Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ з
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
14
Страховые организации как крупнейший источник инвестиционного капитала * 14
Факторы и условия, определяющие инвестиционные возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций 30
Опыт и современное состояние инвестиционной деятельности зарубежных страховщиков 45
Глава 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА И ОСОБЕННОСТЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
РОССИЙСКИХ СТРАХОВЩИКОВ 61
2Л- Масштабы современного страхового рынка РФ и роль страхования
как фактора развития экономики 61
2.2. Оценка объема и структуры инвестиционных ресурсов страховых
организаций России 75
2,3- Основные направления и тенденции развития инвестиционной
деятельности российских страховщиков 90
Глава 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ СТРАХОВЫХ
ОРГАНИЗАЦИЙ 107
Развитие государственного регулирования управления инвестиционными ресурсами страховых организаций 107
Формирование инвестиционной стратегии и приоритетов инвестиционной политики российских страховщиков 120
Финансовый менеджмент и управление инвестиционными рисками в страховом предпринимательстве 141
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 159
ЛИТЕРАТУРА 173
Введение к работе
Страховые организации являются крупнейшим источником инвестиционного капитала. При оказании страховой услуги они осуществляют передвижение («перелив») средств на рынке капитала. Разрозненные небольшие взносы, которые страховщики получают от страхователей, превращаются в огромный, постоянно пополняющийся страховой фонд. Иначе говоря, страховщик превращает пассивные денежные потоки в потоки активного капитала. В связи с тем, что объем резервов и сроки, на которые размещаются средства, превращают страховые компании в мощнейшие финансово-кредитные институты, в странах с развитым рынком страховое дело признано стратегическим сектором экономики.
Посредством активной деятельности страховые компании, обладающие впечатляющими объемами резервных фондов, концентрируют в своих руках огромную финансовую мощь. Так, общая сумма инвестиций страховщиков в Европе составляет около 28% ВВП, что соответствует примерно 2,2 трлн. евро. В начале 90-х гг. страховые компании Европы, Японии и США управляли общим объемом вложенных средств на сумму 4 трлн. долл. Более 80% этих вложений обеспечивались операциями по страхованию жизни; 50% этой финансовой массы были помещены в частные или государственные долговые обязательства, 21% -в облигации, 15% - в ипотеку.
Неудивительно, что все страны цивилизованного мира попытались выработать правила деятельности страховых компаний, в частности, в области установления норм размещения временно свободных средств. Эти нормы размещения средств в последние годы унифицируются в ЕЭС.
Сегодняшняя страховая политика российского государства в силу нечеткости целей и задач социально-экономической политики не включает
в себя регулирования отношений между органами исполнительной власти,
осуществляющими правовое регулирование инвестиционной
деятельности, и страховыми организациями по поводу прямых и портфельных инвестиций для направленного финансирования наиболее приоритетных отраслей народного хозяйства и регионов. В государственном регулировании инвестиционной деятельности российских страховщиков преобладает микроэкономический подход, направленный на установление требований, соблюдение которых страховщиками обеспечит их финансовую устойчивость и позволит исполнить платежные обязательства по страховым выплатам. Макроэкономический подход, ориентированный на установление приоритетных направлений и объектов инвестирования страховых резервов, поддерживаемых налоговыми льготами, пока не используется. Хотя, на наш взгляд, политика экономического роста не может обойтись без адресного регулирования инвестиционной активности.
Страховые фонды, формируемые страховыми организациями, являются одним из существенных звеньев финансовой системы любой страны и важным источником внутренних инвестиций- В развитых странах мира по размерам аккумулированных фондов и вкладу в платежные балансы страхование успешно конкурирует с банковским бизнесом. Так, в США в 1996г. сбор страховой премии составил 600 млрд. долл., примерно столько же - в объединенной Европе. Российские же страховщики за 2003 год все вместе собрали около 14,5 млрд- долларов - уровень одной не очень крупной западной компании. По уровню накопленных страховых резервов - потенциальной основы развития инвестиционной деятельности - Россия отстает еще в большей степени. Данные обстоятельства требуют изучения причин, негативно влияющих на процесс капитализации страховщиков и выработки комплексных мероприятий по повышению их роли на внутреннем рынке инвестиционных ресурсов.
Хотя преимущественно инвестиционный подход к страхованию в России пока еще не оправдан, важность правильного инвестирования собственных средств и средств страховых резервов становится все более очевидной для большинства отечественных компаний. В перспективе приоритетным направлением повышения собственной доходности для многих страховщиков является не расширение страхового рынка, а грамотное управление своими инвестициями. Проведение страховщиками активной инвестиционной деятельности предопределяет необходимость изучения и анализа отечественного и зарубежного опыта, накопленного в этой области, а также теоретических исследований.
Таким образом, актуальность выбранной темы определяется возрастающей ролью страхования в обеспечении российской национальной хозяйственной системы инвестиционными ресурсами для успешного решения задачи устойчивого экономического роста, а также значением инвестиционной деятельности для обеспечения прибыльности и финансовой устойчивости страхового бизнеса.
Степень научной разработанности проблемы. Различные аспекты управления инвестиционной деятельностью страховых организаций на макро- и микроэкономическом уровне затрагивались в трудах российских ученых С.Н, Асабиной, И.Т. Балабанова, К.Г. Воблого, Е.Ф.Жукова, О.В.Забелиной, Е.И. Ивашкина, Е-В.Коломина, НА. Красновой, Ф.В. Коныиина, Л.А- Мотылева, Л.А, Орланюк - Малицкой, BJC Райхера, ЛИ. Рейтмана, В.И. Рябикина, Е.И. Ивашкина» В.А. Сухова, К.Е. Турбиной, В.В. Шахова, а также ряда других. Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению данных проблем внесли такие зарубежные исследователи, как Ван Хорн Дж.К.; Норткотт Д.; Рэдхэд К, и Хьюс С; Холт P.M.; Хэмптон Д.Д.; Шарп У., Александер Г, и Бейли Дж.; Хатчинсон P.Y.; Эллис Ф, и другие.
Несмотря на значительное количество работ отечественных и
зарубежных ученых, так или иначе освещающих различные аспекты
формирования и использования инвестиционных ресурсов страховых
организаций, совершенствования финансового менеджмента страховщика,
управления инвестиционными рисками, в экономической литературе, на
наш взгляд, недостаточно внимания уделено исследованию страхования
как фактора роста российской экономики; основных направлений и
тенденций развития инвестиционной деятельности российских
страховщиков после финансового кризиса 1998 года; изучению факторов и условий, определяющих инвестиционные возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций; оценке объема и структуры инвестиционных ресурсов отечественных страховщиков; определению приоритетов в государственном регулировании страховых инвестиций.
Целью настоящего диссертационного исследования является разработка методологических основ эффективного управления инвестиционной деятельностью страховых организаций, способствующих удовлетворению потребностей национальной экономики в инвестиционных ресурсах и решению стратегических задач развития страхового бизнеса.
Для достижения цели исследования поставлены следующие основные задачи:
изучить экономическое содержание и особенности деятельности страховой организации как формы организации страхового фонда и институционального инвестора;
исследовать факторы и условия, определяющие инвестиционные возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций;
дать оценку масштабов современного страхового рынка России и роли страхования как фактора развития экономики;
провести оценку объема и структуры инвестиционных ресурсов страховых организаций России;
провести анализ отечественного и зарубежного опыта государственного регулирования размещения средств страховых резервов; структуры инвестиций, принципов и результатов инвестиционной деятельности российских и зарубежных страховщиков;
разработать рекомендации по развитию государственного регулирования управления инвестиционными ресурсами страховых организаций;
обосновать методические подходы к формированию инвестиционной стратегии и выбору приоритетов инвестиционной политики страховой организации;
предложить и обосновать рекомендации по совершенствованию методического обеспечения финансового менеджмента страховой компании, в том числе по управлению инвестиционными рисками в страховом бизнесе.
Предмет и объект исследования.
Предметом исследования является система организационно-экономических отношений по поводу формирования и инвестирования финансовых ресурсов страховой организации.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность страховых организаций и система ее государственного регулирования, а также инвестиционный менеджмент страховщика.
Методологическая и теоретическая основы исследования
Методологической основой исследования послужили законы диалектики, единство логического, эволюционного и исторического- В процессе работы применялись общенаучные методы: научная абстракция,
классификация, сравнение, системный и комплексный подходы, анализ и синтез, индукция и дедукция, функциональный анализ и аналогии. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических решений.
Теоретической основой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых в области национальной экономики, финансов и финансового менеджмента, страхования, инвестиций и инвестиционной деятельности. В ходе исследования изучена общая и специализированная литература- Проанализированы в исторической ретроспективе и использованы законодательные и нормативно-правовые документы; официальные публикации по проблемам развития страхового рынка РФ и управления инвестиционной деятельностью страховых организаций; материалы научных конференций, симпозиумов и семинаров; федеральные, региональные, корпоративные статистические и аналитические материалы; материалы независимых рейтинговых агентств и Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ
Ряд методологических положений и выводов, содержащихся в работе, иллюстрирован расчетными таблицами, диаграммами и графическими схемами, подготовленными автором на основе статистических данных Комитета государственной статистики, Минфина РФ, а также независимых экспертов и изданий, изучающих и анализирующих этот сектор рынка.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в
разработке теоретико-методологических основ управления
инвестиционной деятельностью страховых организаций, способствующих наиболее полному использованию инвестиционных ресурсов страховщиков в целях обеспечения устойчивого роста российской экономики и повышения эффективности страхового бизнеса.
Научные результаты, полученные лично автором:
определена специфика формирования и использования страхового фонда страховщика, предопределяющая особенности инвестиционной деятельности страховых организаций;
выявлены особенности внутренних (собственный капитал) и внешних (привлеченные ресурсы) источников средств страховой организации, особая роль резервов по страхованию жизни как основного и наиболее важного источника страховых инвестиций; тенденции изменения количественных соотношений между указанными группами источников инвестиций у страховых организаций;
изучены инвестиционные качества основных групп финансовых ресурсов страховщика и установлены их инвестиционные характеристики, позволившие систематизировать условия, определяющие особенности и приоритетные направления инвестиционной политики страховых компаний;
проведен комплексный анализ масштабов и динамики развития современного страхового рынка России, в том числе сектора долгосрочного страхования жизни; соотношения номинального и реального страхования;
дана оценка инвестиционного потенциала страховых организаций России (объема и структуры собственных капиталов и накопленных страховых резервов) и выявлены источники его роста;
исследована структура инвестиций страховых компаний в России и за рубежом; современное состояние и тенденции развития инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных страховщиков;
систематизирован мировой и отечественный опыт государственного регулирования страховых инвестиций и обоснована необходимость
изменения существующих методов государственного регулирования инвестиционной деятельности российских страховых организаций;
предложены и обоснованы основные функции инвестиционного менеджмента страховщика; методические рекомендации по разработке инвестиционной стратегии страховой фирмы и проведению эффективной инвестиционной политики;
разработаны предложения, касающиеся принципов и способов формирования рационального инвестиционного портфеля, в том числе посредством передачи активов в доверительное управление в соответствии с выбранной инвестиционной стратегией и согласованным соотношением риска, доходности и ликвидности портфеля;
идентифицированы основные инвестиционные риски страховой организации и обоснованы рекомендации по управлению этими рисками и построению системы внутреннего контроля инвестиционной деятельности.
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в работе, могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с управлением инвестиционной деятельностью страховых организаций, при разработке и реализации в России стратегии экономического роста, а также при решении практических задач инвестиционного менеджмента отдельными страховщиками. Практическая значимость исследования определяется конкретными рекомендациями методического характера по разработке инвестиционной стратегии и инвестиционной политики, формированию страховщиком рационального инвестиционного портфеля, управлению инвестиционными рисками и др.; предложениями автора по совершенствованию государственного регулирования страховых инвестиций, использованию доверительного управления активами страховщиков и др., которые могут быть
использованы в целях развития инвестиционного потенциала российского страхового рынка и повышения эффективности инвестиционной деятельности страховых организаций.
Результаты диссертационного исследования могут быть также использованы при написании учебных и практических пособий и чтении общих и специальных лекционных курсов в учреждениях высшего профессионального образования, ведущих подготовку экономистов, а также на курсах повышения квалификации работников, занятых в сфере инвестиционной деятельности.
Апробация работы и использование ее результатов. Основные положения работы отражены в учебных лекциях и семинарах, прочитанных в Государственной академии повышения квалификации и переподготовки руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы. Предложения по совершенствованию инвестиционного менеджмента и разработке инвестиционной стратегии страховой организации внедрены в ОАО «РЕСО-Гараития», Полученные теоретические, методические и практические результаты докладывались автором на Всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство» 14-15 октября 2003 года (г.Москва) и Межрегиональной научно-практической конференции «Факторы роста экономики России» 20-21 апреля 2004 года (г. Тверь),
Публикации. Основные положения диссертации отражены в трех публикациях автора общим объемом 1,0 пл.
Структура и содержание работы. В соответствии с логикой исследования диссертационная работа состоит из трех глав, введения, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, излагаются цели и задачи исследования.
В первой главе - «Теоретические и практические аспекты инвестиционной деятельности страховых организаций» - излагаются теоретические представления о сущности страхового фонда и его организационных формах; источниках средств страховой компании и месте страховой компании в инвестиционном процессе; исследуются факторы и условия, определяющие инвестиционные возможности и особенности инвестиционной политики страховых организаций; опыт и современное состояние инвестиционной деятельности зарубежных страховщиков.
Во второй главе - «Анализ инвестиционного потенциала и
особенностей инвестиционной деятельности российских
страховщиков» - проводится комплексный анализ масштабов российского страхового рынка и роли страхования как фактора развития экономики; дается оценка объема и структуры инвестиционных ресурсов страховых организаций России; изучаются основные направления страховых инвестиций и выявляются тенденции развития инвестиционной деятельности российских страховщиков.
В третьей главе — «Совершенствование управления
инвестиционной деятельностью страховых организаций»
рассматриваются особенности страховой политики государства, проводится сравнение отечественного и зарубежного опыта государственного регулирования страховых инвестиций и излагаются предложения по совершенствованию форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности российских страховщиков; обосновываются рекомендации по формированию инвестиционной стратегии и приоритетов инвестиционной политики страховых организаций; совершенствованию методического инструментария финансового менеджмента страховщика и управлению инвестиционными рисками.
В заключении сформулированы выводы и предложения по результатам проведенного исследования, а также определены возможные направления их практического использования.
Работа изложена на страницах машинописного текста,
* содержит 13 таблиц, 10 рисунков, 4 приложения. Список литературы - 144
наименования.
*
