Содержание к диссертации
Введение 3
1. Теоретические и методологические основы лизинга как формы
инвестирования производства 9
Экономическая сущность лизинга как вида инвестиционной деятельности 9
Организационно - экономический механизм лизинга 18
Методологические аспекты определения эффективности лизинговых платежей. 27
2. Современное состояние и оценка инвестиций обновления основного
капитала 34
Сравнительный анализ эффективности источников финансирования инвестиций 34
Классификация и специфика управления рисками в лизинговой деятельности 51
Состояние рынка лизинговых услуг 62
3. Совершенствование эффективности лизинга как формы
финансирования капитальных вложений 86
Модификация расчета лизинговых платежей в соответствии с принципами бизнес-планирования 86
Секьюритизация лизинговых активов 107
Структурирование и схемы секьюритизации сделок лизинга. 119
Государственное регулирование инвестиционных затрат и субъектов лизинговой деятельности 139
Заключение. 150
Список литературы 154
Приложения 163
Введение к работе
Актуальность темы исследования. В условиях глобализации экономики и расширения интеграционных процессов, особую значимость приобретают инвестиции в различных видах, как фактор повышения конкурентных преимуществ российских предприятий, перед которыми стоит проблема обновления основных фондов и развития материально-технической. Однако часто компании не обладают достаточным объемом собственных средств. Возможность размещения дополнительных эмиссий акций или облигаций доступна лишь крупным компаниям. Банки предпочитают кредитовать предприятия, имеющие хорошую кредитную историю и обладающие высоколиквидными средствами. На российском рынке заемных средств преобладают краткосрочные кредиты, при этом растет внутренний спрос на долгосрочное финансирование.
В результате необходимо развитие новых финансовых инструментов реального инвестирования, в частности, лизинга, который обладает рядом преимуществ:
оптимизация финансовых потоков и налогообложения бизнеса; -эффективное управление оборотным капиталом; -оснащение и усовершенствование производства; -удобная схема выплат;
преимущества малым и средним предприятиям;
- техническое обслуживание лизингового имущества
(дополнительный сервис).
В 2004 году были достигнуты самые высокие за последние восемь лет темпы развития лизингового бизнеса в Российской Федерации. Это во многом определялось увеличившейся потребностью в обновлении основных производственных фондов и осознании лизинга как одного из наиболее эффективных способов реализации инвестиционных проектов за счет предоставляемых на федеральном и региональном уровнях льгот, позволяющих сокращать расходы конечного пользователя в зависимости от
сроков договоров, условий финансирования и других факторов на 10-20% по сравнению с иными схемами финансирования технического вооружения и . перевооружения российских предприятий.
Впервые в российской истории лизинга полтора десятка отечественных лизингодателей сумели достичь результата, "международного класса", то есть они заключили в течение года новые договоры на суммы, превышающие 100 млн долл. Число компаний, попавших в первую группу генерального рейтинга, увеличилось за год с 7 до 15, а средняя стоимость заключенных договоров в этой группе возросла с 186,9 млн долл. до 254,3 млн долл.
В связи с тем, что лизинг является рисковой формой финансирования капитальных вложений, следует расширять границы исследования лизинговых сделок, операций с учетом повышения требований к их эффективности.
Существующие проблемы в российской экономике на современном этапе негативно сказываются на продвижении экономических реформ и соответственно на благосостоянии российских граждан. Отсутствие инвестиций в эффективно действующие отрасли порождает новые проблемы как у потребителя, так и у производителя продукции промышленных предприятий.
Состояние экономики в настоящее время диктует необходимость поиска новых подходов к инновационно-инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также к формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере, прежде всего, посредством лизинга.
Исходя из вышеизложенного, необходимо рекомендовать более современные, адаптированные методы оценки эффективности лизинга, как формы финансирования и механизмов совершенствования осуществления лизинговых сделок, совершенствования лизинговых сделок, лизинговых операций с целью повышения конкурентоспособности российской экономики вообще и хозяйствующих субъектов в частности.
Степень изученности проблемы. Теоретические и методологические вопросы совершенствования оценки и регулирования эффективности капитальных вложений в реальный сектор экономики приобрели особую актуальность в последние годы, это связано с увеличением износа основных средств предприятий-товаропроизводителей, развитием НТП, являющегося действенным фактором повышения конкурентоспособности экономики в условиях глобализации и углубления интеграционных процессов.
Развитию инвестиционных процессов, форм капитальных вложений, оценке их эффективности и рынка лизинговых услуг, а также государственному регулированию инвестиционной, лизинговой деятельности в рыночной экономике посвящены работы российских и зарубежных ученых: Е.Ф. Авдокушина, И.Э. Белоусову, В. Беренса^ Н. Берзона, В.Л. Бешеновского, В.В. Бурцева, А.Е. Булатова, И.И. Веретенникову, Н.Н. Вознесенскую, В.А Горемыкина, М.Ф. Гуренкова, В.П. Жданова, И.И. Лютовой, A.M. Кекадырову, Г.А. Креймера, F. Марченко, О. Мачульскую, Я.С. Мелкумова, В.И. Окунева, В.В. Перкую, В. Плакина, И.В. Сергеева, Д. Смита, А. Фоломеева, Р. Фолка, Я. Хонко, В. Хойера и других.
Однако, применительно к ускоренной динамике трансформационных процессов, происходящих в современной экономике, расширению возможных к использованию форм и методов финансирования инвестиций многие положения требуют дальнейшего изучения.
Актуальность проблемы, ее недостаточная научная разработка определили цель, задачи, объект и предмет диссертационного исследования.
Объект исследования. Лизинг, как форма инвестирования производства, складывающиеся в процессе проведения лизинговых операций и сделок взаимоотношения на микро- и макроуровнях.
Предмет исследования система экономических отношений, складывающихся в лизинговой деятельности и механизма повышения эффективности капитальных вложений.
Цель диссертационного исследования состоит в оценке состояния инвестиций и совершенствование эффективности механизма финансирования капитальных вложений.
Для достижения поставленной цели в диссертационной работе поставлены к решению следующие задачи:
определить сущность и принципы функционирования лизинга, как перспективной формы инвестиционной деятельности;
выявить характерные особенности организационно-экономического механизма лизинга и современные методы оценки эффективности лизинга;
-дать сравнительную оценку различным источникам финансирования инвестиций;
- выявить и структурировать для управления риски лизинговой
деятельности;
охарактеризовать в динамике и определить на перспективу развитие рынка лизинговых услуг;
смоделировать методы расчета лизинговых платежей в соответствии с принципами бизнес-планирования;
- разработать оптимальные схемы секьюритизации лизинговых
активов;
- определить направления государственного регулирования
затратности инвестиционной деятельности.
Теоретической и методологической основой исследования являются фундаментальные положения теорий инвестиций, диалектический подход к изучению адаптационной лизинговой деятельности, как перспективной формы инвестирования.
В зависимости от поставленных задач в работе использованы совокупность приемов и методов научного познания экономических процессов и явлений, среди них экономико-статистический, монографический, абстрактно-логический, экспертный и экономико-математический, системный подход, прогнозное моделирование.
Информационную базу исследования составляют нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Федеральной службы статистики РФ и зарубежных стран, данные оперативной и годовой отчетности предприятий, лизинговых фирм, а также результаты научных исследований институтов, справочная литература.
Научная новизна исследования состоит в разработке теоретических и методических положений и рекомендаций по оценке эффективности источников финансирования инвестиций и рекомендаций по совершенствованию лизинговой деятельности в условиях расширения интеграционных процессов, глобализации экономики. В частности:
выделены исторические положения о сущности и организационно-экономическом механизме лизинга, как формы инвестиций в обновление, расширение парка основных средств;
предложена методика проведения сравнительного анализа оценки эффективности привлекаемых в производственную сферу инвестиций в различных формах;
- уточнены и классифицированы в соответствии со спецификой
управления, риски, возникающие в процессе лизинговой деятельности;
- теоретически обоснована и практически апробирована
модифицированная оценка лизинговых платежей, соответствующая
принципам бизнес-планирования, бюджетирования денежных потоков;
- сформулирована и обоснована необходимость секьюритизации
лизинговых активов, использование их по оптимальной схеме;
- выявлены несоответствия между государственной инвестиционной
политикой и официальными комментариями НК Минфином РФ и
предложены направления унификации нормативно-правового обоснования
инвестиционной, лизинговой деятельности.
Практическое значение и апробация результатов исследования. Практическая значимость результатов диссертационного исследования многоаспектна, так:
предложенная модифицированная методика оценки лизинговых платежей и секьюритизация лизинговых активов могут быть использованы при принятии управленческих решений об эффективности привлечения использования и временной диверсификации инвестиционных ресурсов;
несоответствия, выявленные между определенными императивами государственной инвестиционной политикой и трактовкой НК Министерством финансов РФ могут быть использованы для сбалансированности действий государства и его исполнительных органов;
- в учебном процессе результаты исследования могут служить
существенным дополнением к учебным курсам «Инвестиции»,
«Инвестиционный анализ», «Бюджетирование на предприятии»,
«Менеджмент», «Финансовый менеджмент» и другие.
По теме диссертации опубликовано 4 научных работы общим объемом 2,8 печатных листов.
