Содержание к диссертации
стр.
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1, Акционирование и акционерный капитал.
Сущность и принципы акционирования 7
Акционерный капитал и его роль в формировании
и управлении акционерным обществом 19
Акционирование предприятий в РФ 34
Сравнительный анализ методов акционирования государственных предприятий в РФ и за рубежом 45
ГЛАВА 2. Исследование состояния и результатов акционирования предприятий химической промышленности.
Акционирование предприятий химической промышленности 58
Анализ структуры акционерного капитала АО 67
Анализ результатов деятельности и инвестиционной привлекательности АО химической промышленности 78
ГЛАВА 3.Методические подходы к реструктуризации акционерного капитала в АО химической промышленности
Методы реструктуризации акционерного капитала 92
О соотношении собственного и заемного капитала 105
Модели формирования эффективных собственников в АО 111
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 124
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 127
ПРИЛОЖЕНИЯ 134
Введение к работе
В современных условиях практические вопросы функционирования отношений собственности приобретают особое значение. За последнее столетие экономика рыночного типа претерпела ряд трансформаций, в результате которых основное место в ней стало принадлежать корпоративному звену. В США, Великобритании уже к началу XX столетия половина экономической деятельности протекала в рамках корпоративной организации. За последние десятилетия XX века и особенно в 80-90-е годы наблюдался бурный рост акционерной собственности, в том числе и количества мелких акционеров, во всех странах с развитой рыночной экономикой.
В преддверии XXI века появляются новые формы корпораций. Современные корпорации создают реальные предпосылки для динамичного промышленного и технологического развития. Доля ТНК в мировом ВВП за последние 30 лет повысилась с 17 до 30%, а количество транснациональных корпораций возросло более чем в пять раз. [28]
Актуальность_исследования. Акционирование как способ организации акционерных, крупных корпораций представляет собой наиболее совершенный экономический и правовой механизм объединения имущества физических и юридических лиц. Развитие акционерной формы собственности, как показал мировой исторический опыт, создало уникальный канал финансирования экономики и привлекло к непосредственному участию в инвестиционном процессе миллионы людей, сделав их предпринимателями-собственниками. Развитие акционерной собственности создало не только новые инструменты накопления капитала, но и распределения дохода, тем самым создав условия для уменьшения имущественного неравенства в странах с развитой рыночной экономикой. Акционирование как инструмент глубоких социальных преобразований сыграло в последнем столетии в этих странах ключевую роль в общем хозяйственном росте.
В России в процессе реформ было создано более 30 тысяч акционерных обществ. В структуре химического комплекса РФ по организационно-правовым формам на долю акционерных обществ приходится около 85%. Удельный вес акционерных обществ химической промышленности в общем объеме производства отрасли составляет почти 90%. Однако до сих пор так и не заработали механизмы адаптации и развития крупных АО. Недостатки процесса приватизации и просчеты в проведении реформ в целом, безусловно, сказались на становлении и деятельности отечественных акционерных обществ.
К концу 1998 г. большинство акционерных обществ химической промышленности являются убыточными. Резкий спад производства, низкая загрузка производственных мощностей, высокий моральный и физиче-
ский износ основных фондов, низкая конкурентоспособность продукции, огромные суммы кредиторской и дебиторской задолженностей, резкое падение объемов инвестиций- таковы результаты функционирования акционерных обществ.
Неразвитость фондового рынка является тормозом активного использования возможностей акционерного капитала, который является экономической основой создания и функционирования акционерных обществ.
Серьезной проблемой АО является формирование структуры акционерного капитала. Следует отметить, что и в странах с развитой рыночной экономикой вопросы обоснования и рационализации структуры капитала АО далеко не решены. Для нашей страны дополнительная трудность в новизне проблемы, а также в условиях переходного периода.
Развитие механизма хозяйствования акционерных обществ требует рационализации структуры акционерного капитала, состава акционеров, формирования эффективного собственника, а так же решения других не менее важных вопросов, таких как, роль акционерного капитала, его структуры в управлении акционерным обществом. Это и обусловило выбор темы диссертационного исследования, его цель и основные задачи.
Цель диссертации заключается в том, чтобы на основе обобщения научных публикаций, анализа хозяйственной деятельности акционерных обществ и изучения зарубежного опыта разработать и обосновать теоретические и практические рекомендации по организации акционирования, совершенствованию структуры акционерного капитала и формированию эффективных собственников АО.
В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи^:
исследование сущности акционирования как теоретического понятия, принципов его осуществления;
исследование категории «акционерный капитал» и его роли в формировании и управлении акционерным обществом;
определение признаков структурирования акционерного капитала;
анализ взаимодействия приватизации и акционирования как способов формирования АО как организационно-правовых форм предприятий, соответствующих условиям рыночной экономики;
изучение отечественного и зарубежного опыта преобразования государственных предприятий в акционерные общества;
сравнительный анализ методов акционирования в РФ и в странах с развитой рыночной экономикой и странах Восточной Европы;
исследование результатов акционирования химических предприятий;
анализ сложившейся структуры акционерного капитала акционерных обществ химической промышленности;
оценка результатов деятельности акционерных обществ химической промышленности;
исследование способов и методов реструктуризации акционерного капитала в поэлементной структуре;
совершенствование соотношения собственного и заемного капитала в условиях переходного периода;
разработка возможных путей формирования эффективных собственников.
Объект исследования - процессы акционирования на предприятиях химической промышленности.
Предмет исследования - сущность, инструменты и механизмы акционирования, структура и роль акционерного капитала в управлении и развитии акционерных обществ; методические вопросы реструктуризации структуры капитала АК.
Теоретическую,и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых по вопросам организации деятельности и функционирования акционерных обществ, формирования структуры капитала.
Фундаментальные исследования по вопросам корпоративных финансов и корпоративного управления проводились такими зарубежными учеными-экономистами, как Блази Дж. Р., Ван Хорн Дж. К., Д. Бейли, Круз Д.М., Масахико Аоки, М, Миллер, С. Майерс, Т. Коно, Ф. Модильяни. Анализ современного состояния и основных тенденций развития отечественных акционерных обществ дан в работах Абалкина Л., Бунича П., Василькова Н., Винслава Ю., Ковалева В., Лившиц С, Липсиц И., Миль-нера Б., Радыгина А., Фельдмана А. и др.
Информационную базу диссертации составили данные периодических изданий, в частности журналов «Вопросы экономики», «Рынок ценных бумаг», «Журнал для акционеров», «Эксперт», «Финансовый рынок», экономико-статистические сборники, доклады зарубежных и российских специалистов в области акционирования, материалы конференций по вопросам экономики химической отрасли, финансовые отчеты российских химических корпораций и фирм, законодательные и нормативные акты РФ.
Научная новизна работы состоит в исследовании комплекса теоретических и практических проблем, связанных с разработкой методических рекомендаций по акционированию, оценке состояния акционерного капитала и механизму его использования в управлении акционерным обществом.
Конкретные научные результаты диссертации :
дано определение сущности понятия «акционирование» с учетом роли его в формировании и развитии акционерных обществ;
предложен методический подход к анализу структуры акционерного капитала на базе структурирования по основополагающим признакам;
проведен сравнительный анализ акционирования и формирования структуры акционерного капитала на предприятиях в странах с развитой рыночной экономикой и постсоциалистических странах и на отечественных предприятиях;
выявлены экономические и финансовые результаты акционирования химических предприятий, а также состав и структура акционерного капитала по предложенной в диссертации методике;
разработаны и обоснованы научно-методические и практические рекомендации по реструктуризации акционерного капитала акционерных обществ химической промышленности;
обоснована необходимость изменения подхода соотношения собственного и заемного капитала акционерных обществ химического комплекса в условиях переходного периода;
разработаны предложения по формированию эффективного собственника на основе реструктуризации акционерного капитала.
Практическая значимость работы. Основные положения и выводы могут служить теоретической базой для дальнейшего исследования проблем акционирования. Предложенная методика может быть использована конкретными химическими предприятиями для решения вопросов реструктуризации акционерного капитала с целью поиска эффективных собственников. Ряд практических разработок используется специалистами ОАО «НИИТЭХИМ». Материалы данного исследования нашли применение при разработке курса лекций по управлению акционерными обществами в ГУУ в рамках дисциплин специализации «Производственный менеджмент».
По теме диссертации опубликовано пять работ.
Структура работы. Диссертация состоит из введения , трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
