Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1.Экономическое содержание инвестиций при системном подходе к управлению риск-факторами 11
1.1 .Особенности управления рисками инвестиционного проекта 11
1.2.Системный подход к управлению риск-факторами инвестиционного проекта 19
Глава 2.Систематизация методов оценки инвестиционных проектов 36
2.1.Методы качественного анализа рисков инвестиционного проекта 40
2.2.Методы количественного анализа рисков инвестиционного проекта 46
2.3.Формирование метода обеспечения устойчивости инвестиционного проекта 73
Глава З.Влияние риск-факторов на обоснование модели устойчивости инвестиционного проекта
3.1.Два подхода в оценке рисковых составляющих инвестиционного проекта 76
3.2. Экономико-математические модели анализа и управления риск- факторами инвестиционного проекта 77
3.3.Информационное обеспечения анализа риск- факторов 114
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 143
Библиография 147
Приложение 1: Программа в среде Mathcad 2001 170
Введение к работе
В связи с переходом России на рыночные отношения, в экономике произошли коренные изменения в системе развития экономических методов и способов управления объектами инвестиционного процесса. Использование современных экономических методов и способов управления привели к отказу от постулата детерминированности развития экономических систем и заставили признать вероятностный характер реализации инвестиционного проекта и рисковой составляющей, являющейся его неотъемлемой частью. Риск и неопределенность являются объективной реальностью инвестиционного проекта, затрагивающей все его фазы и этапы реализации.
Актуальность исследования проблем управления экономическими рисками инвестиционного проекта обуславливается следующими причинами:
-данная тема недостаточно исследована в отечественной экономической и зарубежной литературе, следствием чего является снижение числа потенциальных инвесторов в экономику нашей страны;
-принципиальные изменения, которые произошли в инвестиционной деятельности в стране, связаны с частным предпринимательством, степень риска которых повышена;
-интерес к проблеме управления экономическим риском объективно растет по мере усиления роли интенсивных факторов в развитии народного хозяйства и рыночном преобразовании систем управления социальной и экономической жизнью. Практика требует научных рекомендаций на основе изучения взаимосвязи экономических рисков с условиями хозяйствования, партнерскими отношениями, хозяйственным правом, управлением общественной жизнью и экономикой;
-необходимость разработки методологии управления качеством инвестиционного проекта и экономическим риском при условии нестабильности и непредсказуемости общей экономической и политической обстановки в стране.
Стохастический характер экономических отношений и вероятностный характер развития рыночных отношений определяют инвариантность экономических решений и требуют формирования критериев управления эффективностью инвестиционных проектов при наличии рисковых составляющих.
Под экономическим риском понимают вероятность потери хозяйствующим объектом части своих активов, не получения доходов или возникновения дополнительных расходов в результате осуществления производственно-коммерческой деятельности.
Публикации, посвященные управлению рисками инвестиционного проекта, не дают достаточно полного освещения формированию экономической модели управления рисками и методов используемых при этом процессе. Также отсутствует единое мнение по вопросу определения понятия риска и, как одно из следствий этого, отсутствие системного подхода в оценке и управлении рисками (риск-факторами) с целью получения максимального результата от инвестирования.
Современные отечественные и зарубежные методы и модели управления рисками инвестиционного проекта дают возможность определить величину и наличие рисков, которые приняты к анализу, но не позволяют высказать мнение о конечном числе рисков и их предельных величинах
При реализации инвестиций в основные фонды можно предположить, что приблизиться к выявлению конечного числа рисков не является реальным, следовательно, инвестиционный проект всегда будет иметь не рассмотренные рисковые составляющие, при которых целевой результат экономической оценки эффективности инвестиционного проекта может быть подвергнут сомнению.
Степень разработанности темы.
Вопросам управления рисками инвестиционных проектов и методам оценки их эффективности посвящено значительное количество работ зарубежных исследователей, таких как Беренс В., Блех Ю., Бригхем Ю., Гетце У., Райе Т., Коли Б., Фишер П., Ван Хорн Дж.К., Хан Д., Холт Роберт Н., Хоскинг А. Значительный вклад в данную проблематику внесли отечественные авторы - Балабанов И.Т., Бланк И.А., Бочаров В.В., Буянов В.П., Виленский П.Л., Глухов В.В., Дубров A.M., Завлин П.Н., Ковалев В.В., Козловская Э.А., Колесников A.M., Коробко СБ., Кузин Б.И., Кузнецов СВ., Лагоша Б.А., Лившиц В.Н., Львов Ю.А., Смоляк С.А., Стоянова Е.С, Хрусталев Е.Ю., Шапиро В.Д., Шеремет В.В., Юрьев В.Н. и другие.
Необходимость разработки технологии интегральных оценок, позволяющих формировать модели и методы управления неопределенностью получения желаемого результата при инвестировании в основные фонды на основе выявления рисков (риск-факторов) инвестиционного проекта, определили выбор темы диссертации и ее актуальность.
Цель диссертационного исследования состоит в разработке системного подхода и научном обосновании методических основ, моделей и критериев управления рисками (риск-факторами) инвестиционного проекта с целью увеличения эффективности инвестирования.
В соответствии с поставленной целью, необходимо решить следующие задачи:
раскрыть особенности управления рисками инвестиционного проекта;
обосновать системный подход к управлению риск-факторами инвестиционного проекта;
необходимость расширения сферы экономического анализа инвестиций для выявления инвестиционных рисков;
исследовать природу рисков и риск - факторов инвестиционного проекта;
разработать принципы и методологию управления целевой экономической эффективностью инвестирования;
создать технологию формирования интегральных оценок эффективности инвестирования;
сформировать модели управления риск-факторами инвестиционного проекта;
исследовать проблему информационного обеспечения анализа риск -факторов инвестиционного проекта и оценить возможности использования пакета MATCAD;
разработать технологию расчета влияния риск - факторов на эффективность инвестиционного процесса на базе пакета MATCAD; Предметом исследования является совокупность принципов, подходов и методов управления рисками (риск-факторами) в процессе формирования и реализации инвестиционного проекта. Объектом исследования являются риски и факторы их определяющие - риск-факторы.
Теоретической и методологической основой исследования послужили отечественные и зарубежные исследования и базовые концепции в области управления рисками инвестиционного проекта, корпоративного менеджмента; законодательно — нормативные акты и методические документы, определяющие стратегию рыночных преобразований инвестиционной деятельности России.
При разработке и решении поставленных задач использовались достижения экономической науки в области микроэкономики, методов системного анализа, методов экономико-математического моделирования, теории и методов принятия решения, теории и методов экономического и финансового анализа. Статистической базой исследования являются материалы Государственного комитета по статистике г. Санкт-Петербурга, а также материалы, непосредственно собранные автором на предприятиях по производству строительных материалов.
Диссертационное исследование осуществлялось на основе общенаучных методов исследования - системного анализа и синтеза, а также научно-методического аппарата управления риск-факторами для формирования критериев целевой оценки эффективности инвестиционного проекта.
Научная новизна исследования заключается в разработке и теоретическом обосновании системного подхода к управлению риск-факторами инвестиционного проекта. В процессе исследования получены следующие результаты:
раскрыто содержание и основные принципы оценки, анализа и управления рисками инвестиционного проекта;
сформулировано определение понятия «риск-фактор»;
определена природа взаимосвязи «риска», «риск-фактора», связей их определяющих и эффектов взаимодействия;
разработана концепция системного подхода к управлению риск -факторами инвестиционного проекта;
разработана методика управления риск - факторами инвестиционного проекта;
обосновано понятие устойчивости инвестиционного проекта;
разработана модель формирования устойчивости инвестиционного проекта с учетом риск-факторов;
показано влияние разработанной модели формирования устойчивости инвестиционного проекта на эффективность управления инвестиционным проектом;
разработан программный продукт для формирования области устойчивости инвестиционного проекта в программной среде пакета MATCAD.
Поставленные цели и задачи диссертационной работы определили ее структуру. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.
В первой главе диссертации «Экономическое содержание инвестиций при системном подходе к управлению риск-факторами определены основные понятия управления инвестиционным проектом, содержание, структура и особенности анализа и оценки рисков инвестирования для обоснования воздействия на риски. Обосновано использование методов принятия решения для выбора методов воздействия на риски инвестирования. Применен системный подход для выявления природы риск-факторов и управления инвестиционным процессом. Автором сформулировано определение риск-фактора как компоненты модели формирования и реализации инвестиционного проекта Во второй главе диссертации «Систематизация методов оценки инвестиционных рисков» выделены два основных методических подхода оценки инвестиционных рисков - качественный и количественный, выполнена классификация методов оценки инвестиционных рисков исходя из данного подхода. Выявлены особенности применения и сравнительный анализ количественных методов оценки инвестиционных рисков. Разработан метод определения устойчивости инвестиционного проекта.
Метод качественной оценки рисков инвестиционного проекта является описательным и может быть частично сведен к количественному. Количественный анализ использует инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Количественные оценки рисков инвестиционного проекта связаны с численным определением величин риск-факторов и рисков проекта в целом. Количественный анализ состоит в численном измерении степени влияния риск-факторов проекта на эффективность инвестирования.
В третье главе диссертации «Влияние риск-факторов на обоснование модели устойчивости инвестиционного проекта» разработан метод и модель управления риск-факторами инвестиционного проекта на примере промышленного предприятия по производству строительных материалов, обосновано место модели в структуре известных экономико-математических моделей и разработана программа в среде пакета MATCAD, реализующая разработанную модель.
В заключении сформулированы основные выводы и рекомендации по результатам исследования.
Основные выводы и результаты диссертационного исследования нашли отражение, обсуждались и получили одобрение на научно -практических конференциях:
- Санкт - Петербургского государственного университета: Международная научно-практическая конференция Санкт Петербургского государственного университета, апрель 1999 г.;
Санкт-Петербургского государственного политехнического университета:
1-3 июля 2003 г. - Международная научно-практическая конференция «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика»;
- Санкт - Петербургского государственного инженерно-экономического университета:
4 декабря 2003 г. - V-я межвузовская конференция аспирантов и докторантов «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе»;
22 - 22 апреля 2004 г. - V-я Международная научно-практическая конференция «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика, а также на научных семинарах кафедры «Финансы и денежное обращение» СПбГПУ, использованы в практике анализа инвестиционного процесса на промышленном предприятии, что подтверждается соответствующей справкой об использовании результатов диссертационного исследования. Опубликовано 8 научных работ объемом 2,1 п.л.
