Введение к работе
Актуальность темы исследования. В настоящее время состояние российского нефтегазового комплекса характеризуется ухудшением качества запасов и тенденцией к снижению ресурсной базы. В этих условиях возрастает роль оценки эффективности инвестиционных проектов и учёта рисков, в связи с чем необходимо дальнейшее совершенствование инструментария проектного анализа. Одним из перспективных методов проектного анализа является метод реальных опционов, который, несмотря на признание, всё ещё не нашёл широкого применения. Глубокое научное изучение и обоснование метода реальных опционов позволит использовать этот прогрессивный инструмент проектного анализа в целях более эффективного управления инвестициями в современной России.
Объектом исследования являются инвестиционные проекты и стратегические планы российских нефтегазовых компаний.
Предметом исследования явилась методология экономической оценки реальных опционов как эффективного инструмента проектного анализа в нефтегазовой промышленности.
Цель настоящего исследования - изучить возможность применения метода реальных опционов как инструмента управления инвестициями в нефтегазовом комплексе, а также обосновать необходимость его дальнейшего развития и широкого использования в отечественной нефтегазовой промышленности.
Для реализации поставленной цели исследования были поставлены и решены следующие исследовательские задачи:
изучить реальные опционы, применяемые в проектах нефтегазовой отрасли;
провести анализ существующих методов оценки реальных опционов и выявить необходимость их дальнейшего совершенствования;
разработать методику оценки реального опциона на остановку нерентабельных нефтяных скважин;
разработать методику оценки переключающего опциона в промышленных проектах;
предложить методику оценки реального опциона на отсрочку реализации проекта на основе существующих моделей оценки финансовых опционов американского типа.
Научная новизна исследования заключается в развитии теории реальных опционов. Разработана научно-методическая база для оценки и управления проектно-инвестиционнои деятельностью в нефтегазовом комплексе России на основе реальных опционов: на остановку нерентабельных скважин, на отсрочку начала реализации проекта и переключающего опциона экономии.
В диссертации получены следующие основные результаты, имеющие научную новизну и отражающие личный вклад автора в решение поставленных задач:
исследованы особенности реальных опционов на отсрочку начала реализации проекта, остановку нерентабельных скважин, а также переключающих опционов, применяемых в проектах нефтегазовой промышленности;
проанализированы существующие методы оценки реальных опционов и выявлена необходимость их дальнейшего совершенствования;
разработаны методики оценки реального опциона на остановку нерентабельных нефтяных скважин и переключающего опциона экономии в проектах нефтегазовой промышленности;
разработана методика оценки опциона на отсрочку реализации проекта.
Практическая значимость исследования.
Выполненные исследования направлены на дальнейшее совершенствование инструментария оценки проектных решений в нефтегазовой промышленности в условиях риска. Результаты диссертации могут быть использованы в практической деятельности нефтегазовых компаний.
Теоретические и методологические основы исследования.
Работа основана на теоретических положениях и методах макроэкономики, системного и проектного анализа, финансового и стратегического менеджмента. Базой исследования послужили труды А.Ф. Андреева, В.Ф. Дунаева, В.Д. Зубаревой, В.Н. Лившица, М.А. Лимитовского, Г.В. Зубарева, Г.В. Выгона, А.С. Саркисова, а также ряда зарубежных учёных в области оценки эффективности проектных решений, стоимости предприятий, финансовых и реальных опционов: А. Дамодарана, М. Бреннана, Е. Шварца, Дж. Хулла, Д. Сигела, П. Бьерксунда, Г. Стенсланда, Р. Пиндайка. Диссертантом использован собственный опыт управления инвестиционными проектами.
Апробация результатов исследования.
Основные результаты, полученные в ходе исследования, были представлены на VIII Всероссийской конференции молодых ученых, специалистов и студентов «Новые технологии в газовой промышленности», г. Москва, сентябрь 2009 г., Международной научно-практической конференции «Современные проблемы экономики, управления и юриспруденции», г.Мурманск, март 2009 г., 60-й Юбилейной студенческой научной конференции «Нефть и газ - 2006», г. Москва, 2006 г. По теме диссертации опубликованы 8 печатных работ, в том числе 3 статьи - в журналах из перечня ведущих рецензируемых научных изданий, рекомендуемых ВАК России.
Структура работы определяется целями исследования, логикой и методами решения поставленных задач. Диссертация состоит из введения,
трёх глав, выводов и рекомендаций, списка использованной литературы, приложений. Общий объём работы составляет 151 страницу. Диссертация иллюстрирована 10 таблицами и 19 рисунками.
