Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Теоретические основы управления формированием 10 инвестиционного капитала предприятия
1.1. Системный подход к исследованию инвестиционного капитала 10
1.2. Сущность и принципы управления формированием 51
инвестиционного капитала
Глава 2. Анализ источников формирования инвестиционного 78 капитала предприятия
2.1. Источники финансирования инвестиционного капитала 78
предприятия
2.2. Портфельный подход к формированию инвестиционного 96
капитала предприятия
Глава 3. Основные направления совершенствования управления 117 формированием инвестиционного капитала
Система показателей оценки эффективности формирования 117 инвестиционного капитала
Методические основы снижения инвестиционного риска и 140 создания интегрированной системы управления формированием инвестиционного капитала предприятия
Заключение 172
Литература 176
Приложения 192
Введение к работе
Проблема обеспечения предприятия инвестиционными ресурсами является актуальной для осуществления процесса расширенного воспроизводства инвестиционного капитала. Источниками инвестиционного капитала предприятия могут стать собственные средства, кредитные ресурсы, а также средства, привлекаемые на рынке ценных бумаг. Выбор источника финансирования инвестиционной деятельности и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации инвестиционных потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием инвестиционного капитала способствуют повышению доходности бизнеса, увеличению темпов экономического роста предприятия.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления формированием инвестиционного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на результат инвестиционной деятельности предприятия, что, во-первых, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения инвестиционных ресурсов, а, во-вторых, определить возможные пути и необходимые меры по привлечению капитала в реальную сферу производства.
Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты управления инвестициями с разной степенью полноты рассматривались в трудах многих отечественных и зарубежных экономистов: В. Аньшина, Л. Абалкина, А. Аганбегяна, В. Барда, И. Бланка, С. Валдайцева, Л. Валинуровой Я. Дерябиной, В. Евстигнеева, А. Егорова, В. Ивантера, Л. Игониной, Н. Игоршина, А. Килячкова, В. Ковалева, В. Косова, В. Колибаба, М. Лимитовского, И. Липсица, Г. Литвинцевой, М. Маковецкого, Ю. Осипова, В. Серова, Э. Уткина, И. Шевченко, Е. Четыркина, М. Эскиндарова, Ю. Яковца, Г. Александера, Г. Бирмана, Дж. Бэйли, А. Дамодарана, Л. Крушвица, Ф. Найта, Дж. Сороса, У. Шарпа, С. Шмидта и др.
Для теоретико-методологической разработки вопросов оценки эффективности управления инвестиционным капиталом особый интерес представляют работы, посвященные стоимостной оценке капитала: Г. Булычевой, С. Валдайцева, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В. Демниш, М. Захаровой, Б. Коласс, Е. Куколевой, С. Мордашова, В. Паламарчука, К. Рожнова, Л. Ревуцкого, Н. Степалыцука, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, Г. Александера, Дж. Бейли, 10. Бригхема, Л. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Муррина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Ван Хорна, У. Шарпа и др.
Применение портфельного подхода к формированию инвестиционного капитала предприятия обусловили обращение к трудам отечественных специалистов, рассматривающих вопросы теории инвестиций на отечественном фондовом рынке: М. 10. Алексеева, Л. П. Белых, И. Ю. Беляевой, Т. Б. Бердниковой, Г. В. Булычевой, С. В. Валдайцева, Д. Н. Владиславлева, В. В. Григорьева, А. Г. Грязновой, Т. Г. Долгопятовой, В. Е. Есипова, Р. И. Капелюшникова, Е. В. Ленского, Я. М. Миркина, Д. Н. Михайлова, А. Д. Радыгина, Б. Б. Рубцова, М. А. Федотовой, А. Б. Фельдмана, В. А. Цветкова, М. А. Эскиндарова и др.
Несмотря на большое количество работ, посвященных управлению инвестиционной деятельностью предприятия, существует потребность в комплексной разработке теоретических и практических вопросов управления формированием его инвестиционного капитала. В теоретическим плане интерес представляет исследование этого процесса с использованием системного подхода. В практическом плане для отечественных предприятий необходимы создание и реализация эффективной стратегии формирования инвестиционного капитала предприятия и развитие методологии анализа инвестиционной деятельности.
Недостаточная изученность эффективных методов управления формированием инвестиционного капитала предприятия для создания благоприятных условий расширенного воспроизводства определили выбор темы, цель исследования и его задачи.
Цель диссертационного исследования состоит в разработке и научном обосновании методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию стратегий управления формированием инвестиционного капитала предприятия с позиций предложенного методического инструментария их реализации.
Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:
реализовать системный подход к изучению управления формированием инвестиционного капитала промышленного предприятия, позволяющий уточнить его специфические черты, показать взаимосвязь результатов его функционирования на различных уровнях экономической системы, а также принципы данного процесса;
определить наиболее эффективные стратегии формирования инвестиционного капитала на российском фондовом рынке, исходя из его специфики;
предложить ряд практических рекомендаций по реализации стратегии управления формированием инвестиционного капитала предприятия
учитывая взаимосвязь между показателями цены инвестиционного
капитала и его оборачиваемости; предложить методику выбора стратегии управления формированием
инвестиционного капитала предприятия, основанную на сопоставлении
различных видов его стоимостей.
Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе формирования инвестиционного капитала предприятия.
Объектом исследовании является инвестиционный капитал предприятия во взаимосвязи с инвестиционными процессами в экономических системах.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили результаты исследований, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам стратегий инвестиционных вложений в деятельность предприятий. В работе применялись методы научной абстракции; экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.
Информационно-эмпирической базой исследования явились экономические факты, установленные на основе данных статистических и экономических изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистические данные Федеральной службы государственной статистики, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых, данные финансовой отчетности отдельных промышленных предприятий г. Волгограда.
Научная новизна исследования состоит в разработке и обосновании методических подходов управления формированием инвестиционного капитала предприятия, что позволило определить практические и
методические рекомендации, направленные на рационализацию стратегии управления выбором источников финансирования инвестиционного капитала, их форм и политики привлечения, в целях повышения конкурентоспособности предприятия.
В числе наиболее важных результатов, полученных автором и определяющих научную новизну и значимость проведенного исследования, можно выделить следующие:
Реализован системный подход к исследованию инвестиционного капитала предприятия, позволяющий выявить его специфические черты (темпоральность, эмерджентность, интерференция эффектов) и показать взаимосвязь результатов его функционирования на микро-, мезо- и макроуровнях экономической системы.
Комплексно представлены принципы управления формированием инвестиционного капитала предприятия (обусловленности, соответствия, динамики, накопления, альтернативности, корректировки).
Дополнительно аргументирована приоритетность активных стратегий на фондовом рынке при использовании инвестором портфельного подхода к формированию инвестиционного капитала предприятия вследствие необходимости учета субъективных оценок доходности финансовых активов и риска инвестором.
Доказано, что при реализации стратегии управления формированием инвестиционного капитала предприятия направленной на увеличение его оборачиваемости целесообразно стремиться к снижению средних издержек привлечения капитала, что позволит минимизировать цену инвестиционного капитала.
Предложена методика выбора стратегии управления формированием инвестиционного капитала предприятия, заключающаяся в сопоставлении различных видов его стоимостей: рыночной стоимости, рассчитанной методами имущественного подхода, и инвестиционной
стоимости, определенной методом дисконтированных денежных
потоков. Теоретическая и практическая значимость результатов исследования обусловлена необходимостью совершенствования методов управления формированием инвестиционного капитала предприятия. Основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, вносят определенный вклад в развитие теории управления инвестиционной деятельностью и могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с совершенствованием управления инвестиционным капиталом предприятия.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в решении конкретных задач отечественных предприятий в области привлечения инвестиций, а именно в разработке и реализации стратегии управления формированием инвестиционного капитала предприятия.
Отдельные положения диссертации могут быть использованы:
при разработке схем привлечения инвестиций в деятельность промышленных предприятий;
в разработке стратегии выхода предприятия на фондовый рынок при использовании портфельного подхода к формированию инвестиционного капитала предприятия;
в качестве учебного материала при чтении курсов «Инвестиционный менеджмент», «Инвестиции», «Экономика фирмы» и др.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертации обсуждены и одобрены на международной научно-практической конференции «Опыт и проблемы социально-экономических преобразований в условиях трансформации общества: регион, город, предприятие» (Пенза, 2005 г.) и на научно-практической конференции в рамках Научной сессии Волгоградского государственного университета (Волгоград, 2005 г.).
Результаты диссертационного исследования использованы при выборе и обосновании стратегии управления формированием инвестиционного капитала предприятия ООО «Инвестстрой».
Публикации. По теме диссертации опубликовано 4 работы объемом авторского вклада 1,4 п.л.
