Содержание к диссертации
стр.
Содержание 2
Введение 5
Глава 1. Характеристика современного состояния
в лесном комплексе и обоснование необходимости темы 10
1.1. Особенности функционирования лесопромышленных
предприятий в переходный период 10
1. 2. Состояние инвестиционной сферы лесопромышленного комплекса.... 13
1. 3. Обзор существующих теорий инвестирования 17
Глава 2. Источники финансирования инвестиционной
деятельности в лесном комплексе 23
2. 1. Принятие решения об источниках финансирования инвестиций 23
2. 1. 1. Анализ имеющихся на предприятии средств .23
2. 1.2. Определение потребности предприятия в дополнительных
источниках финансирования 26
2. 2. Финансирование инвестиционной деятельности
лесопромышленного предприятия за счет собственных средств 31
2. 2. 1. Амортизационный фонд как основа для простого
возобновления основных фондов 31
2. 2. 2. Возможности выбора дивидендной политики ,. 34
2. 3. Анализ условий кредитования инвестиционной деятельности
лесопромышленного предприятия 38
2. 4. Анализ возможностей привлечения дополнительных финансовых
средств путем выпуска ценных бумаг 45
2. 5. Преимущества и недостатки финансирования инвестиционной
деятельности лесопромышленного предприятия с помощью
иностранных инвестиций ,,,50
Глава 3. Инвестиционная стратегия лесопромышленного
предприятия 56
3. I. Основные положения инвестиционной стратегии 56
3. 2. Определение стратегии фирмы 64
3. 3. Направления инвестиционной деятельности предприятия 71
3. 4. Предотвращение банкротства и обеспечение гибкости
производства как цели экономической стратегии предприятия 75
3.5. Организационные особенности инвестиционного
проекта в лесном комплексе 82
Глава 4. Определение эффективности инвестиционного
проекта 86
4. 1. Анализ методов оценки эффективности инвестиций,
используемых в условиях централизованно планируемой и
рыночной экономики 86
4. 2. Характеристика современных методов оценки
эффективности инвестиций 91
4.2.1. Методы оценки эффективности инвестиций, не учитывающие
фактор времени 92
4.2.1.1. Метод оценки эффективности инвестиций по показателю
текущих затрат 93
Метод оценки эффективности инвестиций по показателю прибыли 94
Метод оценки эффективности инвестиций по показателю рентабельности 96
Метод оценки эффективности инвестиций по сроку окупаемости 98
4.2.2. Методы оценки эффективности инвестиций, учитывающие
фактор времени 101
4.2.2.1. Метод оценки эффективности инвестиций по показателю
чистого приведенного дохода 102
Метод динамического срока окупаемости 110
Метод внутренней нормы доходности 113
4.2.2.4. Метод оценки эффективности инвестиций по показателю
индекса доходности 122
Отношение выгод и затрат 124
Метод минимизации приведенных (дисконтированных) затрат 125
4. 3. Сравнительный анализ инвестиционных проектов 125
4.4. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах 131
Глава 5. Разработка вариантов инвестиционных проектов 148
5.1. Методика оптимизации инвестиционных решений 148
5. 2. Постановка задачи 153
5. 3. Анализ исходных данных 158
5. 3. Анализ варианта расширения производства
при постоянной норме прибыли 163
5. 4. Анализ варианта технического перевооружения
лесопромышленного производства при увеличивающейся
норме прибыли на капитал 170
Вы воды и рекомендации 177
Литература 180
Приложения 194
Введение к работе
Для преодоления спада и оздоровления лесных отраслей нужен выпуск качественной продукции, что невозможно на устаревшем, износившемся оборудовании. Наиболее эффективный и ускоренный путь к этому — осуществление технической реконструкции предприятий лесного комплекса.
Устаревшие технологии являются одной из причин низкой производительности лесопромышленных предприятий. Денежные реформы последнего десятилетия лишили предприятия возможности скопить необходимый капитал для проведения реконструкций и обновления технологий. Предприятия не имеют финансовых ресурсов для обновления техники, совершенствования продукции и технологии, строительства лесовозных дорог, создания необходимых межсезонных запасов хлыстов, а также древесины, вывозимой к сплавным путям.
Сложнейшее положение предприятий лесной промышленности вызвано целым рядом причин. Недостаток оборотных средств, ухудшение условий реализации продукции, неплатежи, невостребованность древесного сырья на внутреннем рынке, в т. ч. в целлюлозно-бумажном производстве и деревообработке, несовершенство налоговой политики, непрекращающийся рост железнодорожных тарифов и цен на энергоносители поставили на грань банкротства большинство лесопромышленных предприятий. Особенно тяжелое финансово-экономическое положение сложилось в базовой для всего комплекса лесозаготовительной промышленности, обеспечивающей в России поступление основного объема лесного дохода. За последние годы не ,было введено ни одного нового лесозаготовительного предприятия, строительство дорог круглогодового действия сократилось в 15 раз. Износ основной техники по подотраслям лесного комплекса достиг 60-75 %. Из-за низкого технического состояния оборудования показатель использования мощностей составляет всего 53 %.
Оценка фактического положения дел на предприятиях лесного комплекса показывает, что успешность работы предприятия во многом зависит от качества и действенности принимаемых мер по повышению эффективности лесопромышленного производства. Увеличивается роль принятия решений при форми-
ровании инвестиционных проектов, направленных на создание современной производственной баш, на реконструкцию и оснащение лесопромышленных предприятий современной техникой и технологиями.
Важным фактором, оказывающим влияние на эффективность инвестирования является выбор стратегии финансирования инвестиционных проектов.
Актуальность темы определяется необходимостью инвестирования в лесопромышленное производство с целью технического перевооружения на базе современных научно-технических достижений и вывода отрасли из кризиса.
Объект исследования — предприятия лесопромышленного комплекса.
Предмет исследования — инвестиционный процесс на лесопромышленном предприятии и условия его осуществления.
Целью настоящей диссертационной работы является разработка современного метода принятия инвестиционных решений на лесопромышленном предприятии, а также методического подхода к анализу инвестиционных потоков по проекту в рыночных условиях.
Исходя из поставленной цели, в работе решались следующие задачи:
исследование содержания инвестиционного процесса и разработка механизма инвестирования на лесопромышленном предприятии в условиях развития рынка и экономического кризиса;
изучение текущего состояния инвестиционной сферы в лесопромышленном комплексе России;
выявление основных факторов, влияющих на выбор источников финансирования инвестиций, и анализ возможности привлечения инвестиций из различных источников в лесной комплекс;
проведение исследования в области стратегического планирования на предприятии и разработка инвестиционной стратегии лесопромышленного предприятия;
исследование теоретических основ определения экономической эффективности инвестиционных проектов;
разработка экономико-математической модели эффективного использования собственных средств предприятия на инвестиционные цели;
выработка рекомендаций по выбору наиболее выгодного варианта реинвестирования чистой прибыли в лесопромышленное производство.
Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:
1. предложен методический подход к:
оценке возможностей финансирования инвестиционных проектов из различных источников;
определению эффективности инвестиционного проекта;
выработке инвестиционной стратегии лесопромышленного предприятия.
выявлены основные факторы, влияющие на доступность основных источников финансирования инвестиций.
разработана экономико-математическая имитационная модель для динамического анализа инвестиционных потоков.
4. предложена рыночная стратегия инвестирования лесопромышленного про
изводства за счет собственных источников предприятия.
Достоверность исследования, его выводов и предложений обеспечивается:
учетом основных характеристик хозяйственной деятельности лесопромышленного предприятия и их взаимосвязей;
использованием апробированных показателей для измерения эффективности и экономико-математических моделей эффективности инвестирования.
анализом экономических показателей, характеризующих инвестиционную деятельность лесопромышленных предприятий, с применением ПЭВМ.
Диссертация представляет собой обобщение результатов исследований автора по вариантному анализу эффективности инвестиционных решений в целях реформирования методов принятия инвестиционных решений на уровне предприятия.
Практическая значимость работы заключается в определении наиболее эффективных вариантов реинвестирования чистой прибыли на 10-летний период и необходимого минимального прироста нормы прибыли в результате реин-
вестирования предприятием собственной прибыли, а также предоставлении соответствующих расчетных методик и прикладных математических моделей.
Предложения и выводы данного исследования могут быть использованы предприятиями лесного комплекса для планирования своей инвестиционной деятельности. Они содействуют формированию эффективного механизма инвестирования на предприятиях лесопромышленного комплекса.
Результаты выполненной диссертационной работы, рекомендуемые для практического использования:
методический подход к выработке инвестиционной стратегии лесопромышленного предприятия.
экономико-математическая имитационная модель для динамического анализа основных показателей инвестиционного проекта.
методика определения необходимого прироста нормы прибыли при реинвестировании чистой прибыли с инвестиционным лагом в 1 год при постоянной и изменяющейся по годам норме прибыли.
Использование рекомендаций позволит:
наиболее рационально использовать имеющиеся на предприятии средства;
более обоснованно и эффективно принимать инвестиционные решения;
повысить эффективность работы лесопромышленных предприятий любой, в том числе акционерной формы собственности в рыночных условиях.
Разработанный методический подход может быть использован в составе комплексных методик обоснования эффективности инвестиционных проектов. Основные положения диссертации, выносимые на защиту:
методический подход к выработке инвестиционной стратегии лесопромышленного предприятия;
экономико-математическая имитационная модель эффективного распределения прибыли предприятия, позволяющая проводить динамический анализ основных показателей инвестиционного проекта;
методика определения необходимого прироста нормы прибыли при реинвестировании чистой прибыли с инвестиционным лагом в 1 год при постоянной и изменяющейся по годам норме прибыли;
рыночная стратегия инвестирования лесопромышленного производства за счет собственных источников предприятия.
Апробация работы. Основные положения диссертационной работы были отражены в научных статьях и докладывались на научных конференциях во МГУЛев 1995 и 1996 гг.
По теме диссертационной работы опубликовано 9 научных статей.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, приложений и списка литературы. Диссертация содержит 178 страниц машинописного текста. В текстовую часть диссертации включено 14 таблиц и 37 рисунков. Список использованной литературы содержит 194 источников, из которых 24 на иностранных языках.
