Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Содержание и методологическая особенность процесса формирования приоритетов.
1.1 Система приоритетов в инвестиционных решениях предприятия 8
1.2 Механизм приоритетного подхода в инвестиционных обоснованиях
1.3 Модели инвестиционного позиционирования предприятия 54
Глава 2. Инвестиционное позиционирование предприятия в системе приоритетного подхода
2.1 Оценка хозяйственно-экономического положения предприятия в условиях инвестиционного позиционирования
2.2 Принятие решения о приоритетах и принципиальной схеме инвестирования в системе руководства предприятия.
Глава 3. Построение системы инвестиционных приоритетов, адаптированных к текущим условиям рынка и источникам средств развития предприятия.
3.1 Исследование среды и качества функционирования предприятия. 106
3.2 Обоснование инвестиционных решений в совокупности заданных 114 приоритетов.
3.3 Практические рекомендации 134
Заключение 138
Список литературы 139
Приложения 149
- Система приоритетов в инвестиционных решениях предприятия
- Оценка хозяйственно-экономического положения предприятия в условиях инвестиционного позиционирования
- Исследование среды и качества функционирования предприятия.
Введение к работе
Актуальность темы исследований. Проблема формирования инвестиционных приоритетов производственного предприятия в РФ возникла сравнительно недавно. Своим происхождением она обязана рыночным реформам, проводившимся в России последние десять лет. До этого в рамках планового хозяйства не было потребности в инвестиционном анализе на уровне производственного предприятия. Государство представляло собой универсального инвестора.
В первые годы реформ, в условиях высокой инфляции, отечественные инвестиции в реальный сектор экономики практически отсутствовали. Бурно росли финансовые пирамиды. Цивилизованный рынок инвестиций начал формироваться в конце девяностых годов - у предприятий, инвестиционных компаний и банков появились средства, которые можно было инвестировать в производство.
Привлекая внешние источники финансирования, или используя для инвестиций часть собственной прибыли, владелец производственного предприятия неизбежно сталкивается с проблемой возврата вложенных средств. В связи с этим естественным образом возникает задача формирования инвестиционных приоритетов. Дело в том, что одни и те же финансовые средства можно использовать для инвестирования различных проектов, в разной временной последовательности и с разной экономической отдачей. Именно поэтому руководство предприятия должно определить свои позиции на рынке инвестиций; выработать стратегию и тактику развития предприятия; определить собственные инвестиционные ресурсы и/или найти основательные аргументы для привлечения внешних инвесторов.
Методы инвестиционного анализа, опирающиеся на объективные финансовые показатели (NPV, MIRR, DPP, и т.д.), являются классическими инструментами обоснования капиталовложений. Они разработаны и апробированы достаточно давно и подробно описаны в литературе. Программные продукты,
І ісГЙациональная 1
БИБЛИОТЕКА |
С.Петербург/,^« j
1>Э чо<$ »»7хЭД
позволяющие производить этот анализ, широко представлены на рынке (пакеты Project Expert и др.).
Однако субъективные предпочтения руководителя в процессе принятия инвестиционных решений гораздо сложнее поддаются точной количественной оценке. До сих пор не существует общепринятых критериев и методов учета данной стороны вопроса. И это при том, что субъективная составляющая процесса принятия решения об инвестициях является важнейшим аспектом инвестиционного анализа, и требует детального изучения. Актуальность выбранного направления исследования возрастает также, в связи с усиливающейся динамикой экономических процессов. Поэтому как бы не был совершенен количественный подход и современные компьютерные варианты его реализации, задача выявления приоритетных направлений инвестирования решается с использованием стратегического выбора. Проблеме формирования системы инвестиционных приоритетов в этом случае должно быть отведено одно из значимых направлений.
Краткая история проблемы. С середины XIX века проблема формирования инвестиционных приоритетов промышленного предприятия, в сущности, стала приобретать современные очертания. В процессе ее решения менеджеры промышленных предприятий использовали, в основном, практический опыт и собственную интуицию. В явном виде, как проблема экономической науки, она была сформулирована во второй половине XX века.
Современное состояние изученности проблемы. В последние годы, в связи с быстрыми изменениями хозяйственно-экономических условий, активизировался поиск способов повышения эффективности инвестиций. Следует подчеркнуть возрастающий интерес отечественных исследователей к методам позиционирования промышленных предприятий на рынке, содержащихся в классической литературе по маркетингу и менеджменту. Обращается внимание также на разработки, в которых это позиционирование выполняется с использованием, в том числе, инвестиционных приоритетов. Вместе с тем, непосред-
ственным разработкам этой проблемы посвящено незначительное число исследований. Это, в частности, работы таких исследователей, как А.И. Ачкасов, А.И. Анчишкин, Л.И. Абалкин, И.И. Бажин, Е. Ф. Жуков, В. В. Киселев, Ю. И. Коробов, О. И. Лаврушин, Л. Н. Павлова, и др.
Цель работы и задачи исследования. Целью диссертационной работы является совершенствование методики формирования системы инвестиционных приоритетов производственного предприятия.
Задачи:
проведение сопоставительного анализа особенностей и возможностей различных подходов к проблеме формирования инвестиционных приоритетов производственного предприятия;
разработка концепции совершенствования аналитического состава и процедур обоснования управленческих решений по повышению эффективности инвестиций;
разработка методики инвестиционного позиционирования предприятия, базирующейся на принципах приоритетного подхода;
разработка алгоритма реализации инвестиционных приоритетов предприятия в меняющихся хозяйственно-экономических условиях.
Объект исследования: инвестиционная деятельность промышленного предприятия в системе рыночных отношений.
Предмет исследования - теоретические и практические аспекты инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающей усиление его конкурентоспособности и рыночной устойчивости.
Методы исследования - системный анализ, аппарат экономико-математического моделирования, теория вероятностей, математическая статистика, эконометрика и теория организации производства.
Научная новизна представленной диссертационной работы заключается в следующем:
определены факторы возникновения инвестиционных приоритетов в хозяйственно--экономической деятельности предприятия;
выявлена специфика и предложена усовершенствованная методика отбора приоритетных направлений инвестирования;
использован проектный подход к формированию программы осуществления каждого из отобранных инвестиционных приоритетов;
разработаны принципы управления инвестиционной программой, реали
зующие количественные методы оценки вероятности ожидаемого собы
тия, в том числе с использованием инструментов байесовского анализа.
Практическая значимость диссертационного исследования.
Практическая значимость работы заключается в том, что применение предлагаемых автором методов и алгоритмов анализа особенностей развития промышленного производства, позволяют повысить эффективность управления инвестиционной деятельностью предприятий. Усовершенствованная по результатам исследования методика формирования приоритетов позволяет повысить эффективность использования инвестиционных средств предприятия с учетом реально складывающейся коньюнктуры рынка.
Отдельные положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе при совершенствовании учебных курсов по инвестиционному менеджменту и стратегическому управлению.
Апробация работы. Основные теоретические и практические положения работы докладывались на трех конференциях: IV Международной научно-практической конференции «Фундаментальные и прикладные проблемы приборостроения, информатики, экономики и права» МГАПИ, Москва 2001г.; V Международной научно-практической конференции «Фундаментальные и прикладные проблемы приборостроения, информатики, экономики и права» МГАПИ, Москва 2002г.; Международной научно-практической конференции «Проблемы развития предприятий: экономика, организация, менеджмент», Са-
мара, 2001; Международная научная конференция студентов, аспирантов и молодых ученых, Иваново, 2001.
Работа проведена в рамках изучения инвестиционных возможностей предприятий ООО «ПромИжиниринг». В результате использования результатов исследования предприятие динамично развивается в течение последних двух лет.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, 3-х глав, заключения и 1 приложения. Список используемой литературы включает 143 наименования. Основная часть работы изложена на 148 страницах машинописного текста, содержит 19 рисунков и 15 табпиц.
Система приоритетов в инвестиционных решениях предприятия
Понятие «приоритет» означает (от лат. prior - первый, старший) - первенство во времени в осуществлении какой-либо деятельности»[17,48]. Под инвестиционным приоритетом, соответственно, понимается первоочередность выбора тех или иных инвестиционных мероприятий, направлений, объектов инвестирования, использования форм, видов источников средств и инвестиционных ресурсов. Это определение, вытекающее из традиционного понятия «приоритет».
В широком смысле слова, данное понятие отождествляется с такими понятиями, как «важность» и «срочность».
По матрице «четырех Q», известной также, как «матрица Эйзенхауэра», рекомендуется определять приоритеты задач в координатной плоскости, где оси - это "срочность" и "важность". Плоскость разделяется на четыре квадранта: Q1 (большая срочность, большая важность); Q2 (большая важность, малая срочность); Q3 (малая важность, большая срочность); Q4 (малая важность, малая срочность) (см. рис.1.).
Данная матрица универсальна и может использоваться в принятии любых решений. Огромный практический интерес по теме диссертации представляют материалы исследования «Приоритеты руководителей российских компаний» Ассоциации менеджеров и международной консалтинговой компании Ernst & Young (CIS), в котором приняли участие свыше 350 руководителей компаний всех ключевых отраслей и регионов России. [140]
Целью исследования являлось определение приоритетных задач, стоящих перед руководителями, а также их динамики за три года (с 1999 по 2002 г.г.). Сравнение мнений руководителей ведущих компаний страны за этот период говорит о полной смене их приоритетов. Коротко охарактеризовать полученный результат можно так: если в 1999 году главным для менеджера было обеспечить выживание бизнеса, то в 2002г. на первом месте задачи по его развитию. Актуальность информации - 20 марта 2002 г.
Существует распространенное заблуждение, что прибыль - то единственное, что должно волновать владельцев предприятий, а значит, и их управляющих. В действительности, прибыль - это следствие. Следствие верной стратегии и тактики, грамотной работы профессиональной команды, умелого управления финансами и т.д. Поэтому прибыль как таковая менеджеров не волнует. А волнует то, что на нее влияет. Наглядно распределение приоритетов представлено на рис.2.
Оценка хозяйственно-экономического положения предприятия в условиях инвестиционного позиционирования
Для инвестиционного позиционирования фирмы на рынке трубопроводной арматуры необходимо определить наиболее важные особенности и тенденции развития этого рынка, а также арматуростроительнои отрасли, к которой относится предприятие.
Объектом диссертационного исследования является производственное предприятие, выпускающее трубопроводную арматуру. Дальнейшее исследование проблемы мы будем проводить на примере дочернего предприятия ЗАО «Комплект-Сервис», ООО «ПромИнжиниринг» - производственного предприятия арматуростроительнои отрасли, выпускающего соединительные элементы трубопроводов (фланцы) и детали крепежа (шпильки и гайки). Руководство исследуемого предприятия является его собственником. Инвестиционные решения принимаются коллегиально. При подготовке информации для принятия таких решений привлекаются начальники производственных подразделений и финансового управления. Инвестиционная программа ООО «ПромИнжиниринг» имеет свои особенности, как и любая другая схема финансирования производственного предприятия данной отрасли. В рамках этой программы имеет место определенная иерархия инвестиционных приоритетов. Эти приоритеты выстраиваются на основании анализа рыночных позиций предприятия.
Для того чтобы правильно оценить рыночные позиции промышленного предприятия, необходимо, в первую очередь, провести детальный маркетинг и изучить экономическую среду, в которой функционирует предприятие.
В рамках маркетингового исследования, нацеленного на анализ рынка трубопроводной арматуры, представляется целесообразным изучение 1) местного рынка, 2) национального рынка; 3) внешнего рынка стран ближнего зарубежья; 4) внешнего рынка стран дальнего зарубежья;
Выбор объектов маркетингового исследования в указанной последовательности связан с тем, что именно в таком порядке возрастают транспортные и таможенные издержки
В этой последовательности мы и изложим результаты маркетинга.
На конъюнктуру местного рынка ТА, в первую очередь, влияет состояние региональной экономики. Дело в том, что многие крупные потребители ТА (ЖКХ, например) финансируются за счет бюджета. В связи с этим изложим результаты статистического исследования экономики Самарской области.
Общий объем промышленного производства в Самарской области за 1-е полугодие 2002 года вырос незначительно, и составил 100,7% по отношению к аналогичному периоду 2001 года. Это чуть ниже показателя по России (103,2%). Инвестиции в основной капитал области составили 12,778 млрд. руб. По этому показателю Самара находится на восьмом месте после таких крупных центров, как Москва, Санкт-Петербург, Тюменская обл., Краснодарский край, республика Татарстан, республика Башкортостан, и др. [40].
Иностранные инвестиции в экономику Самарской области составили 166260 тыс. долларов США, т.е. 5,32 млрд. руб. Это более 41% от общего объема капиталовложений в область. По привлекательности для иностранных инвесторов, Самарский регион стоит на десятом месте после Москвы, Санкт-Петербурга, Тюменской, Челябинской, Омской, Сахалинской области, республики Татарстан и др. [40].
На территории области проживает более 3 000 000 человек, значительная часть которых объективно нуждается в продукции арматуростроения. В частности, это связано со значительным (более 60%) износом основных фондов коммунального хозяйства.
Крупнейшими потребителями ТА являются ОАО НК «Юкос», «Лукойл», ЖКХ, строительные компании, НПЗ, магистральные трубопроводы и т.п. От 62 сюда следует вывод о том, что Самарская область является исключительно перспективным рынком сбыта ТА.
Несколько большие издержки (в первую очередь, транспортные) связаны с продажей ТА на российском рынке за пределами Самарской области. Анализ этого рынка показал его высокую емкость и значительные перспективы развития. Возможное увеличение емкости отечественного рынка ТА связано, в первую очередь, с благоприятной экономической конъюнктурой (см. Приложение В частности, по данным Госкомстата РФ объем ВВП России за III квартал 2002г. составил в текущих ценах 3064,8 млрд.рублей. Темп роста его реального объема относительно III квартала 2001г. составил 104,3%. Индекс-дефлятор ВВП за III квартал 2002г. по отношению к ценам III квартала 2001г. составил 115,9%. Объем ВВП за январь-сентябрь 2002г. составил в текущих ценах 7906,9 млрд. рублей, темп роста его реального объема относительно января-сентября 2001г. составил 104,1%, индекс-дефлятор - 116,0%.
Третьим рынком, весьма привлекательным, но сопряженным с определенными коммерческими рисками, является рынок СНГ. Невысокие таможенные пошлины делают дешевые российские товары весьма покупаемыми на этом рынке. Конкурентоспособность отечественной продукции (конкретно, ТА) на рынке СНГ связана с ее относительно невысокими удельными показателями (в первую очередь, отношением цена/качество). Кроме того, не следует забывать, что СНГ образовалось из стран бывшего СССР. На этой территории вся трубопроводная инфраструктура создавалась в соответствии с ГОСТом, а импортная ТА проектировалась по другим стандартам и не всегда технически совместима с отечественными изделиями.
Исследование среды и качества функционирования предприятия
На данном этапе исследования нам необходимо понять, как фирма создает и удерживает конкурентное преимущество.
Рассмотрим основные принципы конкурентной стратегии. Для понимания природы конкуренции основной единицей является отрасль (неважно, перерабатывающая или из сферы услуг), то есть группа конкурентов, производящих товары или услуги и непосредственно соперничающих между собой. Стратегически значимая отрасль включает в себя продукты со сходными источниками конкурентного преимущества. Пример тому - производство факсимильной техники, полиэтилена, тяжелых грузовиков для дальних перевозок и оборудования для литья из пластмассы под давлением. Кроме того, могут быть родственные отрасли, у продукции которых - те же покупатели, технология производства или каналы сбыта, но они предъявляют свои требования к конкурентному преимуществу.
Во многих дискуссиях о торговле и конкуренции применяются слишком общие определения отраслей, например "банковское дело", "химическая промышленность" или "машиностроение" [105]. Это очень широкий подход, так как и природа конкуренции, и источники конкурентного преимущества существенно варьируются в пределах каждой такой группы. Например, машиностроение - это не единая отрасль, а десятки отраслей с разной стратегией, например производство оборудования для нефтяной промышленности, для изготовления резинотехнических изделий или для книгопечатания, и у каждой - свои особые требования для достижения конкурентного преимущества.
Разрабатывая конкурентную стратегию, фирмы стремятся найти и воплотить способ выгодно и долговременно конкурировать в своей отрасли. Универсальной конкурентной стратегии не существует; только стратегия, согласованная с условиями конкретной отрасли промышленности, навыками и капиталом, которыми обладает конкретная фирма, может принести успех.
Выбор конкурентной стратегии определяют два главных момента [25]. Первый - структура отрасли, в которой действует фирма. Суть конкуренции в разных отраслях сильно различается, и вероятность долговременного получения прибыли в разных отраслях неодинакова. Например, средняя прибыльность в фармацевтической промышленности и производстве косметики очень высока, а в выпуске стали и многих видов одежды - нет. Второй главный момент - это позиция, которую фирма занимает в пределах отрасли. Некоторые позиции более выгодны, чем другие, вне зависимости от средней прибыльности отрасли как таковой. Каждый из этих моментов сам по себе недостаточен для выбора стратегии. Так, фирма в очень прибыльной отрасли может не получить большой прибыли, если неправильно выберет позицию в отрасли. И структура отрасли, и позиция в ней могут меняться. Отрасль может со временем становиться более (или менее) "привлекательной" по мере изменения условий создания в стране этой отрасли или других элементов структуры отрасли. Позиция в отрасли - отражение нескончаемой войны конкурентов.
Фирма может влиять и на структуру отрасли, и на позицию в ее "табели о рангах". Фирмы, у которых дело идет успешно, не только реагируют на изменения "окружающей среды", но и стараются сами изменить ее к своей выгоде. Существенное изменение положения в конкурентной гонке влечет за собой перемены в структуре отрасли или появление новых основ для конкурентного преимущества. Так, японские фирмы, выпускающие телевизоры, вышли в мировые лидеры благодаря тенденции перехода к компактным, переносным телевизорам и замене ламповой элементной базы полупроводниковой. Фирмы одной страны перехватывают лидерство у фирм другой страны, если они более способны реагировать на подобные изменения.
Приведем структурный анализ отрасли.
Конкурентная стратегия должна основываться на всестороннем понимании структуры отрасли и процесса ее изменения. Каждая отрасль экономики уникальна и имеет присущую только ей структуру. Например, в арматуро-строительную промышленность внедриться новому конкуренту сложно, так как нужны огромные затраты на оборудование, НИОКР, наладку и сертификацию производства, и т.п. Влияние поставщиков очень существенно - от них зависит стабильность производства. Наконец, соперничество между конкурентами было и остается умеренным и сосредоточено на сбивании цен, которое снижает прибыли во всей отрасли и поощряет фальсификацию продукции. Тем не менее, спрос на продукцию арматуростроительной промышленности обеспечивает одни из самых высоких доходов от вложенного капитала в крупных отраслях.
