Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 4
1. СТОИМОСТНАЯ МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ КОМПАНИЕЙ В СТРАТЕГИИ ЭФФЕКТИВНОГО МЕНЕДЖМЕНТА
1.1 Понятие и роль бизнеса на современном этапе развития экономических отношений
1.2 Стратегический менеджмент как основа управления бизнесом 20
1.3 Оценка условий и проблем определения стоимости бизнеса в России
1.4 Определение целей и задач оценки бизнеса предприятия с учетом мнения заинтересованных групп
2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА КОМПАНИИ
2.1 Возможности использования зарубежного опыта управления рыночной стоимостью бизнеса
2.2 Стоимостное моделирование бизнеса как стратегия эффективного менеджмента
2.3 Использование традиционных подходов к оценке бизнеса в стоимостной модели управления компанией
2.4 Определение ставки дисконтирования для применения доходного подхода в системе стоимостного менеджмента
2.5 Применение теории опционов в процессе оценки бизнеса 95
3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МЕТОДОВ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА В СТРАТЕГИЧЕСКОМ УПРАВЛЕНИИ КОМПАНИЕЙ
3.1 Интегрированный показатель стоимости бизнеса предприятия в стоимостной модели управления компанией
3.2 Внешние и внутренние факторы развития бизнеса 113
3.3 Повышение стоимостной оценки бизнеса как задача стратегического управления
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 143
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 146
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 РЕЗУЛЬТАТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «БРАТСКАКВА»
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ООО «БРАТСКАКВА»
Введение к работе
Развитие финансового и фондового рынков, глобализация экономики, усиление позиций профессиональных менеджеров изменили взгляд на управление компанией. Ранее существовавшие направления анализа результатов деятельности предприятия, постановки учета, управления денежными потоками компании, методы обоснования инвестиционных проектов меняют свое содержание [108,83]. Все большую роль "" в стратегических решениях менеджмента компании стал играть финансовый или инвестиционный взгляд на компанию как на объект потенциального вложения денег инвесторами на рынке. Для финансового управления значимым становится понятие стоимости капитала [108,85]. Все это обуславливает необходимость движения от учетного взгляда на компанию к финансовому. Системный финансовый (стоимостной) подход к управлению компанией и стоимостная модель управления - результат объединения учетной или бухгалтерской модели управления компанией, влияния внешних факторов, с которыми связаны вероятностные характеристики компании и риски, а также влияние внутренних факторов, которые представляют собой стратегические направления развития компании.
В настоящее время процесс управления стоимостью бизнеса является трудоемким для большинства предприятий. Потребность в оценке бизнеса только начинает ощущаться. Она необходима при многочисленных и сложных вариантах реализации стоимости имущественных прав. Это и привлечение новых акционеров, и выпуск новых ценных бумаг, страхования имущества предприятия, получение кредита под залог имущества, при структурной перестройке предприятия, вопросах слияния, поглощения, выделения, при наследовании доли в предприятии и так далее.
Система менеджмента и процедура управления бизнесом включает три этапа, которые включаются в единый цикл: прогноз развития; измерение и анализ развития; оценка показателей, осуществление мониторинга и контроля; корректировка целей и задач, стратегии предприятия. Процедура оценки бизнеса будет в данном случае определяющей во-первых потому, " іТО ее результаты присутствуют на каждом этапе управления, во-вторых, на ее основе происходит моделирование развития компании.
Процесс оценки бизнеса в рыночной экономике является основополагающим для планов развития компании и служит основанием для выработки стратегии ее развития. Процесс оценки выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит компании максимальную эффективность. Результаты оценки бизнеса предприятия позволят сравнить работу собственной компании с другими аналогичными фирмами в отрасли и в экономике в целом. По мере того, как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий, фирм, все острее становится потребность в определении их рыночной стоимости. При этом оценка становится необходимой не для каких-то конкретных одномоментных сделок, а для управления корпорацией в целом. Сначала нужно решить, что строить, затем - где найти на это деньги, а затем - как использозать построенный объект, как управлять им [115,7]. Это говорит о том, что эффективное управление сопровождает функционирование любого созданного объекта. Оценочная деятельность становится неотъемлемым звеном управленческого процесса.
Актуальность избранной темы проявляется в том, что современное управление предприятием малоэффективно в силу ряда причин, основными из которых являются: переход России к рыночным отношениям и в связи с этим, недостаточное развитие рыночных отношений и законодательства. Поэтому моделирование эффективного менеджмента требует перехода на стоимостное управление компанией, а это в свою очередь усиливает значимость оценочной деятельности.
Отсутствие российского опыта при осуществлении стоимостного подхода к управлению компанией, который характерен для западной практики, также подчеркивает актуальность выбранной темы.
Представляется, что стоимостной подход с развитием рыночных отношений будет все более популярным, поэтому необходимо его адаптировать к российским условиям и дополнить традиционным, но усовершенствованным учетным анализом. Актуальность диссертационного исследования, кроме того, состоит в отсутствии всесторонней, комплексной методики расчета оценки бизнеса различными методами для различных целей. При этом определение стоимости бизнеса должно проводиться с использованием современных компьютерных средств, что обеспечит наглядность и точность расчетов, возможность определения оценки бизнеса на любом предприятии без привлечения сторонних организаций.
Теоретической основой исследования являются основные положения экономической теории, теории статистики, теории менеджмента, экономики предприятия и оценки бизнеса, отраженные в работах А.Г. Грязновой, М.А.Федоровой, Г.А. Маховиковой, В.Е. Есипова, В.В. Тереховой, В.В. Павловец, В.В. Григорьева, А.Н. Шичкова. Кроме того, исследована нормативная база, регламентирующая оценочную деятельность.
При исследовании моделей стратегического управления компанией, при определении роли бизнеса на современном этапе развития экономических отношений, при рассмотрении условий и проблем функционирования бизнеса в России, анализировались положения и методики оценки бизнеса, методы системного анализа. Эти методы в основном описаны в работах В.Г. Белолипецкого, А.Я. Бутыркина, В.А. Швандара, К.Н. Васильева, Д.Л. Волова, И.Л. Григорьевой, Г.А. Давыдовой, А.А. Ушаковой, И.А. Зайцевой и др. авторов.
Проблема определения достоверной стоимости бизнеса в настоящее время приобретает все большую популярность. Это связано с тем, что изменяются рыночные отношения в России, они развиваются и обогащаются. Перед предпринимателями встают вопросы о различных вариантах использования капитала, и поэтому интерес к оценке бизнеса возрастает. К процессу оценки предъявляются сегодня все большие требования: она должна быть достоверной, отвечать интересам заказчика, комплексно учитывать потенциал предприятия. При этом потенциал предприятия проявляется в стратегии бизнеса, которая призвана его формировать и увеличивать. Вопросы стратегического управления и планирования можно увидеть в работах В.В. Гавриловой, П. Дойля, С.Н. Василевского, В.М. Репниковой, И.В. Тополя и др.
Тем не менее, больше внимания уделяется только одной стороне функционирования предприятия - или только оценке бизнеса и методике ее определения, либо только стратегическому управлению. Тем не менее, между стратегическим управлением и определением стоимости бизнеса существует неразрывная связь, и в этом случае можно говорить о комплексной стоимостной модели управления бизнесом. Этой стороне вопроса посвящено достаточно ограниченное количество работ. Не достаточной проработаны проблемы формирования стратегического стоимостного менеджмента. Именно это предопределило выбор темы диссертационного исследования
Кроме того, в работах практически не отражена возможность прогнозирования и моделирования стоимости предприятия или отдельных его составляющих, не показана возможность использования показателя стоимости предприятия для анализа в динамике и др.
Объектом исследования является процесс или явление, порождающее проблемную ситуацию и избранное для изучения [71,11].
Тем не менее, нет однозначного подхода к определению объекта в экономической науке. Так, Велижанин И.А. в своем диссертационном исследовании «Развитие статистических методов оценки инвестиционной привлекательности региона» говорит, что объектом является инвестиционная привлекательность [142]. Следовательно, объектом, помимо процесса или явления, может являться характеристика региона и вообще чего-либо. Если следовать этому подходу, то объектом настоящего исследования может быть стоимость бизнеса как характеристика стратегического управления предприятием. Предметом исследования, по мнению Велижанина И.А., является количетвенно-качественная характеристика условий и факторов инвестиционной привлекательности, ее формирования и развития, внешних и внутренних связей [142]. Для настоящего исследования, если исходить из подобной точки зрения, предметом может быть признаны методика определения стоимости бизнеса для целей управления, внешние и внутренние факторы ее формирования.
Соловьева О.В. в диссертационном исследовании формирует объект исследования как процессы управления на предприятии. Поэтому, исходя из данного подхода, можно считать, что объект в этом случае — процесс системного стоимостного стратегического менеджмента на предприятии. А предмет в данном случае будут составлять методические основы оценки бизнеса для осуществления стратегического управления.
Макурина А.А. определяет объектом предприятие, а предметом -неиспользованные резервы повышения его эффективности [78]. Если следовать этой точке зрения, то в качестве объекта исследования можно определять предприятия, структура управления которых предполагает возможность организации стоимостного менеджмента. Предметом в данном случае можно считать неиспользованные ресурсы управления, связанные с отсутствием применения стратегического стоимостного менеджмента.
Гаврилова В.В. также называет объектом предприятия, но еще включая параметры и элементы их развития в системе взаимоотношений с внешней средой. В этой связи можно считать объектом стоимость предприятия как характеристику эффективности процесса управления им, а также параметры ее формирования, степень взаимодействия стоимости бизнеса с внешней средой.
Объектом настоящего исследования является совокупность стратегических подходов в управлении предприятием.
Предметом исследования является стоимостная оценка бизнеса компании для формирования стратегии развития предприятия.
В рамках исследования было выделено несколько проблем:
1. Проблема функционирования объекта - при совершении различных операций с капиталом возникает сложность в выработке наиболее эффективного варианта распоряжения капиталом, в адекватном позиционировании объекта оценки и управления им.
2. Проблема управления объектом - в сложившихся условиях перехода к рыночной экономике каждое предприятие заинтересовано в том, чтобы оно было наиболее устойчиво на рынке, и в то же время способным быстро реагировать на изменяющиеся условия. Поэтому предприятиям необходимо постоянно контролировать стоимость бизнеса и его отдельных активов, а также моделировать определенные варианты развития. Отсутствие возможности видеть положение объекта оценки в экономической среде, и как следствие, моделировать стоимость бизнеса и его компонентов, и является проблемой управления объектом.
3. Проблема исследования предопределяется проблемой функционирования и управления объектом. Она заключается в отсутствии комплексной модели управления на основе оценки бизнеса, а также непосредственно методики расчета стоимости бизнеса с точки зрения системного подхода, позволяющей моделировать ситуацию и варианты развития предприятия.
Целью настоящего исследования является разработка стратегических подходов к стоимостной оценке бизнеса компании.
Указанная цель потребовала решения следующих задач:
1. Рассмотрение теоретических основ стратегического менеджмента как основы управления бизнесом. •„
2. Оценка условий и проблем проведения стоимостной оценки бизнеса в России.
3. Рассмотрение теоретических основ методики определения стоимостной оценки бизнеса компании.
4. Рассмотрение возможностей совершенствования традиционных подходов к оценке бизнеса в стоимостной модели управления компанией.
5. Применение методов стоимостной оценки бизнеса в стратегическом управлении компанией.
Методической основой в ходе исследования послужили принципы системного подхода, методы логического и экономического анализа, экономико-математического моделирования.
Информационной базой исследования являются отраслевые и муниципальные статистические данные, фактические данные учета и отчетности предприятий ООО «БратскАква», ЗА «САМИ», данные Центра профессионального образования БГУЭП, данные Торгово-промышленной палаты г. Братска и др.
Элементы научной новизны диссертационного исследования заключаются в следующем:
1. Разработана методика применения инструментов стоимостного подхода стратегического менеджмента на предприятии для решения проблемы адаптации бизнеса к изменяющимся условиям внешней среды. Разработан алгоритм применения элементов системного подхода к оценке бизнеса.
2. Разработано определение «заинтересованная группа». Произведена классификация заинтересованных групп по их степени влияния и целевым предпочтениям. Усовершенствованы принципы формирования пакета исходных данных, необходимых для проведения оценки.
3. Разработан алгоритм согласования результатов стоимостной оценки бизнеса, получаемых различными подходами, с учетом обозначенных стратегических целей. Предложен алгоритм оценки структур-.эй единицы предприятия с помощью опционного подхода для учета ее влияния на общую стратегию предприятия.
Разработана модель применения сценариев развития бизнеса для прогноза возможных отклонений полученного результата стоимостной оценки и корректировки полученной величины, на показатель, учитывающий потенциал бизнеса. Основные положения диссертационного исследования докладывались на практических и научных конференциях регионального и международного уровня.
Похожие диссертации на Стратегические подходы к стоимостной оценке бизнеса компании
