Введение к работе
Актуальность темы исследования. Эффективное функционирование отечественных малых и средних компаний является важнейшим условием экономического развития России. Они во многом определяют темпы развития всей экономики страны, являясь движущей силой при создании и производстве современной техники, разработке и внедрении информационных и рекламных технологий, а также в сфере услуг.
По мере совершенствования рыночных условий хозяйствования у отечественных компаний возникает необходимость во внедрении современных методов и моделей управления, направленных на повышение их конкурентоспособности. Особое значение для достижения долгосрочных целей и устойчивого развития компаний имеет эффективность управления инвестиционной деятельностью. Инвестиционные проекты позволяют компаниям разрабатывать новую продукцию, осуществлять техническое перевооружение производства и совершенствовать организационные процессы, создавать конкурентные преимущества и укреплять свое положение на рынке.
Крайняя сложность принятия инвестиционных решений на практике, связанная с длительным периодом использования капитала, высокой неопределенностью результатов инвестиционных проектов и комплексностью процессов инвестирования обуславливает необходимость разработки целостной системы управления инвестиционными проектами, направленной на максимизацию эффективности использования ограниченных финансовых, человеческих и материальных ресурсов компании. Особенно актуальна данная задача для малых и средних компаний, так как они, сталкиваясь с более жесткими, чем крупные компании, ограничениями по объемам капитала, располагают меньшими резервами для компенсации ошибочных инвестиционных решений.
Формирование эффективных систем управления инвестиционными проектами требует совершенствования методов оценки их эффективности и учета степени риска, оптимизации при определении стратегической приоритетности проектов для компании и формирования управленческих структур, отвечающих за координацию при реализации инвестиционных проектов.
Практическое решение задач, связанных с разработкой инвестиционных проектов в малых и средних компаниях, приводит к возникновению ряда существенных проблем, носящих как теоретический, так и практический характер. К числу наиболее актуальных из этих проблем, которые решались в данном исследовании, можно отнести:
- стандартизацию разработки модели денежных потоков инвестиционного проекта, являющейся основой его последующего анализа и принятия инвестиционного решения;
- разработку процедуры расчета стоимости собственного капитала с учетом «неторгуемости» большинства малых и средних компаний на финансовых рынках;
- проведение анализа функции чувствительности инвестиционных проектов с учетом ее нелинейности и многофакторности;
- оценку рисков как для отдельных инвестиционных проектов, так и для портфеля проектов компании;
- разработку технологии многокритериального отбора инвестиционных проектов, включая некоммерческие (не генерирующие доходы) проекты;
- проведение стратегического мониторинга инвестиционных проектов.
Степень разработанности проблемы. В зарубежной экономической литературе исследованию данного направления посвящены труды Р. Баттрика, Г. Бирмана, Р. Брейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, К. Грея, Г. Дитхелма, Дж. Кендалла, Э. Ларсона, С. Майерса, Д. Норткотт, Дж. Пинто, С. Роллинза, С. Шмидта и других ученых. В них нашли отражение исследования вопросов теории и практики управления инвестиционными проектами, формирования эффективного механизма управления инвестиционной деятельностью компаний.
Среди российских ученых, занимающихся исследованием данной проблематики, можно выделить А.В. Бусыгина, А.А. Васину, В.Л. Виленского, В.И. Воропаева, М.З. Ильчикова, В.В. Коссова, В.Н. Лившица, И.В. Липсица, И.И. Мазура, Н.А. Новицкого, Н.Г. Ольдерогге, П.П. Пилипенко, М.Л. Разу, С.А. Смоляка, А.С. Товба, Г.Л. Ципеса, В.Д. Шапиро и других ученых.
Вместе с тем, степень проработки обозначенного круга проблем, как было указано выше, не в полной мере соответствует специфике функционирования малых и средних компаний в современных условиях хозяйствования, особенно в вопросах обеспечения связи между инвестиционными проектами и стратегическими целями компании, включения в процесс отбора инвестиционных проектов нефинансовых критериев, моделирования неопределенности инвестиционных проектов.
Цель диссертационного исследования состоит в разработке и обосновании комплекса организационных и методических положений по обеспечению управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях.
Содержание основной цели работы предопределило необходимость решения следующих задач:
- исследовать основные характеристики инвестиционного проекта как объекта управления в компании;
- сформулировать рекомендации по совершенствованию оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности;
- усовершенствовать методы анализа чувствительности инвестиционных проектов с учетом нелинейности и многофакторности;
- разработать методику многокритериального отбора инвестиционных проектов;
- предложить рекомендации по организационному обеспечению управления инвестиционными проектами на стратегическом уровне в малых и средних компаниях;
- разработать предложения по совершенствованию процессов управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях на основе внедрения современных программных средств.
Объектом исследования являются малые и средние компании, осуществляющие инвестиционную деятельность на современном этапе развития рыночной экономики России.
Предмет исследования составляют процессы управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях, а также организационно-экономические аспекты их инвестиционной деятельности.
Теоретическую и методологическую основу диссертации составили труды российских и зарубежных специалистов по исследуемой проблеме, публикации в периодических и отраслевых изданиях, материалы научно-практических конференций и семинаров.
В процессе исследования использовались методы комплексного экономического анализа, имитационного моделирования, многокритериального сравнительного анализа и другие. Информационную базу исследования составили данные органов статистики РФ.
Научная новизна исследования заключается в разработке организационно-методического комплекса по совершенствованию управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях.
Основные научные результаты, выносимые на защиту, состоят в следующем:
- предложена методика многокритериального отбора инвестиционных проектов, позволяющая обеспечить оценку их приоритетности на основе совокупности финансовых и нефинансовых показателей, а также значения их интегрального показателя выгодности;
- разработан алгоритм анализа нелинейных функций чувствительности и алгоритм многофакторного анализа чувствительности показателей эффективности инвестиционного проекта к влиянию внутренних и внешних факторов, основанный на результатах имитационного моделирования и позволяющий повысить эффективность его реализации за счет одновременной оценки риска проекта;
- разработаны эффективные подходы к оценке рисков как отдельных инвестиционных проектов, так и портфеля проектов компании, которые используют стандартные программные средства MS Excel и доступные менеджерам компьютерные программы на языке «Visual Basic for Applications» для проведения имитационного моделирования, а также разработана процедура расчета стоимости собственного капитала компании на основе метода аналитической иерархии;
- обосновано внедрение в компаниях системы стратегического мониторинга инвестиционных проектов, позволяющей оценить соответствие фактических денежных потоков прогнозу, определить влияние новой информации на выгодность отдельного проекта и портфеля проектов в целом, получить информацию, позволяющую принять решения о пересмотре проекта в случае, если он перестает соответствовать целям компании;
- разработана структура единой целостной информационной системы на базе типовых моделей денежных потоков для решения задач расчета показателей эффективности, оценки рисков, анализа чувствительности, многокритериального отбора, оперативного и планового мониторинга инвестиционных проектов;
- с учетом управленческой специфики малых и средних компаний обосновано создание в рамках компании неформальной структуры (совета по инвестиционным проектам), отвечающей за координацию деятельности по отбору проектов и управлению портфелем инвестиционных проектов.
Теоретическая значимость исследования состоит в развитии прикладных аспектов общей теории эффективности инвестиций, использовании положений данной теории применительно к процессу управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях.
Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в их направленности на решение актуальных задач управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях.
Применение разработанных рекомендаций позволит усовершенствовать на практике методы управления инвестиционными проектами в малых и средних компаниях и приведет к повышению конкурентоспособности компаний.
Апробация работы. Основные выводы и результаты диссертационного исследования докладывались на научной конференции «Воспроизводство - темпы, пропорции, сбалансированность российской экономики» (г. Москва, 2006г.).
Разработанные методики и практические предложения по диссертации были внедрены в практику управления инвестиционными проектами ООО «Номекс», а также использованы в Институте международного права и экономики имени А.С. Грибоедова при разработке учебных программ по дисциплинам “Финансовый менеджмент”, “Организация финансирования инвестиций” и “Инвестиционный анализ”.
Основные положения проведенного исследования опубликованы в 8 научных работах, написанных лично автором, общим объемом 3,24 п.л.
Структура работы. Диссертационное исследование состоит из трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Общий объем диссертации составляет 189 листов. Оглавление диссертации выглядит следующим образом:
