Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1 Теоретические основы и анализ практики привлечения
инвестиций компанией ОАО "РЖД" 8
Инвестиционная привлекательность как элемент инвестиционной деятельности компании - теоретический и методологический аспект 8
Анализ текущего состояния инвестиционного процесса в компании ОАО "РЖД" 20
Характеристика и анализ основных источников инвестиций на железнодорожном транспорте 27
Основные направления повышения инвестиционной потенциала компании
ОАО "РЖД" 36
Глава 2 Формирование системы показателей оценки инвестиционной
привлекательности компании 48
Построение системы показателей оценки инвестиционной привлекательности компании 48
Определение оценки влияния привлекательности проектов на инвестиционную привлекательность компании 71
Моделирование инвестиционной привлекательности структурных подразделений ОАО "РЖД" в процессе реорганизации их в дочерние
общества 82
Глава 3 Особенности применения модели оценки инвестиционной
привлекательности компании ОАО "РЖД" 98
Оценка инвестиционной привлекательности ОАО "РЖД" в системе различных показателей 98
Оценка инвестиционной привлекательности структурных подразделений ОАО "РЖД" в процессе реорганизации их в дочерние общества 108
Разработка предложений по повышению инвестиционной
привлекательности компании ОАО "РЖД" 121
Заключение 127
Библиографический список 131
Приложения
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Одна из составляющих успешного развития компании является умение привлекать инвестиции. При переходе российской экономики от административно-командной системы к рыночной модели предприятия (компании), потеряв возможность пользоваться финансовыми ресурсами из централизованных источников, вынуждены были искать эффективные способы привлечения инвестиций, особенно на долгосрочной основе. На современном этапе развития теория и практика привлечения инвестиций претерпевает значительные изменения. Условия деятельности любого субъекта рыночных отношений таковы, что ему самому приходится искать способы привлечения средств, для возобновления эффективного процесса функционирования и развития. В этом случае он либо становится заемщиком и обращается к кредитору, либо изыскивает возможности прямого привлечения инвестиций. При возмещении денежных средств их владелец стремится обезопасить себя от возможных потерь, которые могут быть вызваны не возвратом вложенных сумм и неполучением прибыли на инвестируемый капитал. Задача инвестора - получить как можно больше дохода и минимизировать вероятные потери (риски). В этой связи для инвестора возникает задача тщательного отбора объектов инвестирования. При этом учитывается выполнение объектом инвестирования своих финансовых обязательств, оценка рыночного потенциала предприятия, эффективность использованием инвестиционных ресурсов. Все это является оценкой инвестиционной привлекательности.
В настоящее время множество крупных компаний после проведенных преобразований активно привлекают инвестиции, создавая определенные условия для вложения инвестиционных ресурсов. В компании ОАО "РЖД", при имеющемся огромном потенциале разработка политики привлечения инвестиционных ресурсов находится на начальном этапе.
Поэтому приоритетными задачами структурной реформы отрасли является создание условий для развития конкуренции в сфере перевозок грузов
з и пассажиров, ремонта подвижного состава, а также повышение
инвестиционной привлекательности. В результате реализации намеченных
инфраструктурных проектов остро стоит проблема недостатка инвестиционных
средств, и даже обостряется в связи с нарастающим физическим износом
основных фондов. В настоящее время имеется большой разрыв между уровнем
инвестиций, существующих в отрасли, и тем уровнем, который необходим для
обеспечения устойчивого развития. Ускоренные реформы, проводимые в
области железнодорожного транспорта, и растущая потребность в инвестициях
обусловили необходимость разработки новых подходов к такой важнейшей
теме, как инвестиционная привлекательность компании.
Рост инвестиционной привлекательности железнодорожного транспорта отражает способность отрасли к аккумуляции финансовых ресурсов и обеспечивается целым рядом факторов, инициируемых реформой.
Кроме этого повышение инвестиционной привлекательности является главным фактором роста эффективности деятельности компании, реализации структурных, инновационных и других программ.
В условиях, когда 100% акций ОАО "РЖД" закреплены за государством, одним из механизмов вовлечения сторонних инвестиционных ресурсов — это создание и развитие дочерних и зависимых обществ. Масштабные задачи финансирования могут осуществляться как путем заимствования средств на рынках долговых обязательств, так и посредством привлечения партнеров-инвесторов в дочерние и зависимые общества.
К сожалению, многие намеченные цели, задачи и направления реформы остаются по-прежнему нерешенными, но не по причине неудовлетворительности финансовых результатов работы отрасли, а из-за фактического отсутствия условий и механизма привлечения сторонних инвестиций.
Цель оценки инвестиционной привлекательности не в определении положения дел в компании ОАО "РЖД", а в оценке возможного вложения средств. Для решения этой задачи существует определённая система
показателей, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность компаний.
Однако сложность заключается в том, что существующие методики либо слишком детализированы - разработки крупных коммерческих банков, занимающихся инвестированием, (например, методика компьютерного экспресс - анализа производственно - хозяйственной деятельности, кредитный и инвестиционный рейтинги), либо разработаны в основном для промышленных предприятий. А специфика железнодорожной отрасли и её состояние на сегодняшний день предполагает и требует особый подход к оценке инвестиционной привлекательности.
Выше сказанное обуславливает актуальность формирования системы показателей для оценки инвестиционной привлекательности компании. Необходимо также разработать различные механизмы, способствующие повышению инвестиционной деятельности, что в конечном итоге повысит инвестиционной привлекательности.
Цель и задачи диссертационного исследования. Целью данного исследования является определение системы показателей инвестиционной привлекательности компании ОАО "РЖД", и совершенствование методов ее оценки.
Для достижения данной цели были поставлены и решены следующие задачи:
изучены существующие методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия (компании);
проанализировано текущее состояние инвестиционного процесса в компании ОАО "РЖД";
исследованы сущность и механизмы привлечения инвестиций в компанию ОАО "РЖД";
определены индикаторы, характеризующие инвестиционную привлекательность компании ОАО "РЖД";
- построена модель оценки привлекательности компании ОАО "РЖД" на
основе интегрального показателя инвестиционной привлекательности;
разработана модель формирования инвестиционной
привлекательностью структурных подразделений в процессе реорганизации их в дочерние общества компании ОАО "РЖД";
оценено влияние реализации проектов на инвестиционную привлекательность компании ОАО "РЖД";
разработаны мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности компании ОАО "РЖД".
Предметом исследования является методические основы формирования инвестиционной привлекательности компании ОАО "РЖД".
Объект исследования - является компания ОАО "РЖД".
Теоретической и методической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов в области управления инвестиционной деятельностью и оценки инвестиционной привлекательности компаний. Фундаментальные исследования инвестиционной деятельности были проведены Д.М.Кейнсом, К.Р.Макконеллом, С.Л.Брю, Н.Д.Хайманом по мнению которых важнейшим фактором развития является накопление капитала. М.Н.Крейнина связывает инвестиционную привлекательность только с финансовым состоянием. По мнению Э.И.Крылова, В.М.Власовой, М.Г.Егоровой, И.В.Журавковой инвестиционная привлекательность зависит от финансовой устойчивости, а также от эффективности использования имущества предприятия, рентабельности и конкурентоспособности выпускаемой продукции.
Методологические принципы изучения привлекательности
инвестиционных проектов, связанных с оценкой и анализом показателей экономической эффективности изложены в трудах В.В.Ковалева, Н.Г.Волкова, М.В.Грачевой, И.В.Липсиц, В.В.Косова и др.
Различные аспекты инвестиционной привлекательности предприятий и компаний освещены в трудах современных ученых: Г.С.Мерзликиной, С.В.Валдайцева, Л.Д.Ревуцкого, Л.И.Абалкина, С.А.Абрамова, А.В.Аникина, В.Ю.Модорской, Е.Г.Жолудевой, Н.В.Смирновой, А.В.Коренкова и других.
6 Вопросам разработки инвестиционной стратегии и повышения
инвестиционной привлекательности железнодорожного транспорта на
современном этапе уделяют внимание известные руководители департаментов
ОАО "РЖД", как Б.М.Лапидус, Г.В.Крафт, И.А.Николаев. А.Г.Белова,
Л.А.Мазо рассматривают вопросы как создания дочерних и зависимых
обществ, так и роста их инвестиционной привлекательности.
Многочисленные исследования перечисленных авторов, несомненно, облегчают поиск путей повышения инвестиционной привлекательности и при этом не только не снижают актуальности проведенного исследования, но напротив,. подтверждают важность решения вопросов о. привлечении инвестиционных ресурсов и формирование системы показателей оценки инвестиционной привлекательности компаний.
Информационно-эмпирическую базу исследования составили законодательные и нормативные акты РФ, типовые положения и методические рекомендации в области инвестиционной деятельности.
Научная новизна диссертационной исследования состоит в разработке системы показателей оценки инвестиционной привлекательности компании. Основные элементы научной новизны заключаются в следующем:
предложена система показателей оценки инвестиционной привлекательности компании, которая позволяет наиболее полно исследовать инвестиционную привлекательность компании ОАО "РЖД";
разработан интегральный показатель степени инвестиционной привлекательности, позволяющий на основе публикуемой финансовой отчетности рассчитать индикаторы инвестиционной привлекательности компании;
- построена модель оценки инвестиционной привлекательности структурных
подразделений ОАО "РЖД", в процессе реорганизации их в дочерние
общества, которая позволяет сформировать инвестиционную
привлекательность этих предприятий еще до начала их выделения;
- разработана модель оценки влияния реализации проектов на инвестиционную
привлекательность компании ОАО "РЖД";
- выработаны мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности компании на основе учета приоритетов инвесторов и разработанной методики оценки;
Практическая значимость. Внедрение результатов исследования позволит повысить инвестиционную привлекательность структурных подразделений, способствовать активизации инвестиционной деятельности компании ОАО "РЖД". Результаты, полученные в процессе диссертационного исследования, имеют также методологическое значение для современного уровня преподавания ряда разделов учебных экономических дисциплин в транспортных вузах, формирование спецкурсов и дипломного проектирования.
Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были представлены на второй межрегиональной научно-практической конференции «Технические науки, технологии и экономика» (Чита, ЧГТУ, 2002 г.), 60-ой научно-практической конференции творческой молодежи (Хабаровск, ДВГУПС, 2002 г.), Первой международной научно-методической конференции «Организационный менеджмент: состояние, проблемы, тенденции»,(Пенза: Приволжский дом знаний, 2003 г.).
Основные результаты проведенного исследования позволяют определить степень инвестиционной привлекательности на основе системы индикаторов компании ОАО «РЖД», и дают возможность формирования инвестиционной привлекательности структурных подразделений в процессе их реорганизации в дочерние общества, (см. справки о внедрении)
Публикации. Основные положения диссертационной работы и научные результаты, полученные автором, опубликованы в 6 научных работах.
