Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 3
1 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ ОАО
ГАЗПРОМ" И ОБОСНОВАНИЕ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ УЧАСТИЯ В ДРУГИХ
ОРГАНИЗАЦИЯХ 6
1.1 Основные виды деятельности ОАО "Газпром" и его дочерних обществ и направления сотрудничества со сторонними организациями 6
1.2 Долгосрочные финансовые вложения и способы их оценки 28
1.3 Направления долгосрочных вложений ОАО "Газпром" 31
2 АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ОБЪЕМОВ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОАО
«ГАЗПРОМ» И ЕГО ДОЧЕРНИХ ОБЩЕСТВ 44
2.1 Учет инфляции при анализе и сопоставлении объемов инвестиций, произведенных администрацией ОАО "Газпром" и его дочерними обществами, с использованием сводного индекса цен 44
2.2 Сопоставление объемов долгосрочных финансовых вложений ОАО «Газпром» с использованием сводного индекса цен 52
3 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ОАО
"ГАЗПРОМ" И ЕГО ДОЧЕРНИХ ОБЩЕСТВ 58
3.1 Определение экономической эффективности долгосрочных вложений 59
3.2 Рекомендации по анализу финансового состояния организаций 98
4 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИЙ ОАО "ГАЗПРОМ" В ОТДЕЛЬНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ 119
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 129
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 131
ПРИЛОЖЕНИЯ 137
Введение к работе
Актуальность исследования. В условиях рыночной экономики особое внимание уделяется технико-экономическим обоснованиям принятия управленческих решений в области инвестиционной политики. При этом необходимо учитывать не только характеристики самого инвестиционного предложения, но и влияние последствий его реализации на уровень эффективности производства в целом.
Вопросы оценки доходности долгосрочных финансовых вложений широко освещены в отечественной и зарубежной литературе. Данные подходы применимы, в основном, для портфельных инвестиций. Основное внимание при этом уделяется методам расчета доходности финансовых инструментов - акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и т.д. В то же время для крупных компаний, одной из которых является ОАО «Газпром», характерна значительная доля прямых инвестиций. Прямые инвестиции - это долгосрочные капитальные вложения средств непосредственно в производство какой-либо продукции, включая покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также все другие операции, связанные либо с установлением (усилением) контроля над компанией, независимо от ее юридической формы, либо с расширением деятельности компании. По степени участия в деятельности объектов вложений и доле в уставном капитале основная часть долгосрочных финансовых вложений ОАО «Газпром» может быть отнесена к прямым инвестициям.
В валюте консолидированного баланса ОАО «Газпром» на 01.01.99 г. долгосрочные финансовые вложения составляли 4,3 %. Формы участия Общества в этих организациях различны: в основном это доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью, акции открытых и закрытых акционерных обществ, совместная деятельность. Менее 20% средств предоставлены другим организациям в виде займов, размещены на
депозитах в коммерческих банках, вложены в облигации.
Подходы к определению эффекта от долгосрочных финансовых вложений должны различаться в зависимости от характера поставленных при осуществлении вложений целей: приобретение продукции (работ, услуг) объекта вложений, получение дохода, выделение непрофильных производств из состава Общества, решение стратегических задач и т.д.
В этих условиях необходимо уточнить методические подходы к оценке доходности вложений (с учетом преобладания прямых инвестиций Общества). Размер участия Общества в деятельности организаций и, соответственно, степень возможного влияния на результативность их деятельности определяет объем и степень детализации анализируемой информации.
Постоянное отслеживание доходности вложений и, в случае необходимости, проведение анализа финансово-хозяйственной
деятельности объекта вложений позволит своевременно принимать рациональные управленческие решения и будет способствовать повышению эффективности использования вложенных средств.
Действующая в настоящее время практика оценки экономической эффективности долгосрочных финансовых вложений требует совершенствования существующих методических подходов. В этой связи исследования, направленные на решение указанных проблем, приобретают важное значение, чем и определяется выбор темы диссертационной работы.
Целью исследования является совершенствование методических рекомендаций по оценке эффективности долгосрочных финансовых и иных имущественных вложений (в дальнейшем по тексту - долгосрочных вложений) ОАО "Газпром" и его дочерних обществ (в дальнейшем по тексту - Общество) в других организациях для подготовки на их основе обоснованных управленческих решений.
Основные задачи работы обусловлены поставленной целью и заключаются в следующем:
- изучить основные направления участия Общества в деятельности других организаций и предмет деятельности объектов вложений;
- изучить формы долгосрочного сотрудничества Общества с другими организациями (в области долгосрочных финансовых вложений);
- провести анализ динамики долгосрочных вложений Общества и доходов, полученных от этих вложений;
- уточнить методические рекомендации по оценке экономической эффективности осуществленных вложений средств Общества в сторонние организации;
- предложить систему показателей для проведения экспресс-оценки финансового состояния организаций - объектов вложений Общества;
- обосновать наиболее адекватные методики проведения оценки стоимости пакета акций (доли) Общества в объектах вложений.
Структура диссертационной работы обусловлена целью исследования и решаемыми в нем задачами.
Объектами исследования служат долгосрочные вложения ОАО "Газпром" и его дочерних организаций в сторонние организации.
Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы является комплексный подход к оценке эффективности долгосрочных вложений. В процессе исследования использованы: динамические и статистические методы, системный подход к оценке экономической эффективности вложений, сравнительный анализ.
Научная новизна. Обоснован способ сопоставления величин вложений, произведенных в разные периоды времени, с использованием сводного индекса цен. Определено, что формы выражения экономического
эффекта различаются в зависимости от предмета и целей вложений, а также вида деятельности обследуемого объекта вложений. При оценке показателей экономической эффективности вложений предложено учитывать прямые и косвенные доходы. В зависимости от целей вложений основной эффект должен быть получен в виде дивидендов, доли прибыли, процентов и других прямых доходов или в виде экономии затрат (косвенные доходы).
Предложена система показателей для проведения экспресс оценки финансового состояния организаций-объектов вложений.
Практическая значимость. Предложенная система показателей дает возможность оценивать эффективность участия Общества в деятельности сторонних организаций-объектов вложений и их финансовое состояние, а также принимать обоснованные управленческие решения о продолжении сотрудничества или деинвестировании вложенных средств.
Апробация результатов работы и публикации. По теме диссертации автором было опубликованы 3 работы.
Основные положения работы отражены в Методике оценки эффективности долгосрочных вложений ОАО «Газпром» и его дочерних обществ, утвержденной Председателем Правления ОАО «Газпром» Р.И. Вяхиревым 01.12.1999 г.
