Содержание к диссертации
Введение З
І лава1> Современное состояние инвестиционного проектирования в России. 11. Сущность и экономическое содержание инвестиций и инвестиционных проектов 7
Особенности существующих методов оценки и экспертизы инвестиций в условиях неопределенности 20
Сравнительный анализ показателей финансово-экономической оценки инвестиционных проектов 29
Российские особенности инвестиционной деятельности 42
Глава 2. Экспертиза анализа и оценки экономического обоснования инвестиционных проектов. 2Л. Основные задачи, принципы иусловия разработки
экономической части инвестиционных проектов 60
Противоречия показателей экономической эффективное^ инвестиционных проектов 70
Экспертиза экономической части инвестиционных проектов в условиях рынка 78
Глава 3. Оценка и экспертиза инвестиционных проектов в рыночных условиях .
3 Л. Система критериев оценки эффективности инвестиций 89
Оптимизация и выбор наилучшего инвестиционного проекта в условиях еопределенности 97
Многокритериальная экспертиза инвестиций в условиях неопределенности 113
3.4. Апробация метода многокритериальной оценки и экспертизы инвестиций в промышленности 121
Заключение 132
Слисок использованных источников 137
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 146
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 182
Введение к работе
Переход России к новым, рыночным условиям хозяйствования обусловил появление целого ряда задач в области оценки эффективности инвестиций, от решения которых во многом зависят конкурентоспособность и выживаемость предприятий и экономики страны в целом.
К числу таких, ранее не возникавших, задач относится квалифицированная оценка и экспертиза инвестиционных проектов, в том числе для оценки целесообразности их бюджетного финансирования. Исследования показывают, что определение эффективности инвестиционных проектов сложный и трудоёмкий процесс, требующий рассмотрения множества возможных интерпретаций, сравнений и сопоставлений, конечные результаты коюрого могут иметь приблизительный или даже вероятностный характер.
В условиях возрастающей динамичности и неопределенности рынка возрастает вероятность неуспешной реализации инвестиционных проектов . Поэтому необходима разработка системы оценки проектов, позволяющая принимать решения о целесообразности их реализации с учегом присущих рыночной экономике неопределенности и рисков.
Оценка эффективности инвестиционных проектов в России основывается на утвержденных в марте 1994 г. Госстроем, Министерством экономики, Министерством финансов, Госкомпромом РФ и изданных в том же году (М, Информэлектро , 1994) «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». Важнейшей задачей, встающей при оценке эффективности инвестиций, является проблема критерия. В методических рекомендациях и научно-методической литературе, посвященной вопросам оценки инвестиций, успешность инвестиционной деятельности оценивается сквозь призму коммерческих показателей, таких, как прибыль, рентабельность, внутренняя норма доходности, чистый дисконтированный доход и т.д. При этом в условиях неопределенности велика вероятность принятия наихудших проектов и отбрасывания наилучших проектов ввиду недостаточной экономической эффективности.
Такой подход представляется достаточно узким, так как наряду с коммерческими критериями существует целый ряд не менее важных критериев (экологический, целевой, научно-технический, производственный, рыночный и рад других) . В связи с этим возникает задача многокритериального выбора "наилучшего" инвестиционного проекта. Для ее решения необходимо, во-первых, определить, по каким критериям выделять "лучший" проект, а 5во-вторых, как максимизировать вероятность распознавания "наилучшего" проекта. Необходимо особо подчеркнута, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами проектов.
Актуальность темы определяется состоянием инвестиционного процесса в промышленности России на фоне спада производства в условиях рисков и неопределенности. Анализ состояния факторов неопределенности и многокритериальная экспергаза позволяют значительно увеличить уровень достоверности при оценке проектов и способствуют привлечению финансовых ресурсов в развитие промышленности, что особенно важно в период перехода экономики к рыночным отношениям.
Объектом исследования является область экономической науки-экономическая эффективность инвестиционных проектов (на примере промышленных предприятий Владимирской области), а также разработка системы оценки и экспертизы иішесі иций в российских условиях. Предмет исследования при тгом - процесс формирования научных и методических разработок российских и зарубежных специалистов в области анализа инвестиций в условиях неопределенности.
Цепью работы является теоретическая разработка системы оценки и экспертизы инвестиций с учетом факторов неопределенности. Достижение данной цели потребовало решения ряда задач, важнейшими из которых были следующие:
анализ показателей и критериев финансово-экономической оценки инвестиционных проектов ;
анализ методов выбора наилучшего инвестиционного проекта в условиях неопределенности;
л разработка показателей комплексной оценки инвестиций в промышленности в с учетом неопределенности;
разработка системы критериев оценки эффективности инвестиций;
разработка алгоритма многокритериальной оценки и экспертизы
инвестиционных проектов в условиях неопределенности. Наиболее существенные новые научные результаты, полученные в диссертации, заключаются в следующем:
предложено осуществлять выбор наилучшего инвестиционного проекта в условиях неопределенности на базе многокритериальной экспертизы;
предложен комплексный экономический показатель оценки эффективности инвестиций- интегральная экономическая эффективность Э;
разработана система критериев оценки эффеюгивности инвестиций в промышленности в условиях неопределенности ;
разработаны методические рекомендации по по совершенствованию экономического обоснования инвестиционных проектов с учетом рисков и неопределенности;
разработан алгоритм многокритериальной оценки и экспертизы инвестиционных проектов в условиях неопределенности.
Диссертация в целостном виде представляет собой теоретическую базу с рядом новых положений для разработки рабочих методик определения экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере материального производства. Предлагаемая в работе система многокритериальной экспертизы инвестиционных проектов создает методическую основу для решения конкретных задач многокритериальной экспертизы инвестиций- Выводы и научно-практические рекомендации, изложенные в диссертационной работе, направлены на решение практических вопросов анализа инвестиционных проектов. Поэтому основные положение подходы и методы, изложенные в работе, могут использоваться при совершенствовании нормативно-правовой базы по анализу и экспертизе инвестиций, а также для проведения конкурсов потенциальных инвесторов при распределении кредитов на инвестиционные цели.
Методические рекомендации по многокритериальной оценке инвестиций были апробированы и получили положительные результаты на промышленных предприятиях Г.Владимира и Мурома.
Основные результаты исследования используются в учебном процессе при чтении курсов «Инвестиционный менеджмент», «Микроэкономика» в Московском государственном университете инженерной экологии
