффективности функционирования финансового механизма 86
3.СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА В
КОРПОРАЦИЯХ 107
3.1. Механизм оценки вероятности наступления неблагоприятных событий в бюджетировании 107
3.2.Стратегический подход к организации функционирования финансового механизма корпораций 126
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 138
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 143
ПРИЛОЖЕНИЯ 154
- Экономическая сущность корпоративных финансовых ресурсов
- Роль стратегии в осуществлении финансового планирования
- Механизм оценки вероятности наступления неблагоприятных событий в бюджетировании
Введение к работе
Современные преобразования в России направлены на создание экономической системы, в которой были бы задействованы эффективные формы и методы хозяйствования. Одной из существенных тенденций развития экономики становится укрепление и всё большее распространение сложно структурированных форм организации бизнеса - корпораций, в которых собственность отделена от управления, осуществляющих деятельность с целью максимизации дохода и увеличения рыночной стоимости акций.
Наиболее важным аспектом преобразования управленческих систем становится формирование новых подходов к управлению финансовым механизмом корпорации. В современных условиях корпорациям присущ наиболее широкий спектр функций и методов управления финансами, но как и любой процесс, он требует постоянного совершенствования.
С этих позиций теоретический и практический интерес представляет разработка некоторых приемов и методов финансового управления, в частности, финансового планирования, эффективность которого реализуется методами и рычагами финансового механизма. Рассмотрение вопросов эффективности элементов, составляющих финансовый механизм - актуальная задача современных теоретических изысканий.
В российских корпорациях финансовый механизм базируется на технологии планирования - бюджетировании, с помощью которой управляются и контролируются процессы, происходящие в корпорации. Для повышения эффективности такой системы и обеспечения «прозрачности» деятельности для заинтересованных групп (собственников-акционеров, налоговых органов) необходимо ее дальнейшее совершенствование.
Настоящее диссертационное исследование базируется на трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых - специалистов в области теории финансов и практики финансового управления: А.Д.Аюшиева, И.Т.Балабанова, А.М.Бирмана, Ю.Бригхэма, Дж.К.Ван Хорна, Р.Дамари, Д.Дерби, В.П.Иваницкого, А.Ю.Казака, А.М.Ковалевой, В.Коласса, С.Ю.Кунициной, О.И.Лаврушина, Д.С.Молякова, П.С.Никольского, Л.Н.Павловой, Ж.Ришара, В.М.Родионовой, М.В.Романовского, В.И.Самарухи, А.Томпсона, К.Хеддервика, Э.Хелферта, Р.Холта, М.В.Шерменева.
Работы отечественных и зарубежных авторов содержат всесторонний анализ вопросов сущности финансовых ресурсов как экономической категории, проблем их организации, видов и источников формирования, рассмотрение категории финансового механизма и его подсистем - планирования, анализа и контроля, освещаются аспекты совершенствования финансового механизма.
Вместе с тем, на наш взгляд, сущность корпоративных финансовых ресурсов, основные принципы их организации на уровне корпорации продолжают оставаться вопросами, не до конца исследованными экономической наукой. Ряд из них остается по-прежнему дискуссионными в теории финансов. Эти вопросы требуют обоснования методологических подходов к определению категории «корпоративные финансовые ресурсы», организации финансового механизма, финансовых инструментов и приемов, особенности планирования, анализа и контроля в современных корпорациях, а так же пути совершенствования приемов управления финансами.
Актуальность изложенных проблем, недостаточная теоретическая и практическая разработанность методов, применяемых в системе финансового механизма корпорации, а также особенности его проявления в условиях переходной экономики предопределили вы бор темы, целей, задач и основных направлений диссертационного исследования.
Цель и задачи диссертационной работы. Цель диссертационной работы состоит в исследовании состояния и перспектив развития финансового механизма в корпорациях с позиции применения современных финансовых инструментов, учитывающих условия риска и неопределенности.
Для достижения этой цели было предусмотрено решение следующих задач:
- уточнить сущность корпоративных финансовых ресурсов;
- определить особенности функционирования финансового механизма в условиях переходной экономики;
- рассмотреть инструменты и подсистемы финансового механизма в крупной корпорации, определить их роль и значение на современном этапе;
- на основе анализа практики деятельности корпорации определить возможные пути и тенденции совершенствования финансового механизма;
- привести в систему финансовые показатели, характеризующие деятельность корпорации для целей оперативного наблюдения и контроля со стороны менеджеров и акционеров;
- определить место и роль страхования в обеспечении эффективности работы финансового механизма корпорации в условиях переходной экономики;
- предложить методы, позволяющие оценивать риск наступления неблагоприятных событий;
- разработать авторский подход к обоснованию стратегического аспекта организации финансового механизма корпорации.
Предметом исследования является финансовый механизм корпорации, его роль по планированию, организации, анализу и контролю корпоративных финансовых ресурсов.
Объектом исследования выступают финансовые отношения, возникающие в крупной корпорации в процессе финансового управления, планирования и контроля.
Теоретическую и методологическую основу исследования составляют работы отечественных и зарубежных экономистов, посвященные развитию финансового управления, а также труды в области финансов, финансового менеджмента и финансового анализа.
Информационная база диссертационного исследования представляет собой законодательные и нормативные документы, инструкции и методические рекомендации Министерства Финансов РФ, отчетные и некоторые внутренние данные ОАО Братский алюминиевый завод (ОАО БрАЗ), Коршуновский горно-обогатительный комбинат (ОАО КГОК), а также данные публичной отчетности по деятельности этих корпораций.
Научная новизна исследования состоит в следующем:
- сделана попытка дать авторское определение корпоративных финансовых ресурсов и финансового механизма корпорации с учетом новых экономических условий деятельности;
- определены особенности функционирования финансового механизма корпорации, действующей в переходной экономике, которые в общих чертах заключаются:
- в возрастании степени риска и неопределенности, свойственного переходной экономике;
- в отделении собственности от управления, происходящее в процессе проведения рыночных реформ и приватизации государственной собственности;
- показана роль и место планирования, анализа и контроля в функционировании финансового механизма корпорации и раскрыто негативное значение их недооценки;
- выделены основные параметры контроля деятельности корпорации на основе введения специальной отчетной документации, обеспечивающей достижение прозрачности деятельности корпорации и позволяющей вносить коррективы в оперативное управление ее деятельностью;
- выработаны рекомендации, касающиеся методов оценки риска в рамках финансового управления корпорацией;
- в целях совершенствования модели финансового планирования обоснована необходимость разработки новых отчетных форм, содержащих показатели оперативного контроля, применение которых позволит исключить неявный конфликт между собственниками (акционерами) и наемными менеджерами.
Теоретическая и практическая значимость работы. Разработки и выводы, сделанные в данном диссертационном исследовании, могут быть использованы в целях повышения эффективности функционирования финансового механизма в крупных российских корпорациях. Данная работа может стать также дополнением к учебным курсам «Финансы предприятий» и «Страхование».
Результаты исследований являются составной частью региональной научно-исследовательской работы «Программа финансовой стабилизации Иркутской области», которая выполнялась по заказу областной администрации Иркутской государственной экономической академией.
Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались и обсуждались на научной конференции «Экономические и социально-политические реформы в России: состояние, проблемы и перспективы (г.Иркутск, 1998), 58-й (1999г.),
59-й (2000г.) научной конференции профессорско преподавательского состава ИГЭА, а также при разработке научной темы. Положения диссертационного исследования по проблемам финансового управления были использованы в учебном процессе при подготовке практических работ, а также при консультировании практикующих менеджеров предприятий.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
По теме диссертации опубликовано индивидуально и в соавторстве 9 научных работ (авторские 3,2 л.).
Экономическая сущность корпоративных финансовых ресурсов
Теоретические вопросы, касающиеся освещения категорий «корпоративные финансовые ресурсы», «финансовый механизм корпорации» еще не нашли широкого осмысления в науке о финансах. Они довольно свободно трактуются как в специальной экономической литературе, так и в различных пособиях по предпринимательству и экономисты-теоретики не пришли к единому толкованию рассматриваемых категорий.
Мы попытаемся оценить с различных позиций существующие определения финансовых ресурсов, сформулированные ведущими учеными, сконцентрироваться на тех методологических преимуществах, которые позволяют выявить особенности функционирования финансовых ресурсов в крупной корпорации.
В данной работе мы сузили область исследования финансовых ресурсов до уровня корпорации, под которой мы понимаем сложно структурированную производственную организацию, в которой собственность отделена от управления, основной целью функционирования которой является максимизация дохода и увеличение рыночной стоимости акций. Следует отметить, что в экономической литературе, существует иной подход к определению понятия корпорации - во многих источниках она рассматривается как объединение нескольких промышленных, финансовых или финансово-промышленных компаний, что позволяет расширить сферу влияния, тем самым значительно снизить трансакционные издержки и увеличить эффективность деятельности. Так, в работе Т.В.Щукиной1 «корпоративная структура определяется как институциональное образование, которое позволяет строить партнерские отношения между государством и предприятием, между малым и крупным бизнесом, между предприятиями и регионами в лице исполнительных органов с использованием финансовых методов концентрации капитала». Также в работе Ю.А.Березутского понятие корпорации отождествляется с понятием финансово-промышленной группы2.
Наш подход к определению понятия корпорации основан на подходе, изложенном Р.Брейли и С.Майерсом3, Дж.К.Ван Хорном4 в фундаментальных работах по исследованию корпоративных финансов, и кроме того, содержит понимание, определяемое в трудах российских ученых, таких, как Б.А.Райзберг5, Е.В.Чиркова6, Ю.А.Пурденко7.
Объектом наших научных изысканий являются финансовый механизм корпорации, его роль в планировании, организации, анализе и контроле корпоративных финансовых ресурсов.
class2 РОЛЬ ПЛАНИРОВАНИЯ, АНАЛИЗА И КОНТРОЛЯ В
ФУНКЦИОНИРОВАНИИ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА КРУПНОЙ
КОРПОРАЦИИ class2
Роль стратегии в осуществлении финансового планирования
В первой главе нашего диссертационного исследования мы рассмотрели теоретические основы функционирования финансового механизма, а также остановились на особенностях, присущих финансовому механизму корпораций в условиях переходной экономики. В данной главе мы хотели бы остановиться на анализе финансового управления в крупной корпорации, анализе и оценке основных взаимосвязей, проблем, преимуществ и недостатков важного инструмента, сочетающего основные приемы, модели и методы финансового механизма - планирования финансов, взяв за основу исследования корпорацию, стабильно функционирующую в условиях перехода к рынку - ОАО Братский алюминиевый завод (ОАО БрАЗ).
В переходной экономике конкурентное преимущество получают корпорации, функционирующие на основе эффективной системы управления финансами, осуществляющей распределение и контроль использования материальных и финансовых ресурсов и обеспечивающей устойчивое и прогнозируемое положение корпорации, а также ее развитие в соответствии с выбранной стратегией и достижение главной цели производства. Такая система управления позволяет руководителям своевременно и адекватно реагировать на изменение внешних и внутренних условий и согласовывать с ними финансово-хозяйственную деятельность корпорации.
Сказанным определяется ключевая роль стратегии финансового управления в общей структуре управления корпорацией. В рамках осуществления трех основных функций (по распределению, контролю и обеспечению) система управления финансами должна решать вопросы планирования и установления нормативов, которые в дальнейшем будут использоваться для контроля за деятельностью корпорации, выявления недостатков, принятия мер по их устранению и усиления преимуществ . Анализ отклонений и изменений финансовых показателей даст возможность оценить правильность принятых ранее решений, установить тенденции дальнейшего развития, своевременно провести корректировку планов и принять необходимые меры по их выполнению.
Как уже отмечалось в первой главе диссертации, в переходной экономике постоянно возникает объективная необходимость изменения системы управления под воздействием внутренней и внешней среды, учета рисковых ситуаций и неопределенности.
Планирование финансов - только часть процесса составления общего плана, с помощью которого менеджеры определяют, какой станет в будущем деятельность корпорации в зависимости от ожидаемой экономической, конкурентной, технической и правовой среды.
В данной главе настоящего исследования мы рассмотрим существующие формы, методы и стратегии финансового прогнозирования, а также остановимся на характеристике методики финансового планирования, применяемой в ОАО БрАЗ, попытаемся выявить недостатки и преимущества, свойственные системе финансового планирования данной корпорации, а также определить систему финансовых показателей, позволяющих с достаточной степенью точности и адекватности контролировать действительное финансовое состояние корпорации, действующей в условиях риска и неопределенности, которые в высокой степени присущи переходной экономике и контролировать показатели ее деятельности.
class3 .СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА В
КОРПОРАЦИЯХ class3
Механизм оценки вероятности наступления неблагоприятных событий в бюджетировании
Исходя из анализа, проведенного во второй главе диссертации, мы можем заключить, что на сегодняшний день бюджетирование -это процесс разработки, исполнения, контроля и анализа финансового плана, охватывающего все стороны деятельности организации, позволяющий сопоставить все понесенные затраты и полученные результаты в финансовых терминах на предстоящий период времени в целом, и по отдельным периодам.
Система бюджетирования позволяет упорядочить поток информации, распределить ответственность за принятие решений, осуществлять контроль за деятельностью отдельных хозяйственных единиц, увязывать стратегические, тактические и оперативные уровни планирования корпораций и самое важное - частично устранять неопределенность и избегать рисковых ситуаций. Поэтому в системе финансового управления бюджетирование играет ключевую роль, поскольку позволяет в оперативном режиме контролировать результат выполнения мероприятий, направленных на предупреждение или устранение кризисных ситуаций, предупреждать возникновение негативных тенденций, обеспечивает руководство информацией, необходимой для принятия обоснованных управленческих решений.
Вместе с тем выявлена серьезная проблема: сегодня бюджетирование применяется в корпорациях для того, чтобы контролировать отдельные показатели, например, размеры дебиторской и кредиторской задолженности, или для того, чтобы установить уровни затрат для отдельных структурных подразделений. Но практически не используется не для того, чтобы управлять активами корпорации, добиваться роста капитализации или надежно определять инвестиционную привлекательность отдельных направлений хозяйственной деятельности, то есть назначение бюджетирования в российских корпорациях неоправданно сужено.
Главное в том, что бюджеты составляются не для целей планирования и анализа будущего финансового состояния корпорации, не по правилам финансового менеджмента, а исходя из представлений руководителей о том, какие финансовые показатели могут им сегодня понадобиться.
Актуальность проблемы постановки системы бюджетирования для корпораций определяется следующими главными факторами:
- во-первых, необходимостью изыскания внутренних резервов снижения затрат на производство и реализацию продукции, обоснования оптимальных уровней расхода финансовых средств, оптимизацией налоговой политики и другими задачами, связанными с совершенствованием системы управления корпорацией;
- во-вторых, повышением конкурентной борьбы между корпорациями, как следствием, необходимостью получения дополнительных конкурентных преимуществ, например, за счет более эффективной системы управления финансами;
- в-третьих, именно при создании системы бюджетирования возникает возможность органичной интеграции современных управленческих и информационных технологий, что качественно повышает эффективность управления;
- в-четвертых, потребностью повышения инвестиционной привлекательности корпорации, поскольку иностранные инвесторы охотнее вкладывают финансовые ресурсы в корпорации с высоким уровнем организации менеджмента.
На наш взгляд, в рамках финансового управления бюджет - основа для делегирования задач и ответственности за их выполнение.
Бюджет является результатом общего поиска лучшего решения и документирует цели, которые корпорация желает достичь. Эти цели служат мотивирующим фактором при условии, что они ясны, привлекательны и достижимы. Достижение цели на этой основе выступает в качестве критерия оценки выполненной работы.
Поэтому бюджет, по нашему мнению, должен составляться с учетом большого количества предположений и сценариев будущего развития, и отклонения плана от факта следует рассматривать в качестве импульсов для управления.
Похожие диссертации на Совершенствование финансового механизма в крупных корпорациях
