Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Экономические особенности управления лизинговым инвестированием
в Российской Федерации 17
1.1. Реальное инвестирование как приоритетная предпринимательская деятельность в составе лизингового бизнеса 17
1.2. Регулирование реальной инвестиционной составляющей лизинга ка основе прокатной функции оборудования 28
1.3. Методы управления эффективностью и рисками лизинга на уровне микроэкономики 38
Глава 2. Принятие индивидуальных и групповых решений по управлению ли
зинговой операцией 54
2.1. Анализ вклада предполагаемых сделок в достижение инвестиционных целей лизингополучателя 54
2.2. Анализ методов повышения доходности и снижения риска предпринимательской деятельности лизингодателя 70
2.3. Коллективное регулирование условий контракта партнерами по лизинговой сделке 85
Глава 3. Организационно-вычислительная поддержка управляющих решений
при лизинговом инвестировании 95
3.1. Разработка управляющих решений с помощью ЕхсеІ-книг арендатора и ли зингодателя 95
5.2. Экспериментальные расчеты прибыльности и рисков участников подоходного лизинга по методу Монте-Карло 108
3.2. Технология расчета компромиссных условий лизингового контракта на основе многокритериального подхода 121
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 131
СПИСОК БИБЛИОГРАФИЧЕСКИХ ИСТОЧНИКОВ.. 135
ПРИЛОЖЕНИЕ 150
Анализ группы строительных предприятий Новосибирской области на потенциальную возможность подоходной аренды оборудования
- Реальное инвестирование как приоритетная предпринимательская деятельность в составе лизингового бизнеса
- Анализ вклада предполагаемых сделок в достижение инвестиционных целей лизингополучателя
- Разработка управляющих решений с помощью ЕхсеІ-книг арендатора и ли зингодателя
Введение к работе
Актуальность исследования. Активизация инвестиционной деятельности и определение приоритетных направлений инвестирования являются основой прогресса экономической, политической и социальной жизни России. Спад производства, бюджетный дефицит, рост внутреннего и внешнего долга государства вынуждают нашу страну к поиску дополнительных источников для подъема отечественной экономики.
Актуальной задачей экономической науки является освоение новых для России, досгаточио оперативных и адресных способов инвестирования в промышленное производство, отвечающих рыночным отношениям.
Перспективным способом инвестирования для нашей экономики все в большей степенг начинают признавать лизинг. Он проявил себя как эффективное средство развития национальных экономик практически на всех континентах мира, отсюда много надежд на лизинг возлагается и в России.
Однако, итоги прошедшего десятилетия показывают, что лизинг составил незначительнее долю даже от такого малого объема всех инвестиций, которые были сделаны в экономик) России в этом периоде. Поэтому необходим глубокий анализ причин такой непопулярности лизинга среди российских предпринимателей.
Процесс инвестирования, как результат лизингового бизнеса, в отечественной научной литературе называется в зависимости от контекста то «лизинговым бизнесом». то « инвестированием в форме лизинга». В этих разных названиях одного и того же процесса сказывается его принципиально двойстве нын характер.
В известной мере и по этой причине, на вопросы, как целесообразно управлять таким процессом в России, чтобы его активизировать в современных условиях, чет-кис ответы еше не получены. Это доказывает характер не прекращающихся в настоящее время дискуссий по поводу недавно принятого федерального закона, посвященного лизингу и его развитию в России.
Какие бы не складывались перспективы экономических реформ в России, формирование отечественного рынка лизинговых услуг является одной из актуальных управленческих задач как макроэкономического, так и микроэкономического уровней. Успешное решение этой задачи возможно только при системном согласовании экономической, правової! и организационной сторон внедрения лизинга в российскую практику на всех уровнях экономики.
Предлагаемое исследование посвящено основам управления инвестированием в производство посредством экономического стимулирования лизингового бизнеса на уровне микроэкономики.
Учитывая многосторонность лизинга, наряду с теоретическими вопросами лизингового инвестирования в предлагаемой диссертации исследуется компьютерная поддержка активизации лизингового бизнеса.
Выбор методики управления эффективностью и рисками лизинга в качестве предмета исследования может быть объяснен недостаточным развитием данного источника инвестиций в нашей стране при всех, казалось бы., имеющихся для него перспективных рыночных предпосылках.
С дальнейшим развитием рынка, совершенствование лизинга, как проверенного в других странах способа оперативного реагирования инвестиций на перспективные направления развития экономики, приобрело особую актуальность в России. Этому
6 способствовал ряд факторов.
Во-первых, изменилась структура инвестирования в экономика страны, поскольку уход от монополии государства изменил характер отношении инвестирования. Формирование децентрализованной системы инвестиций повышает роль лизинга как формы инвестирования на микроэкономическом уровне. Поэтому разработка приемов и методов активизации рынка лизинговых услуг как инвестиционной среды подъема производства в России являет ;я актуальной проблемой.
Во-вторых, в условиях коренной ломки прежней административно-командной системы экономики как варианта жестхого управления меняется содержание инвестиционной политики, ее приоритеты. Поэтому особое внимание в диссертации уделено лизинговому инвестированию и разработке методов эффективного самоуправления таким инвестированием.
В-третьих, развитие рынков инвестиций (национальных и международных) предполагает изменение формы инвестиционной деятельности с учетом требований этих рынков. Возникает необходимость в проведении лизингового менеджмента, маркетинга, в использовании средств математического моделирования лишнга и внедрении новейших компьютерных технологий. Нужна методика управления эффективностью и экономическими рисками лизинга с целью наиболее полного \довлетворения потребностей участников лизингового инвестирования.
В-четвертых, активизация инвестиций в реальный сектор экономики при рыночном хозяйстве предполагает расширение сферы и повышение качества лизинговых услуг поіребіітелям. Сложность задачи заключается в постоянной поддержке привлекательности лизинга, как на федеральном, так и на региональных >ровгях согласован- ными просветительскими, организационными, юридическими и финансово-экономическими средствами. В центре внимания данного исследования находятся финансово-экономические методы решения этой задачи.
Вступление отечественной экономики на путь рыночных преобразований предопределяет ее развитие в русле общемировых тенденций. Автор использовал труды зарубежных ученых, помогающих раскрыть заявленную тему исследования.
Однако, следует отметить, что в нынешних условиях переходной экономики достижения западной экономической теории не могут быть автоматически перенесены на российскую почву. Осознание обществом того факта, что лизинг в нашей экономике находится в стадии становления, предопределило необходимость разработки целостной отечественной теоретической концепции управления лизинговым инвестированием.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка научных основ управления инвестированием в производство в форме лизинга, названного в диссертации лизинговым инвестированием.
Для достижения цели исследование велось в трех направлениях: систематизация теоретической базы лизингового инвестирования. расширение методического инструментария для управления лизинговым инвестированием на уровне микроэкономики. разработка компьютерной поддержки принятчя решений партнерами по лизингу. І. В процессе работы над систематизацией теоретический базы лизингового инвестирования были поставлены следующие задачи: дать определение понятию "управление лизинговым инвестированием", раскрыть его сущность, функции и роль; выявить общность и отличие лизингового инвестирования от других форм инвестирования в реальный сектор экономики: получить оценку ожидаемых доходов от лизингового инвестирования в предприятие, применив понятие «прокатной оценки оборудования» Л.В. Канторовича и понятие «функции предельной полезности ресурса» А.Е. Бахтина; рассмотреть риски лизингового инвестирования и проанализировать известные науке методы согласования рисков и доходов субъектов рыночных отношений для использования в лизинге.
II. С целью расширения методического инструментария для управления эффек тивностью и рисками лизингового инвестирования были поставлены задачі!: систематизировать модели принятия управляющих решений", реалнзлтоших индивидуальные интересы участников лизинговой сделки максимизировать доходы и минимизировать риски: определить такую схему лизинговых платежей, в рамках которой партнеры по сделке всегда имели бы возможность самостоятельно найти компромиссное решение по рискам и доходам для скорейшего заключения контракта: разработать методику согласования индивидуальных интересов сторон- на осно ве компромиссного управления условиями лизингового контракта, опираясь на прин цип «справедливого» разделения рисков и доходов между партнерами лизинга:
III. Для обеспечения компьютерной поддержки эффективных решений участни ков лизинговой сделки были поставлены следующие задачи: разработать файлы-шаблоны для финансового анализа задач лизингового инве- стировапия средствами электронной таблицы Excel с позиций лизингодателя и арендатора: организовать компьютерную поддержку справедливого согласования уровней прибыльности и рисков партнеров по готовящемуся лизинговолгу контракту в условиях неопределенности экономического роста лизингополучателя: обосновать практическую возможность целевого программирования обоюдовыгодных условии заключаемого лизингового соглашения.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования является процесс инвестирования реального сектора экономию, как результат лизингового бизнеса или лизинговое инвестирование.
Предметом исследования является методы регулирования рисков и доходов участников лизингового бизнеса с целью активизировать лизинговое инвестирование на уровне микроэкономики.
Теоретическую и методологическую основу работы составили труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, раскрывающие закономерности развития рыночной экономики, инвестиционные аспекты экономической политики на федеральном и региональном уровне, основы функционирования рынка лизинговых услуг, его места и роли в экономике России, показывающие возможности математического моделирования и компьютерной поддержки для разработки эффективных решений.
Управление лизинговым инвестированием, как проблема экономики, имеет сложную природу, поэтом) успехов в ее решении можно достичь только на стыке нескольких научных направлений.
Вопросы стратегического управления, инвестиционного менеджмента, проектно- го анализа, применимые для лизингового инвестирования, нашли свое отражение в рабо і ах ученых: В.В. Бочарова. СЮ. Вайнштейна. И.М. Волкова. М.В. Грачевой, Ю.В. Гусева, В.В. Шеремета. У.Шарпа. А.И. Щербакова и других.
Проблемы развития лизинга в России в разных аспектах изучались В.Д. Газ.маном. В.А. Горемыкиным. В.М. Джухой, А.Г. Ивасенко. Е.Б. Кабатовой. М.И. Лешенко. Л.Н. Прилуцким, Е.Н. Чекмаревой и другими.
Методология математического моделирования управляющих решений и моделирования финансовых потоков, используемая автором в диссертации, была основана на исследованиях Л.В. Канторовича. А.Е. Бахтина. Г. Райфы, В.Г. Соколова. Е.М. Че-тыркина и других.
Возможности компьютерной поддержки управляющих решений по лизинговому инвестированию были подсказаны работами: К. Карлсберга. Б.Я. Курицкого. И.Я. Лу-касевича, Л.А. Матвеева. Е.К. Овчаренко и других.
В ходе исследования изучены и обобщены общая и специальная литература, разработки ведчщих лизинговых компании, материалы научных конференций и семинаров, законодательные и другие нормативные акты, соответствующие методические и проектные материалы, а также международная практика и рекомендации зарубежных исследователей лизинга.
Методика исследования основана на использовании диалектической логики и системного подхода. В процессе работы применялись общена>гчные методы: научная абстракция, анализ и синтез, группировки, сравнения, общая теория управления, математическое моделирование, численный эксперимент.
Кроме того, были использованы математические методы и компьютерные техно- логин: финансовая математика, статистический анализ, линейное и динамическое проіраммированне. теория принятия решений, теория игр, конечные цепи Маркова, меюд стаїистических испытаний Монте-Карло, программное обеспечение Microsoft Office и др.
Информационная база исследования основывалась: на фактических данных бухгалтерских (финансовых) отчетов лизинговых компаний и предприятий - лизингополучателей; на нормативно-законодательных актах Российской Федерации; на инструктивно-методических указаниях Банка России: на статистических справочниках; на периодических изданиях России. США; на информационных бюллетенях, изданных Группой по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации (IFC): на других источниках.
Научная новизна исследования заключается в создании методики управления эффективностью и рисками лизингового инвестирования и разработке ее компьютерной поддержки. В рамках этого исследования получены следующие наиболее существенные научные результаты: дано теоретически обобщенное определение лизинга как временного союза разных направлении бизнеса, группирующихся вокруг аренды имущества с целью получения своих предпринимательских доходов с меньшим риском, чем это возможно вне этого союза; предложено ввести в отечественный научный оборог. теорию и практик}' про- изводсі венных инвестиций понятие "экономическое управление лизинговым инвестированием", которое основано на свободном предпринимательстве в рамках принятых законов; раскрыто содержание этого понятия, предложены способы экономического управления лизингом в нестабильной хозяйственной среде; предложено использовать «прокатную функцию оборудования N для данного предприятия», которое является адаптацией идей Л.В. Канторовича и А.Е. Бахтина для целей лизинга; с помощью этой функции можно точнее оценить ожидаемый эффект лизингового инвестирования оборудования N в данное предприятие; разработана концептуальная модель экономического управления лизинговым инвестированием реального сектора экономики, основанная на принципе: чем очевидней взаимная выгодность лизинговой операции для ее участников, тем активней идет процесс лизингового инвестирования в производство; рекомендован к применению в России «подоходный» лизинг, основанный на схеме лизинговых платежей, которые образуются в виде договорного процента от чистых годовых доходов арендатора предлагаемого в лизинг оборудования: показана предпочтительность такой «рискованной» схемы платежей в качестве основы для взаимовыгодного распределения доходов и рисков между партнерами по лизингу; разработана методика прогнозирования чистых годовых доходов возможного лизингополучателя в условиях неопределенности его экономического роста на основе конечных цепей Маркова и выполнена компьютерная поддержка этой методики: даны примеры математических моделей, отражающих индивидуальные и кол-лектг вные интересы участников лизинга и предоставляющих возможность оптимизации условий лизинговых сделок: на этих моделях показано, что в условиях рынка активизация лизингового инвестирования может основываться только на добровольном компромиссном согласовании участниками лизинга своих целей: составлены сборники программ или файлов - шаблонов под названием Excel -книга лизингодателя и Excel - книга арендатора для постоянной программной поддержки многовариантных расчетов на предложенных автором типовых моделях лизингового инвестирования. разработаны и доведены до программной реализации алгоритмы расчета привлекательных для всех участников условий лизингового контракта на основе имитации экономического роста арендатора методом статистических испытаний Монте-Карло.
Практическая ценность работы заключается в предоставлении сторонам (будущим партнерам) готовящегося лизингового контракта, арсенала концептуальных, модельных и, в конечном итоге, компьютерных средств разработки условий лизингового инвестирования при наглядной справедливости разделения рисков и доходов всех участников сделки. Применение этого арсенала активизирует процесс инвестирования через лизинг в реальный сектор экономики.
Результаты диссертационного исследования, практические рекомендации, сделанные в диссертационной работе, являются новыми и дополняют исследования в областях инвестиционной и предпринимательской деятельности.
Внедрение результатов диссертационного исследования основано на реализации предложенной методики управления лизинговым бизнесом. Кс.к таиболее оперативным инструментом производственного инвестирования.
Партнерам по лизинговой сделке предлагаются инструкции по работе с файла- ми-шаблонами Lxccl. просчеты по которым быстро показывают віліімную выгодность к їй невыгодность обсуждаемою контракта для какой-либо стороны.
Работа с китами арендатора и лизингодателя в диалоговом режиме позволяют партнерам по лизишу выработать приемлемый для всех вариант условий лизингового контракга. Шаблоны отражают конпептлатьные и модельные разработки автора, которые изложены в обсуждаемом диссертационном исследовании.
Промежуточные результаты исследований докладывались и обсуждались: на 4-м международном семинаре-совещании «Совершенствование подготовки экономистов-менеджеров для строительства» (1996 г., Новосибирск. НГЛСУ); на 14-й международной научно-практической науковедческоп конференции «Рынок о рынке в науке» (1996г., Новосибирск, НГАСУ); на международной научно-технической конференции «Научные основы высоких технологий » (1997г.. Новосибирск, НГТУ); на международной научно-технической конференции, посвященной 65 лет СГГА / Секция: организационно-экономические проблемы производства в современных условиях (1998г.. Новосибирск. СГГА); на 5-м международном семинаре «Прогнозирование развития регионального строительного комплекса» (1998г., Новосибирск, НГАСУ): на международной научно-практической конференции «Проблемы эффективной организации производства и приоритеты инвестиционной политики» (10-12 октября 2000г., Новосибирск. НГТУ): на межвузовских и вузовских конференциях НГАЭиУ (1996-2000 гг. > г.). СГГА (1997-2000 п.). научных и методических семинарах кафедр Окономнко- математических методов и прогнозирования» НГАЭиУ и «Производственного менеджмента» СГГА.
Результаты диссертационной работы используются в учебном процессе НГАЭиУ. СГГА. НГ АСУ и Сибирского независимого института (чтение лекций, компьютерная реализация концептуальных моделей, содержание индивидуальных заданий по моделированию управляющих решений, в том числе и по лизинговом}' бизнесу).
Практическое внедрение разработок и рекомендаций подтверждено соответствующими документами.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 36 научных работ, включающих основные концепции, подходы и методы, среди которых одно учебное пособие. Общим объем составляет 26 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложения. Основной текст изложен на 150 страницах, содержит 19 таблиц. 22 рисунка. Список литературы состоит из 145 наименований. Приложение включает 21 страницу, содержит 1 таблицу и 23 рисунка.
ЙЙ^ЬЗЗКШЬ І Инвестирование I как главный .<** Ij аспект лизинга
Управление лизинговым инвестированием
Управление рисками и доходами лизинга
Использование прокатной функции оборудования
Заключение тш&ш.'г:
Щ Индивидуальный І анализ решений
1 лизингодателем {bass's. ^х^»«шм5ШзчгШ
Моделирование управляющих
решений по лизингу | Индивидуальный анализ решений арендатором g^m^Mu^j^rrrst?* | Использование | Ехсеї-книги 1 лизингодателя t Групповое принятие | решений г \ частниками лизинга
Компьютерная поддержка управления лизинговой сделкой
Согласование условии лизингового контракт а
Применение
ЕхсеІ-книгп лизингополучателя
Рис. 1. Структура диссертационной работы
class1 Экономические особенности управления лизинговым инвестированием
в Российской Федерации class1
Реальное инвестирование как приоритетная предпринимательская деятельность в составе лизингового бизнеса
В конце двадцатого века в России был осуществлен переход к принципиально новым экономическим отношениям, который обусловил необходимость кардинальных преобразований инвестирования в реальный сектор экономики. Эти преобразования заключаются в применении комплекса мер по обеспечению адекватности деятельности инвесторов и инвестируемых субъектов рыночным отношениям, т.е. проведении новой инвестиционной политики [14].[15]. [51]. [J08]. [ПО]. [1-І]. [143].
В административно-командной экономике инвестиционная политика реализовы-валась. главным образом, через директивы и распоряжения, не учитывавшие, лорой, потребности как инвестируемых субъектов, так и самих инвесторов. Напротив, в условиях цивилизованного рынка определяющим фактором развития является свободное (в рамках закона) взаимодействие субъектов экономики [28]. Между вышеперечисленными моделями экономики лежит достаточно продолжительный переходный период. В основе функционирования национального хозяйства в такой период лежат закономерности, во многом отличные от присущих как централизованной, так и рыночной экономике. Это порождает необходимость исследования ВОПГОСОЕ формирования инвестшшонной политики в переходный период, становления к?вы\ подходов и механизмов Формирования инвестиционной политики государственных и негое\ дарственных структур, а также активной практической деятельности в этом направлении.
В самом обшем смысле, инвестиции - денежные средства, целевые банковские вклады, пап. акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование,, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) п достижения положительного социального эффекта. В такой формулировке понятие инвестиций наиболее близко по содержанию к рыночному подходу. Процесс инвестирования можно представить в виде последовательности затрат, осуществляемых в разные периоды времени, результатом которых является поступление разновременных доходов [18, с.63].
Целесообразно, тем не менее, провести различие между реальными и финансовыми инвестициями.
Реальные инвестигши (real investments) обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции (financial investments) представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие, как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способстглет росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодопо: няющимн. а не конкурирующими [130. с. 1].
Неплохой пример подобной связи показывает финансирование строительства жилья для сдачи внаем. Дом является достаточно осязаемым объектом («кирпич и цемент»), чтобы рассматривать инвестиции в недвижимость как реальные. Но откуда взять ресурсы, чтобы заплатить за землю и возведение дома0 Часть их может быть получена в форме прямых инвестиций. Например, преуспевающий врач, желающий построить такой дом. может использовать часть своих доходов для финансирования проекта. Остальные ресурсы могут быть получены по закладной. По сути дела, некто одалживает деньги врачу, который обещает выплачивать кредит равными долями по определенному графику в течение многих лет. В типичном случае этот некто является не физическим лицом, а организацией, действующей как финансовый посредник. Таким образом, врач осуществил реальные инвестиции в многоквартирный дом. а организация произвела финансовые инвестиции, ссудив деньги врачу [130. с.2].
class2 Принятие индивидуальных и групповых решений по управлению ли
зинговой операцией class2
Анализ вклада предполагаемых сделок в достижение инвестиционных целей лизингополучателя
Оптимальное сочетание ожидаемых доходов и сопутствующего им риска является основой успеха лизинговой сделки в условиях неопределенности. Можно без преувеличений считать лизинговый контракт юридическим закреплением за л-частника-ми добровольного разделения всей полноты риска предстоящей сделки. Лизингодатель не должен отгораживаться от риска лизингополучателя, прибегая для этого к ряду дорогостоящих и часто бесполезных страховочных мероприятий.
Наоборот, он должен стремиться разделить в разумных пропорциях оправданный риск лизингополучателя. Только в таком случае проявятся подлинные, а не мнимые преимущества лизинга. В альтернативах: покупка или лизинг, банковский кредит или лизинг, лизинг с детерминированными платежами или лизинг с вероятностными платежами и так далее, предпринимателями будет предпочитаться лизинг с наиболее адекватными рациональному разделению риска платежами. Для демонстрации количественных методов анализа возможных схем платежей в условиях неопределенности рассмотрим следующую типовую задачу [72],[73},[138].
Промышленная фирма рассчитывает расширить свою деятельность, пополнив свои основные фонды определенными видами новой техники. В связи с этим адми-}; страция фирмы рассматривает вопрос, что для нее может оказаться выгоднее: купіль необходимое оборудование или арендовать его в качестве лизингополучателя на предстоящие четыре года. Эта проблема усложняется тем, что нельзя точно предсказать темп роста масштабов деятельности фирмы в предстоящие годы [101].[105].
Однако можно предположить будущий экономический рост значительным, средним или незначительным, используя для количественной оценки этих состояний ожидаемые величины чистых доходов фирмы на конец года, приведенные в табл. 2.1.1.
Пусть экспертная оценка вероятности значительного роста масштаба деятельности в первый год после использования нового промышленного оборудования составляет 0.6; а среднего и незначительного роста - 0.3 и 0.1 соответственно. Для упрощения расчетов рост в последующие три года будем оценивать только в двух состояниях, как значительный или незначительный.
class3 Организационно-вычислительная поддержка управляющих решений
при лизинговом инвестировании class3
Разработка управляющих решений с помощью ЕхсеІ-книг арендатора и ли зингодателя
Типичная проблема арендатора, реализующего конкретный инвестиционный проект, заключается в поиске наиболее выгодных (дешевых) источников финансирования. Конкретно она может быть сформулирована в главном вопросе: что выгоднее -приобрести необходимые активы в собственность или арендовать их на условиях лизинга?
С другой стороны, основная цель лизингодателя - получение финансовой выгоды от сдачи имущества в аренду. Важнейшее значение при этом имеет определение величины арендной платы, компенсирующей расходы на приобретение и обслуживание оборудования, его физическое и моральное устаревание, а также обеспечивающей получение требуемой нормы доходности [35], [42], [48], [56], [98].
Отсюда, чтобы лизинговая сделка состоялась и началось немедленное инвести рование в производство, необходимо уметь проводить наглядное компромиссное со гласование основных целей участников проводимой лизинговой операции в каждом конкретном случае. Нужно совершенствовать методик) решения подобного рода управленческих задач, постоянно возникающих перед участниками лизинговых со глашении, применяя для этого положения финансовой математики и компьютерное моделирование всех необходимых для этого потеков платежей.
Выполняемые при этом расчеты достаточно сложны и трудоемки, поэтому, как и ряд исследователей такого рода задач, например [28]. [41], [55]. [60]. [64]. [65], [68], [122], автор данной диссертации использовал современную версию пакета электронных таблиц Excel.
Этот пакет включает мощную систему встроенных финансовых функций, часть из которых, представленная на рис. 3.1.1, может быть непосредственно привлечена для финансового анализа вариантов лизингового инвестирования.
Создание открытых, доступных для оперативного вмешательства пользователей программных шаблонов, решающих типовые задачи лизингового инвестирования в среде Excel , позволяет не только провести апробацию выдвинутых в диссертации теоретических положений, но и применять последние на практике.
Действующие на российском рынке арендаторы и лизингодатели должны уметь пользоваться постоянно обновляющимися сборниками таких шаблонов, а также предлагаемыми в диссертации авторскими разработками, которые называются Excel-книгой арендатора и Ехсеї-книгой лизингодателя. Эти книги можно использовать автономно: свою для арендатора и свою для лизингодателя. Но наиболее эффективным для анализа лизинговых операций является режим диалога согласования между этими связанными Ехсеї-книгами.
Для того, чтобы продемонстрировать, как с помощью этих шаблонов можно эффективно управлять процессом согласований экономических условий предполагаемого лизингового контракта, рассмотрим следующую типовую ситуацию выбора варианта производственного инвестирования.
