Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОБЛЕМ И МЕТОДИЧЕ
СКИХ РЕШЕНИЙ ПРИ ОБОСНОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ. 14
1.1. Основные понятия, классификация виды, инвестиционных проектов
и этапы их проектирования. 14
1.2. Стадии развития инвестиционного строительного проекта. 20
1.3. Обзор основных методов технико-экономических обоснований и оценки эффективности инвестиционных строительных проектов 27
1.4. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционных строительных проектов 48
Выводы по первой главе 56
ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБОСНОВАННИЯ ВЫБОРА
И ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРОИТЕЛЬ
НЫХ ПРОЕКТОВ 60
2.1. Анализ действующих методических рекомендаций по оценке
эффективности инвестиционных проектов. 60
2.2. Технико-экономические расчеты по обоснованию инвестиционных проектов учитывающих двухстороннюю оценку результатов 89
2.3. Общие теоретические положения экономического сравнения проектных решений и оценки их эффективности 92
ГЛАВА 3. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РАСЧЕТЫ ПО ОБОСНОВАНИЮ ИН
ВЕСТИЦИОННЫХ СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ. 105
3.1. Применение балансовых моделей в оценке эффективности ИСП. 105
3.2. Постановка и решение задачи распределения общих инвестиций в предприятия комплекса газопереработки 128
3.3. Особенности оценки эффективности инвестиций в условиях неопределенности. 136
Выводы по третьей главе 150
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 152
ЛИТЕРАТУРА 155
Введение к работе
Актуальность диссертационного исследования. В настоящее время в понятие инвестиционный проект (ИП) включается сфера деятельности, направленная на формирование или изменение технических или экономических систем в соответствии с поставленной целью. В строительстве - это решение проблемы по созданию новых комплексов производственных систем и гражданского строительства. Под инвестиционным проектом (ИП) понимается проект строительства нового предприятия, расширения, реконструкции, технического перевооружения, модернизации, «переноса» основного производства на новую площадку.
Растянутый фронт работ, увеличение в процессе строительства сметной стоимости, нехватка финансирования, недостаточный учет в проектах достижений научно-технического прогресса, а также достоверных методов оценки и прогнозирования - все это негативно влияет на проектирование и строительство. Основные недоработки и ошибки в ИП, которые выявляются на стадии проектирования или в процессе строительства, технического перевооружения выражаются в недостаточном учете перспективной потребности в продукции, в недостоверном определении ТЭП, в недостаточной экономической обоснованности проектных решений при расчетах экономической эффективности, неполном учете ограничений свойственных ИП. Поэтому, чрезвычайно важной задачей является преодоление указанных недостатков, поскольку капитальному строительству принадлежит ведущая роль в технической перестройке страны.
Безусловно, для реализации инвестиционного проекта помимо его производственной необходимости и экономического обоснования, требуются инвестиции для проектирования строительства, причем инвестирование подразумевает долгосрочное изъятие оборотных средств, то есть их капитализацию. Таким образом, решения о целесообразности вложений следует тщательно взвешивать, анализировать и обосновывать, опираясь в первую очередь на ка 5 питалоемкость проекта и срок его окупаемости. Решение о финансировании ИП может быть принято на основе информации, в той или иной степени подтверждающей два основополагающих принципа, а именно:
1. вложенные средства будут полностью возвращены;
2. в результате реализации проекта произойдет приращение дохода инвестора, заранее им определенное.
Для принятия решения о возможности строительства предполагаемого ИП необходимо оценить, насколько вероятностные последствия его реаниза-ции соответствуют ожидаемому экономическому эффекту. Инвестиции в строительные проекты представляют собой долгосрочные вложения средств для достижения целей — развития производства, создание новых объектов промышленного и гражданского строительства, получения прибыли или достижения иных результатов.
Основной проблемой, с которой сталкиваются инициаторы инвестиционного проекта, является дефицит ресурсов и неумение их эффективного размещения в реальных секторах экономики: производстве, строительстве, инфраструктуре, а также в науке и образовании, что в первую, очередь обусловлено отсутствием достоверных методик оценки эффективности инвестиционных проектов. Особенно остро эта проблема затрагивает финансовые ресурсы. Таким образом, проблема выбора не ограничивает инвестора каким-то одним решением, а предлагает их множество, между которыми и следует сделать выбор. Очевидно, что инвестиции могут быть размещены в различные проекты, по этому, следует выбрать тот проект, который будет оптимальным, то есть, обеспечит максимум результатов, при минимуме затрат.
С внедрением в практику строительства инвестиционных проектов изменялись критерии оценки результатов производственной деятельности организации. Наряду с развитием и совершенствованием технологических решений в строительстве особое внимание стало уделяться методам управления инвестиционными потоками, которое позволило выделить новое направление в науч 6
ной деятельности - Управление инвестиционными проектами (Project Management) [40], Грамотное управление организацией проекта, позволяет сократить продолжительность строительства за счет совмещения фаз жизненного цикла проекта. Высокие результаты достигаются благодаря единому руководству всеми их фазами, обеспечивающему жесткую дисциплину в соблюдении договорных сроков. Широкое распространение различных методов управления инвестиционными строительными проектами привело к необходимости более глубокого их изучения, а так же к разработке достоверных методик по выбору и оценки потенциальных объектов инвестирования. Переход организаций и предприятий строительного комплекса Российской Федерации на рыночные методы управления, возникновение конкуренции, перестройка хозяйственных и производственно-технических связей требуют переосмысления сложившихся ранее форм, принципов и методов управления инвестиционными ресурсами, совершенствования системы анализа и оценки инвестиционных проектов. С приватизацией и приобретением хозяйственной самостоятельности для большинства инвесторов возросла ответственность за результаты принимаемых технических, организационных, финансовых решений, более того, в современных условиях от качества принимаемых решений стала зависеть непосредственно реализация инвестиционных проектов.
Следует отметить, что постановка цели и выбор тематики диссертации являются не случайными. Автор, отводит особую роль необходимости системного решения всех вопросов по оценке эффективности каждого инвестиционного строительного проекта. Особую актуальность этим исследованиям придает то обстоятельство, что строительные инвестиционные проекты является сферой национальной экономики, реализация которых имеет не только экономическое, но и важнейшее социально-политическое значение. Проблема обоснования инвестиционных проектов строительства тесным образом связана с рациональным использованием денежных, природных и прочих ресурсов. В работе проведен анализ вопроса связанного с оценкой эффективности инвестиционных проектов, реализация и оценка которых в настоящее время стала наиболее важной проблемой для ученых и специалистов в области экономики, управления, организации и планирования. Данная проблема является центральной с точки зрения выработки эффективной инвестиционной политики. В настоящее время большинство финансовых аналитиков [12, 80] применяют различные подходы к получению денежной оценки экономического эффекта, достигаемого при реализации инвестиционного проекта, однако в основе этих методов лежит механизм приведения, в качестве которого различными исследователями предлагаются методы дисконтирования, однако с использованием дисконтирования, как фактора времени связан ряд методологических проблем. Одна из наиболее существенных - проблема учета долгосрочных поступлений от реализации мега проектов, поскольку, чем выше ставка дисконтирования, тем менее важными представляются долгосрочные поступления. Все сказанное свидетельствует о том, что проблема применения методов дисконтирования занимает одно из центральных мест в теории и практике оценки эффективности инвестиций. Однако, по нашему мнению, расчеты основанные на дисконтировании разновременных затрат и результатов не могут служить инструментом для сравнения и отбора инвестиционных проектов, поскольку от уровня ставки дисконтирования зависти и величина экономического эффекта, а так же характер решения о вложении инвестиций в тот или иной проект. Это в первую очередь обусловлено тем, что ставка дисконтирования приводит будущие поступления к единому моменту времени, таким образом, что конечный результат легко изменить в зависимости от выбранной ставки дисконтирования. Тогда, оценка эффективности проекта, а тем более его выбор на основе применения методов дисконтирования не являются достоверными. Безусловно, не следует пренебрегать данными методами, но использовать их следует в иных задачах, например для построения графиков финансирования инвестиционных проектов, прогнозов будущих цен на продукцию, обоснование кредит 8 ных линий. Учитывая вышеизложенное нами предложен подход, который заключается в том, что для экономической оценки эффективности и результатов инвестиционных проектов используется не процедура приведения разновременных затрат и результатов, а методы построения балансовых моделей «за-траты-выпуск», предложенные и адаптированы такими учеными как В. В. Новожилов, В. В. Леонтьев [51, 66]. Такой подход обеспечивает баланс экономических интересов общества и соблюдения принципов устойчивого экономического равновесия, что дает в свою очередь возможность оценки реальной эффективности инвестиционных проектов.
Проблема обоснования инвестиционных проектов строительства тесным образом связана с рациональным использованием денежных ресурсов. В этой связи принципиальным вопросом, определяющим эффективность инвестиционных строительных проектов, является определение такой стратегии развития общественного производства, которая ориентирует на гармоничное развитие общества, экономики и экологии.
Не следует забывать, что рыночные отношения требуют создания условий для регулирования функционирования экономики, которые характеризуются ее переходом к новому типу развития, преимущественно к интенсивному, а также новым состоянием ресурсного потенциала страны и необходимостью его ускоренного развития, рядом других особенностей внутренней и международной обстановки.
При современном уровне развития рыночных отношений проблема оптимального взаимодействия отраслей национального хозяйства, использующих инвестиционные ресурсы, приобретает первостепенное значение.
Изучение и разработка этой проблемы в нашей стране ведется в широких масштабах специалистами различных областей знаний в институтах АН Российской Федерации, в республиканских и отраслевых институтах, в лабораториях и на кафедрах вузов. Вопросы социально-экономической оценки инвестиционных строительных проектов, их рационального использования рассматривались в работах В. М. Альпишина, В. П. Жданова, Ю. Н. Новикова, и других авторов. Актуальность проблемы учета и оценки эффективности инвестиций очевидна и бесспорна. Однако до сих пор не найден единый методологический подход к оценке эффективности инвестиций.
Общей методологической основой обоснования и выбора оптимальных решений является системный подход. Основными концептуальными принципа ми анализа эффективности явилось научное наследие выдающихся ученых В. Н. Богачева, Дж. Данцига, Л. В. Канторовича, О. Ланге, В. В. Леонтьева, В. С. Немчинова, В. В. Новожилова и многих других авторов.
Реализация системного подхода к оценке эффективности инвестиционных строительных проектов требует формирование эффективной системы регулирования инвестиций.
Создание мега проектов в нашей стране, усложнение взаимосвязей между отраслями национального хозяйства, широкая взаимозаменяемость энергоресурсов и их ограниченность требуют разработки качественно новых методов обоснования в проектировании и строительстве.
Актуальность и сложность выбора экономических решений при оценки инвестиционных проектов обусловлена следующими основными обстоятельствами:
сложностью и уникальностью строительства долгосрочных строительных проектов;
отсутствием государственного регулирования;
ограниченностью финансовых ресурсов, необходимых для реализации инвестиционных проектов;
отсутствием единого методологического подхода к оценке эффективности капитальных вложений;
существенной роли случайных и неопределенных факторов; наличием ведомственных интересов со стороны различных отраслей хозяйства страны.
Все вышеперечисленное подтверждает важность развития анализа принятия проектных решений по обоснованию эффективности инвестиций.
Целью диссертационной работы - является обобщение и развитие теоретических основ обоснования принятия решений и совершенствование научных методов и их практического применения для определения экономической эффективности инвестиционных строительных проектов. В соответствии с названой целью исследование направлено на решение следующих задач:
- уточнить понятийный аппарат инвестиционного механизма, стадии развития инвестиционного проекта
- уточнить экономическую сущность и сформулировать механизм определения экономической эффективности
- проанализировать действующие методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбора их для финансирования (методика ЮНИДО)
- разработать теоретические предложения по формированию моделей сложных строительных проектов
- разработать методы выбора решений для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях определенности - риска - неопределенности
- определение расчетных цен на продукцию, получаемую в результате эксплуатации объекта инвестирования
- адаптировать теоретические положения к практическому обоснованию экономической эффективности инвестиционных проектов
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в рамках процесса принятия решений на стадиях разработки и внедрении инвестиционных строительных проектах, теория и методы обоснования эф 11
фективности ИСП.
Объектом исследования являются инвестиционные строительные проекты.
Теоретической и методологической основой исследования стали работы ведущих отечественных и зарубежных специалистов в области общей экономической теории, микро экономики, макроэкономию!, теории принятия решений, теории стратегических игр, теории риска, а, также теоретические и практические положения по проблемам обоснования инвестиций в строительные проекты;
Структура и логика исследования подчинены решению поставленных задач. При решении конкретных задач использовались методы логического, факторного, функционального анализа с применением математического аппарата. Таким образом, методическую основу исследования составляют работы по системному анализу, позволяющие разрабатывать и применять математические модели при разработке способов и приемов определения эффективности ИСП.
Научная новизна исследования определяется разработкой методов научного обоснования цен (результатов) реализации инвестиционных проектов, на основе условия экономического равновесия затрат и результатов.
Разработаны и численно проанализированы балансовые модели определения цен на продукцию, получаемую в результате эксплуатации объекта инвестирования.
Предложена методика распределения общих инвестиций в предприятия комплекса.
Выполнены и проанализированы экспериментальные расчеты по предлагаемой методике в условиях неопределенности.
Практическая значимость исследования заключается в возможности использовать предложенную методику по формированию цен на продукцию, получаемую в результате эксплуатации объекта инвестирования в практических расчетах по обоснованию эффективности инвестиционных проектов, определении результативной части эксплуатации ИСП, а также в возможности адаптации предложенных методик к задачам анализа и оценки. Экономические оценки, полученные из анализа балансовых моделей, являются основой для принятия проектных и плановых решений при проектировании и строительстве. Экономические показатели в виде расчетных цен позволяют определить полные затраты на выпуск продукции и, соответственно, предоставляют возможность для дальнейшего анализа результатов.
Структура диссертационной работы включает: введение, три главы, заключение, список использованной литературы.
Во введении обоснованы актуальность и важность темы исследования, определены цель и задачи, научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе «Общая характеристика проблем и методических решений при обосновании инвестиционных строительных проектов» определяются основные термины и понятия, связанные с оценкой эффективности ИСП, дается определение ИСП, их классификация и актуальность внедрения, обсуждаются перспективы развития ИСП, обосновывается их целесообразность и рентабельность, рассматриваются методические подходы к определению эффективности и выборе инвестиционных проектов. Дается обзор нормативно-правовой базы и окружения инвестиционных проектов.
Во второй главе «Теоретические основы обоснования выбора и оценки эффективности инвестиционных строительных проектов» приводится обзор и анализ действующих методических рекомендаций по оценки эффективности инвестиционных проектов (методика ЮНИДО); обосновывается целесообразность развития методов сравнительного экономического анализа для принятия решений при проектировании инвестиционных строительных проектов, в основе которых лежат методы оптимального планирования; предлагается математическая модель определения оценки эффективности; освещаются теоретические вопросы оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях определенности, риска, неопределенности.
В третьей главе «Экономические расчеты по обоснованию инвестиционных строительных проектов» предлагаются модели определения цен и затрат на производство продукции сложных технических объектов, производится адаптация теоретических положений для практического обоснования эффективности инвестиционных проектов, решаются задачи по определению цен на продукцию. Сформулирована и решена задача распределения комплексных затрат в сложных производственных системах. Так же проанализирована и решена задача определения производственной программы в условиях неопределенности.
В заключении сформулированы выводы и предложения, вытекающие из результатов исследования.
