Содержание к диссертации
Введение 3
1. Теоретические и методологические аспекты развития интеграции 8
Эмпириорика исследования теорий слияния и диверсификации корпораций.... 8
Теория агентских отношений и синергизма 21
Методика расчета экономического эффекта при образовании интегрированной структуры 34
2. Комплексное исследование динамики и современного состояния
интеграционных процессов 47
Новые тенденции в развитии интеграционных процессов 47
Синергетический эффект при слияниях и поглощениях компаний 57
Технико-экономический и социальный аспекты интефапий 72
3. Направления совершенствования реорганизационных,
интеграционных процессов 89
Слияния и поглощения-современные технологии конкуренции 89
Прогнозная оценка издержек и экономических выгод от проведения операций
по поглощению или слиянию корпораций 98
Мировые тенденции развития интеграционных процессов 122
Государственное регулирование слияний и поглощений 127
Заключение 132
Список литературы 135
Введение к работе
Актуальность темы исследования. В современных условиях глобализации экономики формируется научный и практический интерес к проблемам, связанным с интеграционными процессами целью которых является достижение конкурентных преимуществ за счет объединения финансовых, научно-технических и трудовых ресурсов фирм-участниц и получения на этой основе синергетического эффекта; достижение эффекта «экономии на масштабе», доступ на новые рынки, диверсификацию производства; стремление повысить степень рыночной капитализации; использование «чужих» активов, особенно нематериальных (например: know-how, торговой марки, каналов сбыта и т.п.). В этой связи неукоснительного решения требует проблема эффективного управления интеграционными процессами, а именно слиянием или поглощением с учетом существующей специфики открытой экономики России.
Практика показывает, что в настоящее время многие предприятия используют воздействие слияний и поглощений как фактор повышения общенациональной эффективности производства, при этом необходимо определиться с тем, как полностью измерить преимущества или издержки по вышеозначенной реорганизации для их участников, какие критерии являются наиболее значимыми при оценке успеха поглощения или слияния в долгосрочной перспективе. Тем не менее, не все проблемы, связанные с формированием интегрированных структур, нашли отражение, решение в научной и практической разработках российских и зарубежных ученых. Проблемы субъективного и объективного характера обусловили необходимость дальнейшего углубленного исследования, как самих процессов, так и их результатов, поэтому важным направлением исследовательского поиска является выявление основных мотивов поглощений и слияний на микроуровне, изучение внешних мотиваторов глобальной экономической среды, а также прогнозное моделирование интеграционных трансформаций с точки зрения экономической
эффективности и повышения конкурентоспособности в динамичной рыночной экономике. Это обусловило актуальность темы диссертационного исследования.
Состояние изученности проблемы. Проблема развития и управления интеграционными процессами особенно остро стала в последние годы в связи с расширением экономических связей на глобальном уровне.
Закономерности и регулирование воспроизводственного и инвестиционного процессов слияний и поглощений корпораций даны в фундаментальных исследованиях классиков экономической теории К. Маркса, Дж. Кейнса, А. Смита, П. Самуэльсона, Л. Дж. Гитмана, М. Д. Джонка, Т. Мэна.
Теоретический и практический аспекты слияний и поглощений корпораций рассматривались в трудах зарубежных ученых таких, как Альтман Э., Брейли Р., Бригхэм Ю.Ф., Гапенски Л., Джозеф И. Финнерти, Майерс С, Селиван Т., Ченг Ф. Ли, Хорн Дж. К. и российских ученых таких, как Азроянц Э. А., Епишин А. В., Теплова Т. В., Стоянова Е. С.
Вопросы реорганизации исследовались в трудах Дж. Зисмана, Дж. Беккера, Дж. Ван Брабанта, П. Хэйра, К. Рише.
Тенденции и противоречия инвестиционного процесса в России в 90-е годы нашли отражение в трудах Л. Абалкина, Н. Абыкаева, А. Битяевой, С. Глазьева, Г. Клейнера, В. Лебедева, А. Омарова, М. Потанской, В. Слепова, В. Уколова и др.
Область слияний и поглощений продолжает переживать значительный рост и дальнейшее развитие по своим масштабам. Рост активности в сфере слияний и поглощений вызвал активизацию научных исследований в этой области.
Цель работы. Целью диссертационной работы является теоретическое обоснование и разработка практических предложений и рекомендаций по эффективному поглощению и слиянию предприятий с учетом мирового опыта на примере реально функционирующих субъектов хозяйствования.
Дня достижения поставленной цели в диссертационной работе решаются следующие задачи:
раскрыть специфику поглощений и слияний; выявить, раскрыть и классифицировать причины и мотивы интеграции компаний;
проанализировать отечественный и мировой опыт и динамику интеграционных процессов;
усовершенствовать методы расчета экономического эффекта от вхождения в интегрированную структуру;
выявить российские и зарубежные тенденции в развитии интеграционных процессов, их формам, видам, управленческим стратегиям;
дать прогнозную оценку экономического эффекта от поглощения, слияния реальных корпоративных образований;
предложить новационные направления государственного регулирования сделок по поглощению и слиянию.
Предмет исследования. Предметом исследования является характер, направления, механизм и экономическая эффективность интеграционных процессов в условиях глобализации экономики.
Объектом исследования являются процессы слияний и поглощений на макро- и микроуровне, политика государства в их отношении в современной российской рыночной экономике.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили фундаментальные положения, содержащиеся в трудах российских и зарубежных ученых по управлению интеграционными процессами, законодательные и нормативные акты РФ, касающиеся регулирования монопольной деятельности, материалы органов Федеральной службы статистики, бухгалтерская финансовая отчетность предприятий, данные периодической печати и специальной литературы.
В зависимости от поставленных задач в работе применялись следующие основные методы исследования: экономико-статистический,
монографический, абстрактно-логический, социологический, экспертный, экономико-математический.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:
обосновано влияние современных тенденций глобализации экономики на эмпириорику классических теорий слияний и диверсификации корпораций с использованием рекомендованной ЮНИДО методикой расчета экономического эффекта;
проведена оценка экономической эффективности поглощений и слияний компаний, в процессе которой были рассмотрены формы интеграции, отвечающие современным научным взглядам, в том числе рассмотрен синергетический эффект, возникающий при поглощении или слиянии хозяйствующих субъектов;
установлены особенности возникновения и проявления синергетического эффекта. Доказано, что синергизм является универсальным эффектом для всех открытых систем, не находящихся в состоянии устойчивого равновесия, для возникновения синергетического эффекта необходимы определенные условия, к которым следует отнести: кооперативное взаимодействие большого числа элементов системы; взаимодействие между элементами системы, обладающих наличием уникальных свойств и функций;
проанализированы существующие методики расчета экономических выгод и издержек от слияний, в результате чего предложена авторская методика, нивелирующая недостатки классических методов оценки;
выявлены причины использования интеграционных технологий для достижения более высокого уровня конкурентоспособности национальной экономики в целом и фирмы в частности;
предложены способы прогнозирования издержек и выгод от проведения операций по поглощению или слиянию корпораций определены:
оптимальная ставка дисконтирования при различных сценариях роста объемов продаж и прибыли; цена покупки корпорации;
7.. обоснованы направления и уровень государственного регулирования поглощений и слияний как на уровне нормативно-правовых актов и Федеральных законов, так и на уровне координационно-информационном.
Практическая значимость работы заключается в разработке механизма рационализации управления интеграционными процессами, обосновании современных методов расчета экономических выгод и издержек при поглощениях и слияниях корпораций, прогнозировании экономического эффекта от интеграции, предложении по совершенствованию механизма государственного регулирования поглощений и слияний.
Апробация работы. Наиболее существенные положения и результаты работы доложены на международной и всероссийских научных, практических конференциях, совещаниях, семинарах.
Отдельные практические разработки в области расчета экономической эффективности реализации интеграционного проекта, прогнозировании результатов слияния были использованы при принятии решения о слиянии фирм-производителей, функционирующих в отрасли легкой промышленности.
Основные теоретические выводы и практическая методика могут быть использованы в учебном процессе при чтении курсов «Менеджмент», «Финансовый менеджмент», «Экономика отрасли», «Экономика предприятия» и др.
