Содержание к диссертации
Введение 2
Глава I. Теоретико-методологические основы управления
инвестиционной деятельностью компании 10
Инвестиционная деятельность в системе экономических отношений 10
Инвестиционная деятельность компании в контексте государственного регулирования экономики .. 33
Система корпоративного управления инвестициями: структурные особенности 46
Глава II. Анализ тенденций корпоративного управления инве
стициями 61
2.1. Российские компании в мировом инвестиционном
процессе 61
Зарубежная практика управления инвестиционной деятельностью компании 76
Анализ российской практики управления иностранными инвестициями в отечественных компаниях 95
Методы государственного регулирования структурно-инвестиционных процессов в отечественных
и зарубежных компаниях 106
Глава III. Развитие системы управления инвестиционной дея
тельностью в компании (на примере лизинговых
компаний) 125
Стратегия динамичного развития компании и оптимизация методов бизнес-партнерства. 125
Разработка и реализация инвестиционных проектов
в компании 141
3.3. Совершенствование методов оценки эффективно
сти инвестиционных проектов 151
Заключение 166
Список литературы 177
Приложения 185
Введение к работе
Актуальность исследования. Инвестиционная политика занимает одно из центральных мест в стратегии развития как отечественных, так и зарубежных компаний, планирующих свое долгосрочное присутствие на внутреннем и внешнем рынках. Она имеет решающее значение для функционирования каждой компании независимо от ее размеров, отраслевой принадлежности, правовой формы и т.п.
Переход России к рыночной модели ведения национального хозяйства потребовал от экономической науки формирования новой идеологии инвестиционного процесса. В условиях централизованной плановой экономики инвестиционный процесс практически монопольно регламентировался и осуществлялся государством. Напротив, в современных российских условиях в инвестиционной деятельности все возрастающую роль приобретают как частные физические, так и юридические лица (отечественные и зарубежные), а также такие субъекты рыночной инфраструктуры, как коммерческие и специализированные банки, финансовые компании, консультационные фирмы и т.д.
Вместе с тем инвесторы пока еще сталкиваются в России с множеством проблем, что подтверждает, например, относительно небольшой по мировым меркам приток иностранных инвестиций. В 2004 г. их общий объем составил 40,5 млрд. долларов, включая всего около 9,4 млрд. долларов прямых инвестиций. Несмотря на то, что в 2005 - 2006 г. эти показатели имели тенденцию к некоторому росту, они еще значительно меньше аналогичных показателей многих стран. Это свидетельствует о необходимости скорейшего формирования более благоприятной внутригосударственной среды для инвестиций.
Более того, на современном этапе экономического развития производственный и экономический потенциал России не может сохраняться, эффективно использоваться и воспроизводиться, если не будет сформирован эффективный хозяйственный механизм управления инвестиционным процессом
не только на государственном уровне, но и на уровне отдельных
хозяйствующих субъектов, в том числе отечественных компаний. Это обусловлено тем, что в современных условиях эффективная инвестиционная политика выступает системообразующим фактором успешного осуществления социально-экономических задач российских компаний.
Степень разработанности проблемы Обоснование путей повышения эффективности управления инвестиционными процессами как в отечественных, так и зарубежных компаниях относится к числу важнейших направлений исследований инвестиционной проблематики. Ее гносеологическими источниками являются положения экономической теории, рассматривающие взаимосвязи ресурсных и результативных параметров экономического развития: теории накопления, теории воспроизводства, теории экономической динамики, теории экономического роста, раскрытые в работах Е.Домара, Дж.М.Кейнса, В.Леонтьева, А.Маршалла, А.Смита, П.Солоу, Р.Харрода, И Шумпетера и др
Существенный вклад в исследование проблем инвестиционной деятельности и формирования инвестиционной политики реального сектора российской экономики внесли работы таких ученых, как Аньшин В.М., Бадалов Л.М., Багриновский К.А., Воронова Т.А., Глазьев С, Гончаренко Л.П., Дмитриев Я.В., Зубарев А.А., Киперман Г.Я., Колесников В.И., Колоколов В.А., Львов Д.С., Новоселова Л.В., Озира В.Ю., Олейников Е.А., Плотников А.Н., Потемкин В.К., Пузиков О.С., Сенчагов В.К., Слепов В.А., Соколовский В.В., Стерлигов А.Н., Тунин Г.А., Фадеева Г.Л. и др.
Исследованию финансово-экономических рычагов государственного регулирования инвестиционными процессами посвящены труды Андреева С.А., Барда B.C., Воронцовского А.В., Грицай М.А., Егоровой Н.Е., Ендо-вицкого Д.А., Епифанова В.А., Журавковой И.В., Ковалева В.В., Крылова Э.И., Марамыгина М.С., Морозова В.В., Немцева В.Н., Панкратьевой Е.А., Сергеевой И.Г., Сидоровой Е.Н, Стенина А.В., Терентьевой М.В., Хоминич И.П., Чайковской Л А., Филина С.А , Четыркина Е. М., Шеремет А.Д.
Концептуальные основы инвестиционной политики
получили развитие в трудах зарубежных авторов Бейли Дж., Бланка И., Блэка Ф , Грегори П., Гелбрейта Дж.К.,, Шмидта С. и др. Свое видение мер по активизации инвестиционных процессов представили такие сторонники либерализации экономики, как Л. Эрхард, М. Фридмен, Дж. Хикс, Ф.Л. Уеру, С. Фишер, Б. Йованович.
Однако, несмотря на достаточно глубокую проработку многих теоретико-методических вопросов развития инвестиционной сферы, включая механизмы оценки инвестиционного климата и определения перспективности инвестиционных проектов, раскрытые в различных методиках, целый ряд аспектов формирования и развития инвестиционной политики компаний, комплексного управления их инвестиционной деятельностью остались за рамками выполненных исследований. Кроме того, нестабильная, постоянно меняющаяся ситуация в области социально-экономического развития страны требует новых подходов к решению проблемы активизации инвестиционной деятельности и выявлению путей выхода из затянувшегося инвестиционного кризиса.
Сегодня крайне необходимы многоплановые меры, обеспечивающие привлекательность российских компаний с учетом их рациональных структурных преобразований. Потребность в научно-аналитических разработках, нацеленных на решение этих проблем, в настоящее время очень велика. Нуждается в совершенствовании целый ряд макроэкономических инструментов управления инвестициями. Данные обстоятельства обусловили актуальность темы диссертации и определили ее цель.
Целью исследования является на основе комплексного изучения теоретико-методологических вопросов и практики управления инвестиционной деятельностью, определение совокупности факторов динамичной активизации инвестиционных процессов в компании, а также разработка методических рекомендаций, обеспечивающих с позиций системного подхода повы-
шение эффективности целостного механизма многоуровневого
регулирования инвестиций в компании.
Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих взаимосвязанных задач:
обосновать принципы регулирования инвестиционных процессов, обеспечивающих на основе системного подхода инновационное развитие компаний, стабильность и динамичный их рост с оптимизацией их структуры;
оценить возможности применения зарубежной практики в инвестиционном обеспечении отечественных компаний, а также условия, факторы и последствия привлечения иностранных инвестиций в экономику России, формы и методы их регулирования для соблюдения национальных интересов;
разработать предложения и методические рекомендации, обеспечивающие совершенствование текущего и стратегического менеджмента компаний, организацию их бизнес-партнерства в инвестиционной сфере;
обосновать направления развития системы управления инвестиционной деятельностью в компании (на примере лизинговых компаний), сформулировать предложения и методические рекомендации, обеспечивающие снижение инвестиционных рисков и развитие системы управления инвестициями, включая лизинг, на уровне непосредственных хозяйственных субъектов - лизинговых компаний;
разработать сценарии кредитования государством крупных инвестиционных проектов, расширяющие возможности инвестирования и, как следствие, повышающие эффективность управления структурными преобразованиями в отечественных компаниях.
Предметом исследования является совокупность форм и
методов управления инвестиционной деятельностью в российских компаниях в современных условиях.
Объектом исследования выступают отечественные и зарубежные компании, осуществляющие деятельность по управлению инвестиционными процессами.
Теоретической и методологической основой исследования послужили фундаментальные работы в области управления, развития и регулирования инвестиционных процессов, стратегического менеджмента и анализа инвестиционных решений. Использовались труды российских и зарубежных ученых, специальная справочная, нормативная, методическая и научно-техническая литература, материалы периодической печати. Применялись методы факторного анализа, SWOT-исследования, экономико-математического моделирования, группировок и экспертных оценок. Исследование выполнялось с учетом директивных документов по проблемам управления инвестициями, в гом числе законодательства Российской Федерации, Указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ, документов ряда министерств и ведомств.
Информационную базу работы составили данные Министерства финансов РФ, Федеральной службы государственной статистики; прогнозы социально - экономического развития страны; материалы, отражающие инвестиционную деятельность различных крупнейших отечественных компаний нефтяной и нефтегазовой промышленности, электроэнергетики, машиностроения, черной и цветной металлургии, пищевой промышленности, химии и нефтехимии, транспорта и телекоммуникаций, банковской сферы, работающие на российском рынке, а также аналитические разработки автора.
Особое внимание автором уделено сообщениям экономической и финансовой прессы и аналитико-статистическим обзорам как источникам первичной информации. Большую помощь в выполнении исследований оказали
материалы международных и всероссийских межвузовских
научно-практических конференций и семинаров.
Научная новизна диссертационной работы заключается в обосновании системы взаимосвязанных путей повышения эффективности организационно-экономических методов управления инвестиционными процессами на уровне хозяйствующих субъектов и стратегических направлений развития инвестиционной деятельности в компании.
К числу наиболее существенных результатов, полученных лично соискателем, обладающих новизной и выносимых на защиту, относятся следующие:
дополнено понятие «инвестиционная политика компании» как системы взаимосвязанных мер управляющего воздействия политического, правового, экономического и организационного характера на формирование среднесрочных и долгосрочных целей инвестиционной деятельности компании и основные пути их достижения;
дана систематизация научных методов финансового менеджмента и осуществлен комплексный анализ существующих систем финансового управления инвестиционной деятельностью в отечественных и зарубежных компаниях и тенденций их развития;
представлена классификация условий инвестиционной привлекательности различных сегментов и структур отечественных компаний для зарубежных партнеров и дана оценка возможности применения зарубежной практики в инвестиционном обеспечении российских компаний;
предложены концептуальные подходы к формированию бизнес-модели управления инвестиционной деятельностью в компании как сочетание ряда параметров, описывающих принципиальную схему построения бизнеса компании; оценены прямые и косвенные выгоды и преимущества экономики страны от привлеченно-
го иностранного капитала; обоснована
авторская концепция усиления государственного регулирования инвестиционными процессами; обоснована методическая схема разработки и реализации стратегии динамичного развития лизинговой компании; разработаны предложения по снижению инвестиционных рисков компаний и оптимизации внутрихозяйственных и межфирменных регуляторов инвестиционной активности, включая лизинговые операции; разработаны сценарии кредитования государством крупных инвестиционных проектов. Теоретическая и практическая значимость полученных результатов. Совокупность научных результатов диссертационного исследования образует теоретико-методологическую базу для дальнейшего научного анализа задач управления инвестиционной деятельностью и структурных преобразований отечественных компаний.
Рекомендации и предложения, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть использованы инвестиционными компаниями при формировании средне- и долгосрочной стратегии, а также высшими учебными заведениями при преподавании экономических дисциплин.
Апробация работы. Результаты исследования используются на практике специалистами ОАО «Московская нефтяная компания» и Международного института бизнес - тренинга при оказании научно-исследовательских услуг отечественным лизинговым компаниям. Автор диссертации периодически привлекается в качестве независимого консультанта на проекты и семинары, касающиеся его исследований. Отдельные положения диссертационного исследования использованы в научно-исследовательских разработках Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, нашли отражение в ряде публикаций и апробированы на международных научно-практических конференциях. Содержащиеся в диссертации выводы и обоб-
щения используются при проведении занятий по
экономическим дисциплинам.
Публикации по теме диссертации. По материалам исследования автором опубликовано 16 работ, в том числе 5 статей в изданиях, включенных в перечень ВАК РФ, общим объемом 6,65 п.л.
Структура диссертации определяется логикой и задачами исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
